Estratégia de Manutenção de Taxas: Por que a Austrália não cortará as taxas até 2027

A Última Previsão do Westpac Sinaliza uma Pausa Estendida na Política

Os economistas do Westpac recalibraram a sua perspetiva, projetando que o banco central da Austrália manterá as taxas inalteradas ao longo de 2026, com as primeiras possíveis reduções a ocorrerem no início até meados de 2027. Isto marca uma mudança significativa em relação às expectativas anteriores e reforça as crescentes preocupações sobre pressões de preços persistentes na economia australiana.

O Enigma da Inflação Mantém as Taxas Elevadas

O principal fator por trás deste cenário de manutenção prolongada das taxas é o ressurgimento da inflação, particularmente leituras de inflação subjacente que subiram acima da zona de conforto do Banco de Reserva da Austrália de 2% a 3% durante a segunda metade de 2026. Embora se espere que a inflação global eventualmente modere, a natureza teimosa das pressões de preços subjacentes está a obrigar o RBA a manter uma postura cautelosa.

Os comentários recentes da Governadora Michele Bullock na reunião de política reforçaram esta postura defensiva, com preocupações sobre a inflação a permanecerem o foco central das decisões monetárias. Em vez de aliviar as condições financeiras, a prioridade do banco continua a ser uma gestão vigilante da inflação, mesmo que isso possa comprometer o crescimento a curto prazo.

O que Mudou na Política de Taxas da Austrália

Anteriormente, os mercados tinham precificado uma modesta redução de taxas a partir de 2026. No entanto, a persistência de ventos contrários à inflação — combinada com um mercado de trabalho mais apertado que poderia reavivar pressões salariais — levou a uma reavaliação. O quadro do RBA agora efetivamente fixa as taxas, mantendo-as nos níveis atuais para ancorar as expectativas de inflação.

Quando a Redução de Taxas Finalmente Chegará

O cenário base do Westpac prevê aproximadamente 75 pontos base de reduções cumulativas nas taxas a partir de 2027, assumindo que as trajetórias de inflação estejam alinhadas com as previsões do banco. No entanto, este cronograma otimista depende de as pressões de preços realmente recuarem para as faixas-alvo até ao final de 2026.

A Economista Chefe Luci Ellis alertou que quaisquer surpresas inflacionárias significativas — especialmente uma persistência do crescimento de preços até início de 2026 — poderiam atrasar ainda mais o ajustamento da política. Por outro lado, Ellis observou que aumentos prematuros das taxas provavelmente seriam contraproducentes, levando a reversões assim que a inflação moderar e as preocupações com o crescimento ressurgirem.

O Equilíbrio que se Avizinha

A navegação do RBA entre o controlo da inflação e a saúde do mercado de trabalho permanece precária. Um mercado de trabalho persistentemente apertado poderia reavivar as spirais de salários e preços, reforçando a necessidade de uma manutenção prolongada das taxas. Por outro lado, se as forças de desinflação acelerarem inesperadamente, o banco central poderá precisar de recalibrar mais cedo do que o atualmente previsto — embora tais ajustes de cenário sejam pouco prováveis sob as suposições do cenário base.

Para os participantes do mercado, a mensagem é clara: a política de taxas da Austrália enfrenta um padrão de manutenção prolongada, com mudanças materiais adiadas para 2027, pelo menos.