Como escolher as principais ações de ouro? Oportunidades de investimento que valem a pena acompanhar nesta tendência de 2025

O preço do ouro atinge máximos históricos, as ações de ouro seguem a subida em flecha

Desde o início de 2025, o mercado de ouro tem registrado várias marcas históricas. Em apenas três meses, o preço do ouro foi reescrito 20 vezes, com os futuros de ouro na COMEX a dispararem 430 dólares em curto prazo, um aumento de 15%, ultrapassando pela primeira vez a importante barreira psicológica de 3.500 dólares por onça.

Por trás desta forte subida há três principais impulsionadores. Primeiro, o aumento do risco geopolítico global — o conflito Rússia-Ucrânia continua, a situação no Médio Oriente é tensa, e a incerteza sobre as políticas tarifárias do novo governo dos EUA elevam o sentimento de refúgio seguro no mercado. Segundo, as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve se intensificam, a base de crédito do dólar enfraquece, reduzindo significativamente o custo de oportunidade de manter ouro, estimulando assim a procura estratégica de bancos centrais e instituições globais por ouro. Terceiro, a continuação do fervor de compra de ouro pelos bancos centrais globais, cujo volume de compras oficiais em 2024 já ultrapassou 1.000 toneladas pelo terceiro ano consecutivo, enquanto a oferta de novas minas é limitada e a reciclagem diminui, tornando a estrutura de oferta e procura cada vez mais apertada.

Por isso, as ações de ouro vinculadas ao preço do ouro também apresentam desempenho brilhante. As ações de mineração e refino de ouro sobem com força, com destaque para a gigante canadense Agnico Eagle (AEM), que já subiu 42% desde o início do ano; a sul-africana DRDGold (DRD), que disparou 57%; e a Alamos Gold (AGI), que, apesar de uma correção, acumula um aumento de 27% no ano. O ETF de ouro SPDR (GLD), que acompanha o ouro à vista, aproxima-se de um retorno de 20%, demonstrando o potencial de ganhos diversificados no investimento em ações de ouro.

O que são ações de ouro? Por que acompanhar?

Ações de ouro são aquelas de empresas listadas que têm negócios relacionados ao ouro. Essas empresas envolvem exploração, mineração, refino, processamento, venda e serviços financeiros ligados à cadeia produtiva do ouro.

Ao contrário do ouro à vista ou do ETF de ouro, o desempenho das ações de ouro é influenciado por múltiplos fatores. Quando o preço do ouro sobe, as ações tendem a subir ainda mais — não só porque as receitas e lucros das empresas aumentam, mas também porque as expectativas do mercado para o setor se elevam. Nos últimos 50 anos, o preço do ouro aumentou mais de 62 vezes, enquanto o desempenho das ações de ouro superou essa margem.

No entanto, é importante notar que o preço das ações de ouro nem sempre é estritamente correlacionado com o do ouro. O desempenho depende também de resultados operacionais, eficiência de gestão, controle de custos, entre outros fatores. Assim, mesmo com a queda do ouro, empresas bem geridas podem manter-se relativamente fortes; e vice-versa.

Panorama das principais ações de ouro nos EUA

No mercado americano, as ações de ouro podem ser divididas em três setores na cadeia produtiva:

Upstream — empresas de exploração e refino: extraem ouro diretamente das minas e o processam em matérias-primas negociáveis

Midstream — empresas de royalties: fornecem financiamento à mineração, recebendo uma porcentagem da receita de venda ou da produção de metais

Downstream — empresas de processamento e venda: atuam na transformação de ouro em produtos finais, joalharia, etc.

