A tendência do preço do ouro ainda é de alta? As três principais lógicas de impulso que você deve entender para 2025

Em outubro, o preço do ouro aproximou-se dos 4400 dólares, atingindo uma nova máxima antes de recuar, mas será que esta tendência realmente acabou? Muitos investidores ainda estão à espera, querendo entender como vai evoluir a tendência do preço do ouro no futuro. Em vez de esperar passivamente, é melhor compreender ativamente a lógica central que impulsiona o preço do ouro — só ao entender por que o mercado está a subir, é que se consegue perceber se ainda vai subir.

Quão forte foi esta subida do preço do ouro?

Basta olhar para um conjunto de dados para perceber. Entre 2024 e 2025, a valorização do ouro aproxima-se do nível mais alto em quase 30 anos, superando os 31% de 2007 e os 29% de 2010. Isto não foi uma simples oscilação, mas uma subida estrutural real.

De acordo com o relatório da World Gold Council (WGC), no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior; nos primeiros 9 meses, as compras totalizaram cerca de 634 toneladas, mostrando que a atenção dos bancos centrais às reservas de ouro continua a crescer. Este tipo de compra institucional influencia diretamente a direção de longo prazo do preço do ouro.

Os três principais fatores por trás da subida do ouro

Primeiro: incerteza política aumenta a procura de refúgio seguro

Após a tomada de posse de Trump, uma série de políticas tarifárias tornou-se o ponto de ignição. As medidas tarifárias consecutivas criaram incerteza no mercado, elevando rapidamente o sentimento de refúgio. A experiência histórica mostra que, durante períodos de incerteza política semelhantes (como a guerra comercial entre os EUA e a China em 2018), o preço do ouro costuma subir entre 5-10% a curto prazo. Quando os investidores enfrentam riscos políticos, o ouro, como ativo de refúgio, torna-se mais atraente.

Segundo: expectativas de redução de juros pelo Federal Reserve continuam a crescer

Este é um fator chave para sustentar a tendência de médio a longo prazo do ouro. Uma redução de juros pelo Fed enfraquece o dólar, e o custo de manter ouro diminui, aumentando sua atratividade. Analisando a história do preço do ouro, podemos perceber que — o preço do ouro tem uma correlação negativa clara com as taxas de juros reais: quando as taxas caem, o ouro sobe.

Juros reais = taxa de juros nominal - inflação. A política de redução de juros do Fed afeta diretamente a taxa de juros nominal, portanto, as oscilações do ouro quase sempre acompanham as expectativas de cortes de juros do Fed e suas decisões finais. Segundo as ferramentas de taxa de juros do CME, há uma probabilidade de 84,7% de o Fed reduzir a taxa em 25 pontos-base na próxima reunião de dezembro. Esses dados de expectativa de mercado são uma referência crucial para prever a tendência do preço do ouro.

Você pode estar se perguntando: por que, após a reunião do FOMC em setembro, o preço do ouro caiu? Porque a redução de 25 pontos-base foi totalmente esperada e já foi precificada pelo mercado. Além disso, Powell descreveu essa redução como uma “redução de risco gerenciada”, sem indicar cortes contínuos no futuro, o que fez o mercado ficar mais cauteloso, levando o ouro a recuar após a alta.

Terceiro: aumento estratégico das reservas pelos bancos centrais globais

Grandes bancos centrais estão mudando suas alocações de ativos. O relatório de junho da WGC sobre as reservas de ouro dos bancos centrais até 2025 mostra que 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que a proporção de ouro aumentará “moderada ou significativamente” nos próximos cinco anos, enquanto a maioria espera que a “proporção de reservas em dólares” diminua. Isso envia um sinal importante: o capital de nível institucional está a migrar do dólar para o ouro, formando um suporte estrutural.

Quais outros fatores estão impulsionando esta tendência?

O ambiente global de alta dívida (que atingiu 307 trilhões de dólares em 2025) limita a flexibilidade das políticas de juros dos países, enquanto a política monetária mais frouxa aumenta indiretamente a atratividade do ouro. A queda na confiança no dólar, riscos geopolíticos (guerra Rússia-Ucrânia, conflitos no Médio Oriente) e o impulso de mídia e redes sociais para capital de curto prazo reforçam essa tendência.

Porém, é importante lembrar que, no curto prazo, esses fatores podem gerar volatilidade intensa, não significando que a tendência de longo prazo vá necessariamente continuar.

Como veem os especialistas e instituições o futuro do preço do ouro?

Apesar das recentes oscilações, as instituições mantêm uma visão otimista de longo prazo para o ouro.

A equipe de commodities do JPMorgan acredita que esta correção é uma “ajuste saudável”, e elevou a previsão de preço para o quarto trimestre de 2026 para 5055 dólares por onça. A Goldman Sachs reafirmou sua previsão de 4900 dólares por onça até o final de 2026. O Bank of America também está otimista, elevando sua previsão para 5000 dólares por onça em 2026, com alguns estrategistas até sugerindo que o ouro pode atingir 6000 dólares no próximo ano.

Marcas de joalharia de renome continuam a manter preços de referência de ouro de 1100 yuan por grama ou mais, sem grandes recuos, o que confirma a valorização de longo prazo do mercado.

Ainda é possível entrar agora?

Depende do seu perfil de investimento e da sua tolerância ao risco.

Se for um trader de curto prazo, a volatilidade atual é uma oportunidade. O mercado tem liquidez suficiente, e é relativamente fácil julgar a direção do movimento, especialmente em momentos de subida ou queda rápidas, onde a força de compra ou venda é clara. Mas é fundamental ter experiência e gestão emocional. Os iniciantes devem começar com pequenas quantidades, evitar comprar no topo ou vender na baixa, e aprender a usar calendários econômicos para acompanhar dados econômicos dos EUA, o que melhora bastante a qualidade das decisões de trading.

Se deseja alocar em ouro físico para preservação de valor a longo prazo, prepare-se para aceitar a volatilidade de curto prazo. A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, maior que a das ações, cujo índice do S&P 500 é de 14,7%. O ciclo do ouro é muito longo; investir para preservar valor exige uma visão de mais de 10 anos, podendo o valor dobrar nesse período ou cair pela metade. Os custos de transação do ouro físico variam entre 5% e 20%, não sendo recomendado comprar em excesso.

A estratégia mais segura é diversificar na carteira. Não coloque toda a sua fortuna só em ouro — essa não é a decisão mais inteligente. Para maximizar ganhos, pode manter uma posição de longo prazo enquanto aproveita as oscilações para operações de curto prazo, especialmente em momentos de maior volatilidade antes e após dados econômicos dos EUA. Mas isso exige experiência e controle de risco.

O mais importante é entender: a volatilidade do preço do ouro não significa que ele não tenha oportunidades; pelo contrário, oferece espaço para investidores bem preparados operarem. Mas é fundamental não seguir a manada cegamente, e sim ter uma lógica própria e um plano de gestão de risco.