A lacuna nos dados de emprego não agrícola perturba as expectativas de política, o dólar avança e atinge a maior cotação em meses

A quarta-feira marcou uma mudança significativa no mercado do dólar. À medida que os investidores reavaliaram o ambiente de decisão do Federal Reserve, o índice do dólar subiu fortemente, atingindo a maior alta diária desde o final de setembro. O índice do dólar da Bloomberg subiu 0,5% na quarta-feira, encerrando em seu nível mais alto em mais de duas semanas, demonstrando otimismo do mercado em relação à trajetória do dólar.

A lógica política por trás do fortalecimento do dólar

O principal fator que impulsionou a valorização do dólar foi a reprecificação do mercado em relação ao caminho de política do Federal Reserve. O Bureau of Labor Statistics dos EUA anunciou que, devido ao impasse federal, o relatório de emprego completo de outubro não será divulgado conforme o previsto. Ainda mais importante, os dados de emprego não agrícola de novembro, originalmente previstos para 5 de dezembro, foram adiados para 16 de dezembro, quase uma semana após a última reunião de política do Fed.

Esse adiamento enfraquece diretamente o suporte de dados para as decisões do Fed. Sem dados completos de outubro e com o relatório de emprego de novembro atrasado, o Fed enfrentará um vácuo de informações ao avaliar a economia. Nesse contexto, os operadores ajustaram drasticamente suas expectativas de novos cortes de juros — os dados do CME mostram que a probabilidade de corte em dezembro caiu de cerca de 94% há aproximadamente um mês para cerca de 30% atualmente, chegando a estar abaixo da expectativa de 50% do dia anterior.

Reação em cadeia nos mercados financeiros

A mudança na trajetória do dólar teve uma resposta imediata no mercado de ouro. Na manhã de quarta-feira, o preço do ouro atingiu temporariamente 4132,86 dólares por onça, a máxima intradiária, mas logo enfrentou uma forte queda. Influenciado pelo dólar forte, o ouro à vista caiu para um mínimo de 4055,53 dólares por onça, com uma oscilação de mais de 77 dólares durante o dia. Ao final do pregão, o ouro subiu apenas 0,26%, fechando em 4077,93 dólares por onça, com um ganho muito menor do que a alta intradiária.

O impacto da valorização do dólar não se limitou ao mercado de metais preciosos. A libra esterlina caiu pelo quarto dia consecutivo, com uma queda de 0,7% na quarta-feira, marcando a maior sequência de quedas desde 24 de outubro. O dólar australiano caiu para seu nível mais baixo desde abril, quase eliminando toda a alta do ano. O iene chegou a cair 1,1% para 157,18, atingindo seu nível mais fraco desde meados de janeiro.

Expectativas unânimes dos participantes do mercado

Instituições especializadas geralmente acreditam que o dólar ainda possui potencial de alta. Um estrategista de um banco americano afirmou que, embora o dólar tenha tido uma recuperação excelente hoje, o mercado ainda precisa de mais dados para determinar se o corte de juros em dezembro é necessário, deixando espaço para uma valorização adicional do dólar.

Um estrategista do Wells Fargo destacou que, devido à falta de dados econômicos oportunos, a probabilidade de manter as taxas de juros inalteradas aumentou significativamente. A menos que os dados de emprego de setembro apresentem uma fraqueza anormal, a maioria dos decisores tende a manter a política inalterada em dezembro. O banco acrescentou que as incertezas sobre o cenário fiscal do Reino Unido também impulsionaram a valorização do dólar, com a libra enfrentando pressão contínua antes do anúncio do orçamento do Reino Unido na próxima semana.

Ponto de inflexão na política em meio ao vácuo de dados

As atas da reunião do Federal Reserve de 28-29 de outubro já revelaram divergências entre os membros do comitê. Apesar da decisão de reduzir as taxas de juros no mês passado, as preocupações dos dirigentes com a redução do custo de empréstimos ainda persistem, alertando que um corte adicional pode enfraquecer os esforços de controle da inflação. O relatório de emprego não agrícola de setembro será divulgado nesta quinta-feira, mas a ausência de dados de outubro significa que o Fed terá informações limitadas ao tomar sua decisão em dezembro.

Nesse cenário de lacuna de dados, as expectativas do mercado de um corte de juros do Fed em dezembro mudaram fundamentalmente. A forte valorização do dólar indica que o mercado está bem preparado para manter a política monetária inalterada, sinalizando uma postura de manutenção das condições atuais.