Upstream: Barrick Gold (GOLD) e Newmont (NEM)

Barrick Gold, fundada em 1983, é uma das maiores mineradoras de ouro do mundo, com valor de mercado superior a 27 bilhões de dólares, operando em 13 países com 16 locais de mineração. No primeiro trimestre de 2025, produziu 758 mil onças de ouro, atingindo o pico estimado da empresa, com receita de 3,13 bilhões de dólares, crescimento de 13,8% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Apesar de uma produção menor que as 940 mil onças do mesmo período de 2024, a forte alta do ouro elevou o preço médio de realização de 2.075 para 2.898 dólares por onça, impulsionando a lucratividade além das expectativas. O lucro por ação ajustado foi de 0,35 dólares, acima da previsão de 0,30 dólares. A empresa mantém a previsão de produção anual entre 3,15 e 3,5 milhões de onças.

Newmont, maior mineradora de ouro do mundo e única integrante do setor de mineração de ouro no S&P 500, atingiu recordes no primeiro trimestre de 2025, com lucro líquido de 1,9 bilhões de dólares, quase 11 vezes maior que o mesmo período do ano anterior, e lucro por ação de 1,68 dólares, ajustado para 1,25 dólares, superando amplamente a previsão de 0,9 dólares. Apesar de uma queda de 8,3% na produção de ouro para 1,54 milhões de onças, o preço do ouro atingiu recorde de 2.944 dólares por onça, um aumento de 41% em relação ao ano anterior, fortalecendo a lucratividade da companhia.

Midstream: Wheaton Precious Metals (WPM) e Goldcorp (KGC)

Wheaton Precious Metals, fundada em 2004, é uma distribuidora canadense de metais preciosos. Diferente de mineradoras tradicionais, ela compra metais físicos a preços com desconto por meio de acordos de compra de metais preciosos com minas globais, adquirindo parte ou toda a produção. No primeiro trimestre de 2025, o lucro por ação foi de 0,55 dólares, acima da previsão de 0,52 dólares; a receita ultrapassou 470 milhões de dólares, cerca de 13% acima do esperado pelos analistas. O Royal Bank of Canada elevou sua meta de preço de 75 para 80 dólares.

Goldcorp concentra-se na mineração e processamento de metais preciosos, incluindo produção de prata, com operações na América, Rússia e África Ocidental. No primeiro trimestre de 2025, o fluxo de caixa livre dobrou em relação ao mesmo período do ano anterior, e anunciou um programa de retorno de capital de 650 milhões de dólares aos acionistas. A produção de ouro equivalente atingiu 512.088 onças, com margem de lucro por onça de 67%, atingindo 1.814 dólares, demonstrando forte saúde financeira.

Análise das principais ações de ouro na bolsa de Taiwan

A quantidade de ações de ouro em Taiwan é limitada, com três empresas representativas:

Kangyo Tech (1785) é uma fabricante principal de materiais de economia circular de metais preciosos na Taiwan. No primeiro trimestre de 2025, receita de 8,243 bilhões de dólares taiwaneses, aumento de 30,6%. Lucro bruto de 1,219 bilhões, alta de 70,6%; lucro operacional de 839 milhões, aumento de 145%. Apesar do forte crescimento, a volatilidade dos preços dos metais preciosos e perdas relacionadas a operações de hedge reduziram o lucro líquido do período em 44,75%, para 358 milhões de dólares taiwaneses.

JinYiding (8390) é uma grande recicladora de metais preciosos em Taiwan, fundada em 1997. Aproximadamente 30% da receita vem de reciclagem de metais preciosos, principalmente cobre, que representa cerca de 50%. Com expansão na cadeia de suprimentos da TSMC e alta nos preços dos metais preciosos, o receita do primeiro trimestre foi de 1,106 bilhões de dólares taiwaneses, com lucro bruto de 188 milhões, lucro antes dos impostos de 145 milhões, e lucro líquido atribuído à controladora de 117 milhões, com lucro por ação de 1,22 dólares taiwaneses, crescimento evidente.

