Recentemente, muitas pessoas têm acompanhado os movimentos do Banco do Japão, mas muitas ficam assustadas com a palavra "aumento de juros". Assim que veem o aumento de juros, pensam automaticamente em aperto monetário, em retirar liquidez, e começam a imaginar vários impactos no mercado. Depois de ouvir a declaração completa do governador do banco central, fica claro que essa rodada de aumento de juros não é uma mudança radical, mas apenas um pequeno passo do estado de política monetária extremamente acomodatícia para uma abordagem mais convencional.

Para entender realmente o que isso significa, é preciso revisitar a política monetária do Japão nos últimos trinta anos. Após o estouro da bolha de ativos nos anos 90, o Japão tem lutado contra a deflação. Desde taxas de juros zero até juros negativos, passando por flexibilização quantitativa e qualitativa, várias medidas foram adotadas sucessivamente. O tom da política do banco central naquela época era uma única palavra: "luta". No final, o grau de estímulo era tão grande que não podia mais ser medido pelos métodos convencionais.

Agora, esse aumento de juros, na prática, é um movimento para sair desse "estado extremo não convencional" e retornar a uma trajetória mais normal. O governador, em suas falas, repetidamente mencionou a "normalização do ritmo", o que significa que não há intenção de fazer aumentos de juros contínuos e significativos — a política será ajustada passo a passo. Por que só agora essa medida? Porque a inflação no Japão tem se mantido acima da meta de 2% por 44 meses consecutivos, e o crescimento salarial já criou uma expectativa inflacionária auto reforçada, o que dá motivo para sair do ultra estímulo.

Resumindo, o Banco do Japão não pretende fazer uma mudança abrupta de direção, apenas quer passar de um estado de "aperto extremo" para uma "situação de política mais normal". Em relação à liquidez do Bitcoin e de ativos digitais, esse ajuste moderado na política é controlável — o mercado já vem digerindo as expectativas de normalização dos bancos centrais globais. O mais importante é não se deixar levar por informações superficiais, é preciso entender o ritmo real por trás das políticas.