A moeda taiwanesa valoriza-se e ultrapassa a barreira de 30! Análise da tendência do dólar em relação ao dólar taiwanês e perspetivas de investimento para 2025

A valorização do dólar taiwanês está a atingir níveis surpreendentes! Recentemente, o dólar taiwanês apresentou uma volatilidade dramática, rara em décadas, subindo quase 10% em apenas dois dias de negociação. Embora, após o anúncio do presidente dos EUA, Trump, de ajustes na política tarifária, as moedas asiáticas tenham, em geral, valorizado, a magnitude da subida do dólar taiwanês destaca-se entre as moedas da Ásia. A questão que se coloca é se esta valorização poderá continuar e qual será o futuro do dólar taiwanês face ao dólar americano, tornando-se um foco de atenção para os investidores.

A valorização do dólar taiwanês rompe a barreira de 30! De preocupações com a depreciação a uma subida diária explosiva

Há um mês, o mercado ainda temia que o dólar taiwanês pudesse romper as barreiras de 34 ou até 35 yuan, quem poderia imaginar que, em apenas 30 dias, o sentimento do mercado mudaria dramaticamente.

Sob o impacto da política tarifária dos EUA, o dólar taiwanês tem apresentado uma subida surpreendente. Em 2 de maio, o taxa de câmbio do dólar taiwanês contra o dólar subiu 5% num único dia, atingindo a maior subida diária em 40 anos, fechando em 31,064 yuan, um recorde de 15 meses. Após o fim de semana de mercado fechado, em 5 de maio, o dólar taiwanês continuou a subir 4,92%, rompendo de uma só vez a importante barreira psicológica de 30 yuan, atingindo um pico de 29,59 yuan.

Em apenas dois dias de negociação, o dólar taiwanês valorizou quase 10%, não só batendo vários recordes históricos, como também impulsionando o volume de negociações no mercado cambial, sendo a terceira maior de sempre. É importante notar que, até 2 de abril, antes do anúncio do Trump de uma política tarifária de equivalência, o dólar taiwanês ainda estava em um cenário de depreciação de 1%.

As negociações tarifárias dos EUA impulsionaram a valorização de várias moedas asiáticas, incluindo o yuan, dólar de Hong Kong, iene e dólar de Singapura, que tiveram desempenhos notáveis. O dólar de Singapura subiu 1,41%, o iene 1,5%, e a won coreana mais de 3,8%. Contudo, a magnitude da valorização do dólar taiwanês destaca-se entre as moedas asiáticas.

A Taiwan, como uma economia altamente orientada para exportações, tem uma proporção de investimento líquido externo que chega a 165% do PIB, tornando a sua economia particularmente sensível às oscilações cambiais. Esta valorização anormal do dólar taiwanês gerou pânico no mercado, levando as altas instâncias do governo a emitirem declarações para acalmar os investidores.

A valorização do dólar taiwanês continuará ou irá depreciar-se? Análise dos três fatores principais

Fator 1: A faísca da política tarifária de Trump

O consenso geral é que a subida rápida do dólar taiwanês foi desencadeada pela política tarifária do governo Trump. Quando Trump anunciou que adiará por 90 dias a implementação de tarifas de equivalência, o mercado antecipou duas expectativas principais:

• Uma onda de compras concentradas globalmente, beneficiando as exportações de Taiwan e sustentando a taxa de câmbio do dólar taiwanês a curto prazo
• O Fundo Monetário Internacional ((IMF)) surpreendentemente revisou para cima a previsão de crescimento económico de Taiwan, além de o desempenho do mercado de ações de Taiwan estar bastante positivo

Estas notícias favoráveis atraíram fluxos maciços de capitais estrangeiros, impulsionando a valorização do dólar taiwanês.

Fator 2: Dilema de política do banco central

No dia 2 de maio, quando o dólar taiwanês valorizou, o banco central emitiu uma declaração de emergência, mas com cautela:

• Atribuiu a volatilidade cambial a “expectativas do mercado de que os parceiros comerciais dos EUA possam exigir a valorização de suas moedas”
• No entanto, não respondeu diretamente às preocupações do mercado sobre possíveis cláusulas de câmbio nas negociações tarifárias entre EUA e Taiwan

Na realidade, o plano de “reciprocidade justa” do governo Trump inclui a “intervenção cambial” como uma prioridade de revisão. No contexto das negociações EUA-Taiwan, o banco central pode encontrar dificuldades em intervir de forma tão vigorosa quanto no passado.