Jialong (9955), fundada em 1996, é uma refinadora de metais preciosos em Taiwan, com cerca de 90% da receita proveniente de vendas de metais. Apesar de prejuízos contínuos e sem dividendos por 10 anos, sua alta proporção de negócios relacionados ao ouro faz com que seja mais sensível às variações do preço do ouro. Em 2025, impulsionada pelo aumento global dos preços de metais preciosos e pela retomada da demanda na indústria de semicondutores, a receita consolidada do trimestre foi de aproximadamente 320 milhões de dólares taiwaneses, aumento de cerca de 12%; o lucro líquido após impostos foi de aproximadamente 35 milhões, com lucro por ação de cerca de 0,38 dólares taiwaneses, crescimento de cerca de 8% em relação ao ano anterior.

Fatores centrais que influenciam o preço das ações de ouro

Volatilidade do preço do ouro e transmissão de lucros

O preço do ouro é o fator mais direto que influencia as ações de ouro. As variações no mercado global de ouro afetam diretamente a lucratividade das mineradoras e empresas de venda. Segundo o último relatório da World Gold Council, na primeira trimestre de 2025, a demanda global por ouro totalizou 1.206 toneladas, crescimento marginal de 1% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo o maior nível desde 2016.

O Goldman Sachs projeta que o preço do ouro pode chegar a 3.700 dólares por onça até o final de 2025; se ocorrer recessão global ou se a independência da política do Federal Reserve for impactada, o ouro pode subir ainda mais, chegando a 4.500 dólares. O UBS mantém a meta de 3.500 dólares e elevou a previsão de fluxo líquido anual para ETFs de ouro para 450 toneladas, refletindo otimismo no mercado de investimentos em ouro.

Panorama macroeconômico e geopolítica

Aumentos na incerteza econômica elevam o sentimento de aversão ao risco. Recessões, turbulências políticas e outros fatores levam investidores a buscar refúgio no ouro, elevando seu preço e as ações relacionadas. Conflito Rússia-Ucrânia, tensões no Médio Oriente e incertezas nas negociações comerciais China-EUA continuam sustentando a demanda por refúgio seguro.

Ambiente de juros e política monetária

Juros baixos geralmente favorecem o alta do ouro, pois reduzem o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento. Quando os bancos centrais elevam juros para combater a inflação, investidores podem migrar para ativos de maior rendimento, reduzindo a demanda por ouro e impactando negativamente as ações de ouro.

Controle de custos e eficiência operacional

Custos de produção e eficiência operacional das mineradoras de ouro afetam diretamente a lucratividade. Aumento de custos com mão de obra, equipamentos, energia e requisitos ambientais podem comprimir margens de lucro. Tecnologias avançadas ou gestão eficiente podem reduzir custos e aumentar os lucros.

Estrutura de oferta e demanda e tendências do setor

O equilíbrio entre oferta e demanda global de ouro influencia sua trajetória de preço. Novas descobertas de minas, redução na reciclagem, mudanças na demanda por joias e usos industriais alteram o cenário. O contínuo apoio de bancos centrais à compra de ouro e a limitação na oferta de minerais sustentam a subida do preço, beneficiando as ações de ouro a longo prazo.

Ações de ouro vs investimento em ouro: como escolher?

Se o investidor acredita na subida do preço do ouro, pode optar por comprar ouro físico (moedas, barras, certificados) ou ETFs de ouro, além de ações de ouro. Cada uma tem suas características.

Ouro e ETFs de ouro apresentam risco relativamente menor, pois o ouro é uma metal precioso com valor relativamente estável e alta aceitação global. Contudo, o retorno costuma ser menor, pois o ouro não gera rendimento. Os ETFs de ouro variam com o cenário econômico, político e monetário global.

Ações de ouro têm risco maior, pois além do preço do ouro, fatores de gestão, lucratividade e eficiência operacional influenciam. Contudo, potencial de retorno maior, especialmente em períodos de subida do ouro, quando as empresas tendem a performar melhor.

