O rublo acabou de apresentar um desempenho surpreendente em 2025—é a moeda principal mais forte contra o dólar até agora este ano. Este rali inesperado deixou os bancos centrais em apuros, e aqui está o ponto: está a criar obstáculos reais para a economia russa em tempo de guerra. Quando a sua moeda aprecia-se tão rapidamente, torna as exportações mais caras e prejudica a competitividade num momento crítico. Os formuladores de políticas não estavam exatamente a planear este tipo de força. É um caso clássico de como os movimentos cambiais podem trabalhar contra si, mesmo quando parecem otimistas à superfície. Vale a pena acompanhar se estiver a seguir as tendências macro e como as mudanças geopolíticas reverberam nos mercados financeiros.