NIGHT（Midnight Network） da lógica de avaliação desmembrada: tratar os tokens da blockchain de privacidade como "ativos com valor definido"

17 de dezembro de 2025, de acordo com os dados de mercado da Gate, a NIGHT (Midnight Network) está atualmente cotada a 0,06 dólares, praticamente estável em relação ao preço de ontem, tendo atingido um pico de 0,063 dólares durante o dia e um mínimo de 0,053 dólares, com um volume de negociação de aproximadamente 27,02 milhões de dólares nas últimas 24 horas. No entanto, na última semana, a tendência do mercado tem sido bastante volátil, com a NIGHT atingindo um pico de 0,1 dólares e um mínimo de 0,039 dólares.

No mercado de criptomoedas atual, a NIGHT costuma ser classificada de forma simplificada como “token de privacidade de blockchain pública” ou “token de governança”, mas essa compreensão baseada em rótulos dificilmente explica a estrutura de suas oscilações de preço, nem responde a uma questão mais central: qual deve ser o intervalo de avaliação razoável para a NIGHT? Para fornecer uma resposta relativamente rigorosa a essa questão, é necessário partir da estrutura econômica fundamental do Midnight Network, e não aplicar o paradigma tradicional de precificação de Gas Tokens de blockchains públicas.

O Midnight Network adota um modelo de duplo ativo que é claramente diferente do das principais blockchains. Nesse modelo, a NIGHT não existe diretamente como um bem de consumo para transações, mas como um ativo de capital, através do qual se gera continuamente DUST. O DUST é o recurso de rede realmente utilizado para pagar por transações de privacidade e execução de contratos inteligentes, sendo um recurso não transferível e consumível. Essa concepção faz com que a NIGHT, do ponto de vista econômico, se aproxime mais de um “direito de produção de recursos de rede” do que de um token de uso simples.

Como o modelo de duplo ativo altera a base de avaliação da NIGHT

Por causa da existência do DUST, o valor da NIGHT não vem do seu “consumo”, mas do seu “posse”. Isso significa que o mercado não está precificando o volume de transações ou as taxas na cadeia atual, mas antecipando a demanda futura de computação privada, validações de conformidade e cenários empresariais que a Midnight Network poderá suportar.

Esse método de precificação é naturalmente prospectivo e também implica maior incerteza. Antes que o ecossistema esteja totalmente desenvolvido, diferentes investidores usarão hipóteses distintas para precificar a NIGHT. Alguns a veem como um ativo de recursos de longo prazo, outros ainda a consideram como um objetivo de negociação de curto prazo, o que é uma das razões principais para a alta volatilidade de preços na fase inicial.

Quais são as variáveis centrais na avaliação da NIGHT

Do ponto de vista de pesquisa e análise, a avaliação da NIGHT pode ser entendida como uma combinação de três variáveis. A primeira é a demanda de longo prazo por DUST na Midnight Network, ou seja, se as transações de privacidade e os contratos inteligentes de privacidade formarão uma curva de consumo contínua e previsível. A segunda é a proporção de NIGHT realmente bloqueada, que afeta diretamente a oferta efetiva em circulação no mercado. A terceira é o prêmio associado ao próprio direito de governança, cujo valor depende de a Midnight conseguir ou não ocupar uma posição insubstituível na infraestrutura de privacidade.

Na fase inicial, como a demanda real ainda não se manifestou completamente, o preço da NIGHT reflete mais expectativas do que valor realizado. Nesse momento, a âncora de avaliação não é estável, e o mercado tende a oscilar entre “prêmio de narrativa de privacidade” e “pressão de desbloqueio de tokens”, rompendo e reconstruindo frequentemente a faixa de preço.

Da precificação baseada em expectativas para a precificação baseada em uso

À medida que a Midnight Network avança para uma fase de desenvolvimento intermediária, a lógica de avaliação mudará de forma significativa. Assim que os contratos inteligentes de privacidade começarem a ser utilizados de forma contínua, o consumo de DUST deixará de ser esporádico e passará a seguir uma tendência estável, mudando a base de valor da NIGHT.

Nesse momento, possuir NIGHT não será mais apenas uma aposta no futuro, mas começará a ter uma expectativa clara de retorno real. O que se troca ao manter posições de longo prazo é o controle sobre a capacidade de geração contínua de recursos da rede. Essa mudança geralmente impulsiona a centralidade do preço para cima, ao mesmo tempo que reduz a volatilidade extrema impulsionada pelo sentimento de mercado.

A lógica de avaliação em diferentes fases de desenvolvimento da NIGHT

Para entender de forma mais intuitiva as mudanças na avaliação da NIGHT em diferentes fases, podemos imaginar cenários distintos de desenvolvimento da rede.

Estrutura de risco e limite inferior da NIGHT

Do ponto de vista de risco, a NIGHT difere essencialmente de muitas tokens sem demanda intrínseca. Enquanto a Midnight Network tiver uso real, o DUST terá motivos para ser consumido, e enquanto houver demanda por DUST, a NIGHT, como ativo de geração de recursos, não perderá completamente seu suporte de valor.

Portanto, os principais riscos da NIGHT não estão na falha do modelo, mas na velocidade de adoção da rede, que pode ser menor do que as expectativas otimistas do mercado. Se a implementação de aplicações de privacidade for mais lenta do que o previsto, a faixa de preço pode permanecer por um longo período abaixo do pico emocional, mas sua lógica fundamental ainda se mantém.

Conclusão: qual é a essência da avaliação da NIGHT

Em última análise, o preço da NIGHT não é uma simples reflexão do entusiasmo de curto prazo do mercado, mas uma expressão de desconto do valor da “privacidade verificável no futuro da economia digital”. Quando o mercado passar de uma precificação baseada em emoções para uma baseada em uso, o modelo de avaliação da NIGHT também evoluirá de uma narrativa impulsionada por expectativas para uma avaliação estruturada.

Essa transição não acontecerá de uma hora para outra, mas será decisiva para determinar o verdadeiro valor da NIGHT no ciclo futuro.