O saldo comercial de Taiwan no primeiro trimestre atingiu 23,57 bilhões de dólares, um aumento de 23% em relação ao ano anterior, sendo que o superávit com os EUA cresceu 134%, atingindo 22,09 bilhões de dólares. Sem a intervenção do banco central, a valorização do dólar taiwanês enfrentará uma pressão considerável.

Fator 3: Operações de hedge do setor financeiro amplificam a volatilidade

O mais recente relatório do UBS aponta que a volatilidade anormal do dólar taiwanês já ultrapassou os limites explicáveis por indicadores econômicos tradicionais.

A análise do relatório indica que, além do sentimento do mercado, as operações massivas de hedge cambial por parte de seguradoras e empresas taiwanesas, bem como o fechamento concentrado de posições de arbitragem de financiamento em dólares, contribuíram conjuntamente para esta movimentação cambial. O UBS alerta que, quando o dólar taiwanês recuar, seguradoras e exportadores podem aumentar ainda mais suas operações de hedge. Apenas restaurar o volume de hedge cambial e depósitos ao nível de tendência pode gerar uma pressão de venda de cerca de 1000 bilhões de dólares em dólares, equivalente a 14% do PIB de Taiwan.

Previsões para o futuro do dólar contra o dólar taiwanês

Avaliação do potencial de valorização

O mercado atualmente espera que o governo Trump continue a pressionar para a valorização do dólar taiwanês, mas a magnitude exata dessa valorização ainda é incerta. A maioria dos especialistas acredita que é improvável que o dólar atinja 28 yuan por dólar, havendo limites para a valorização.

Índice REER e avaliação da racionalidade cambial

Um indicador importante para avaliar a racionalidade cambial é o índice de paridade do poder de compra ajustada ((REER)), elaborado pelo Banco de Compensações Internacionais ((BIS)). Este índice tem uma média de 100; valores acima indicam sobrevalorização, enquanto valores abaixo sugerem subvalorização.

Até o final de março, os dados do índice (REER) do BIS indicam:

• O índice do dólar está em torno de 113 → claramente sobrevalorizado
• O índice do dólar taiwanês mantém-se em torno de 96 → relativamente justo ou subvalorizado

As moedas de principais países exportadores da Ásia, como o iene e a won, apresentam uma subvalorização mais acentuada, com índices de 73 e 89, respectivamente.

Comparação com moedas asiáticas

Se considerarmos um período mais longo, desde o início do ano até agora, podemos perceber que a valorização do dólar taiwanês, do iene e da won está em faixas semelhantes:

• TWD valorizou 8,74%
• JPY valorizou 8,47%
• KRW valorizou 7,17%

Todos estão em processo de valorização. Apesar da rápida subida recente do dólar taiwanês, a tendência de longo prazo, considerando o desempenho regional, permanece sincronizada com as demais moedas da região.

Destaques do relatório do UBS

Embora a valorização recente do dólar taiwanês seja impressionante, sob várias perspectivas, a tendência de valorização ainda continuará:

• Modelos de avaliação indicam que o dólar taiwanês passou de uma leve subvalorização para uma valorização mais próxima do valor justo, com um desvio padrão de 2,7
• O mercado de derivativos cambiais mostra a “expectativa de maior valorização nos últimos 5 anos”
• Experiências históricas sugerem que grandes aumentos diários, como os observados, geralmente não se revertam imediatamente

O UBS recomenda que os investidores evitem operações contrárias prematuras, mas prevê que, quando o índice de câmbio comercial do dólar taiwanês subir 3% (perto do limite de tolerância do banco central), o governo pode intensificar intervenções para suavizar a volatilidade cambial.

