O iene vai cair novamente? De 156 para 160, quão longe ainda vai esta desvalorização

A depreciação do iene já é um facto consumado, o mercado agora pergunta-se: até onde vai cair?

Aumento da tensão na política, expectativas de subida de juros do banco central continuam a ser reprimidas

O governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, já insinuou que a subida de juros poderá acontecer já em dezembro, mas esse sinal já não é levado a sério por ninguém. Uma série de ações do governo de Sanae Takaichi está a mudar completamente as expectativas do mercado — os dados mais recentes mostram que a probabilidade de o Banco do Japão subir os juros em dezembro é de apenas 28%, subindo para 42% apenas em janeiro do próximo ano.

A questão central é que o conselheiro económico de Takaichi, Goushi Kataoka, afirmou claramente: os gastos fiscais são preferíveis à normalização da política monetária, e é pouco provável que o Banco do Japão aumente os juros antes de março do próximo ano. Isto equivale a uma pressão direta do governo sobre o banco central, exigindo que este apoie o plano de estímulo económico. O estratega de câmbio da Nomura Securities, Yuji Goto, resumiu bem: «Os investidores percebem a tendência de expansão fiscal, o que pode levar o BoJ a adiar a subida de juros, começando a vender ienes.»

Plano fiscal de 17 trilhões de ienes, o iene sofre nova pressão

Em 21 de novembro, o plano de estímulo económico de Sanae Takaichi será oficialmente divulgado, com um orçamento que, segundo relatos, ultrapassará os 17 trilhões de ienes. Mas o que é isto? Significa que o governo japonês planeia imprimir dinheiro em grande escala, enquanto o banco central está limitado e incapaz de subir os juros para contrabalançar, aumentando assim a pressão de depreciação do iene.

Os dados já estão a falar por si: em 19 de novembro, o rendimento dos títulos do governo japonês a 10 anos subiu para 1,78%, atingindo o nível mais alto desde 2008; a emissão de títulos a 20 anos mostrou resultados fracos, preocupando o mercado com o excesso de endividamento do governo.

USD/JPY aproxima-se de 156, os especuladores continuam a testar o limite do governo

O USD/JPY já se aproxima do nível de 156, com os especuladores a aumentarem as apostas. Francesco Pesole, estratega de câmbio do ING, afirmou: «Os especuladores continuam a preferir comprar dólares contra ienes, testando a tolerância do governo japonês, cujos avisos verbais têm cada vez menos impacto no mercado.»

Em outras palavras, as palavras do governo japonês já não assustam o mercado. Nos próximos dias, podemos ver uma pressão de subida adicional, com o limite a aproximar-se de 160 — isto já não é uma previsão, mas um cenário que o mercado está a interpretar em tempo real.

Perspetivas futuras: o iene vai cair mais?

A conclusão do economista da Barclays é bastante direta: considerando a orientação do governo de Sanae Takaichi, que tende a seguir a «economia de Abenomics», é altamente provável que o iene continue a ser pressionado. A expansão fiscal adicional deve manter o USD/JPY em níveis elevados, e a Barclays recomenda aos investidores que continuem a comprar dólares contra ienes.

A conclusão é clara — o iene vai cair mais. O ambiente político determina isso, a menos que o Banco do Japão de repente endureça a postura ou o governo mude de discurso, caso em que a questão não será se o iene chegará a 160, mas quando.