A decisão deve considerar objetivos, tolerância ao risco e experiência do investidor. Para quem busca estabilidade e proteção, o ouro físico ou ETFs podem ser mais adequados; para quem busca maior retorno e aceita maior risco, as ações de ouro são uma opção.

Vantagens e desvantagens do investimento em ações de ouro

Vantagens do investimento

Aproveitar o efeito multiplicador da alta do ouro — como ativo de refúgio, o ouro tende a subir em momentos de instabilidade econômica, preservando valor e protegendo contra a depreciação monetária. Investir em ações de ouro é uma forma indireta de investir no metal, podendo aproveitar a subida do preço. Além disso, as ações frequentemente apresentam uma subida maior que o próprio ouro, sendo atraentes para quem busca ganhos.

Ferramenta de diversificação de portfólio — ações de ouro permitem diversificação sem necessidade de possuir ouro físico. Em recessões, ações cíclicas podem cair, mas as ações de ouro tendem a se comportar bem, ajudando a reduzir riscos na carteira.

Desvantagens do investimento

Maior volatilidade que o ouro — as ações de ouro são mais voláteis, podendo subir mais em alta e cair mais em baixa. Por exemplo, entre abril e outubro de 2022, o ouro caiu 15%, enquanto as ações de ouro caíram 38%.

Risco operacional e de gestão — diferentes empresas enfrentam riscos de gestão, custos, regulamentações, que podem impactar o desempenho. Problemas financeiros podem gerar perdas para o investidor.

Guia prático para investir em ações de ouro

Opção 1: diversificação via ETFs

Investidores podem optar por fundos ou ETFs que contenham ações de ouro. Exemplos incluem o VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) e o VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ).

GDX e GDXJ incluem ações de grandes mineradoras globais, ajudando na diversificação. GDX tem peso maior em empresas como Barrick e Newmont, enquanto GDXJ foca em empresas de menor capitalização, como Goldcorp. Nos últimos 12 meses, GDX rendeu 29,92%, e nos últimos 5 anos, 26,69%; GDXJ rendeu 32,59% no último ano e 27,85% em cinco anos.

Opção 2: compra direta de ações

Além de ETFs, o investidor pode comprar ações individuais, via corretoras locais para ações taiwanesas ou por meio de corretoras internacionais para ações americanas.

Plataformas comuns incluem Mitrade (sem comissão, aceita dólar de Taiwan, regulada pela ASIC e CySEC), Interactive Brokers (com comissão de 0,005 dólares por ação, suporte em chinês), TD Ameritrade (sem comissão, saldo mínimo de 25.000 dólares), Firstrade (sem comissão, sem valor mínimo de entrada).

Perspectivas futuras para ações de ouro

Com a contínua elevação da incerteza econômica global e geopolítica, as ações de ouro certamente se consolidarão como uma importante ferramenta de alocação de ativos.

Tendência 1: sustentação de longo prazo do preço do ouro — embora no curto prazo o preço possa recuar devido a otimismo comercial, a situação na Ucrânia, tensões no Médio Oriente e incertezas nas negociações China-EUA sustentam a demanda por refúgio, impulsionando o potencial de alta do ouro a longo prazo.

Tendência 2: início de expansão na mineração — o alto preço do ouro estimula mineradoras a ampliar capacidade em regiões ricas em recursos (África, Austrália, América do Sul). Espera-se crescimento contínuo do setor até 2030, com Ásia e América do Norte como principais mercados de incremento.

Tendência 3: tecnologia impulsionando a indústria — inteligência artificial e big data estão revolucionando a mineração de ouro, aumentando eficiência desde exploração até produção. Em 2024, investimentos em IA no setor minerador atingiram 218 milhões de dólares, com potencial para reduzir custos e aumentar a capacidade produtiva.

Em suma, as ações de ouro representam uma área de investimento de destaque no mercado de capitais atual. Quem acompanhar as tendências do setor e adotar estratégias adequadas certamente obterá bons resultados na sua carteira de ações de ouro.