Como aproveitar as oportunidades de investimento na valorização do dólar taiwanês

Estratégias de negociação cambial

Para traders experientes, é possível realizar operações de curto prazo com USD/TWD ou pares relacionados, aproveitando as oportunidades de volatilidade de curto prazo. Se já possuir ativos em dólares, pode usar derivativos como contratos a termo para hedge, garantindo os lucros da valorização do dólar taiwanês.

Princípios para investidores iniciantes

Para quem está começando, é fundamental seguir alguns princípios: testar com pequenas quantidades, evitar apostas impulsivas de aumento contínuo. Operações de curto prazo com moedas populares podem ajudar a praticar estratégias.

Recomendações de investimento de longo prazo

Com uma economia sólida, forte setor de semicondutores e potencial de valorização do dólar taiwanês, é importante acompanhar a tendência de longo prazo. Espera-se que o dólar oscile entre 30 e 30,5 yuan, mantendo-se relativamente forte. Contudo, para investimentos de longo prazo, recomenda-se limitar a exposição cambial a 5-10% do patrimônio total, diversificando o restante em outros ativos globais para reduzir riscos.

Para obter lucros com a diferença cambial, recomenda-se operar com alavancagem baixa e sempre estabelecer pontos de stop-loss para proteção. Muitas plataformas de negociação oferecem contas de simulação, permitindo treinar estratégias antes de operar com dinheiro real.

Pontos de monitoramento

É essencial acompanhar de perto as ações do banco central de Taiwan e os desenvolvimentos nas negociações comerciais EUA-Taiwan, pois esses fatores influenciam diretamente a taxa de câmbio. Diversificar investimentos, incluindo ações taiwanesas ou títulos, ajuda a reduzir o risco geral do portfólio, mesmo em cenários de alta volatilidade cambial.

Revisão histórica: evolução do dólar contra o dólar taiwanês nos últimos 10 anos

Nos últimos dez anos (outubro de 2014 a outubro de 2024), a taxa de câmbio do dólar taiwanês contra o dólar oscilou entre 27 e 34 yuan, com uma amplitude de 23%, sendo uma das menores volatilidades cambiais globais.

Em comparação, o iene, considerado uma moeda de refúgio, apresentou uma amplitude de até 50% (de 99 a 161), o dobro da volatilidade do dólar taiwanês. Como as taxas de juros de Taiwan variam pouco, as oscilações principais refletem as mudanças na política de juros do Federal Reserve ((FED)) dos EUA.

De 2015 a 2018, crises na China e na Europa, além de uma desaceleração na redução do balanço do Fed, levaram a uma valorização do dólar taiwanês. Após 2018, com o Fed elevando juros e a pandemia de COVID-19 em 2020, o Fed expandiu seu balanço de ativos para o dobro em pouco tempo.

Entre 2020 e 2022, o balanço do Fed cresceu de 4,5 trilhões para 9 trilhões de dólares, com a taxa de juros caindo a zero. Como consequência, o dólar começou a se valorizar ou desvalorizar, levando o dólar taiwanês a atingir 27 yuan por dólar.

Após 2022, devido ao descontrole da inflação nos EUA, o Fed iniciou uma forte política de aumento de juros, fazendo o dólar disparar, permanecendo em um intervalo estreito. Desde a crise financeira de 2008, o Fed iniciou três rodadas de flexibilização quantitativa ((QE)). Em dezembro de 2013, anunciou a redução do terceiro ciclo de QE, levando as taxas de juros a subir, com o capital retornando às economias emergentes, fazendo o dólar contra o dólar taiwanês subir de 2013 até atingir 33.

Até setembro de 2024, com o Fed encerrando o ciclo de altas de juros e iniciando cortes, a taxa voltou a 32.

Pontos de referência para investimento

Ao longo dos últimos dez anos, o dólar contra o dólar taiwanês passou por várias oscilações. A principal influência na taxa de câmbio é a política do Fed, não o banco central de Taiwan. Contudo, há uma percepção comum de que o valor de 30 yuan por dólar é um ponto de referência psicológico.

A maioria acredita que dólares abaixo de 30 podem ser comprados, e acima de 32, vendidos. Para investimentos cambiais de longo prazo, esse pode ser um ponto de referência.