Guia de investimento de segunda metade do ano para ações relacionadas ao cobre: estas 5 ações valem a pena acompanhar?

O preço do cobre tem vindo a subir de forma agressiva nos últimos dois meses, com a gigante internacional de minas de cobre Freeport-McMoRan (FCX) a valorizar 30% em apenas um mês e meio. Qual é a lógica por trás desta tendência? Para os investidores, ainda há espaço para investir em ações relacionadas com o cobre?

Por que é que o preço do cobre e as ações de conceito de cobre sobem em sincronia?

Comecemos pela conclusão: as ações de conceito de cobre e o preço do cobre tendem a oscilar de forma praticamente sincronizada.

A razão é simples. As principais atividades das empresas mineiras de cobre são a exploração de minas de cobre e a produção de cobre eletrolítico. Quando o preço do cobre sobe, o desempenho dessas empresas melhora. É como se gerenciasse um posto de gasolina: quando o preço do petróleo aumenta, os lucros aumentam; quando cai, os lucros diminuem. A lógica é a mesma.

Ao analisar o gráfico do ETF de minas de cobre (COPX) e do preço do cobre na LME, percebe-se que as duas linhas quase seguem o mesmo ritmo — quando o preço do cobre sobe, as ações relacionadas também sobem; quando há pressão sobre o preço do cobre, as ações são arrastadas para baixo. Esta correlação positiva é particularmente evidente, e difícil de manipular artificialmente, pois reflete diretamente o impacto do preço das commodities nos lucros das empresas.

Compreender a cadeia de valor do cobre é fundamental

Investidores em ações de conceito de cobre muitas vezes ignoram uma questão importante: empresas de diferentes posições na cadeia de valor do cobre reagem de forma completamente distinta à subida do preço do cobre.

A cadeia de valor do cobre divide-se em três níveis:

Upstream (exploração e extração): empresas de mineração de cobre. Estas empresas têm o cobre como principal produto. Quando o preço do cobre sobe, os lucros aumentam significativamente. Entre as maiores mineradoras de cobre do mundo estão a Freeport-McMoRan, a chilena Codelco, a BHP, a Glencore, a Southern Copper (SCCO), entre outras. O setor upstream é altamente concentrado, com efeitos de oligopólio, e a distribuição de lucros é relativamente centralizada.

Midstream (refino): empresas que transformam o minério de cobre em cobre refinado. Estas empresas tendem a ser mais passivas; acompanham o movimento do preço do cobre, limitando-se a ganhar com as taxas de refino (TC). Quando o preço do cobre sobe, o impacto sobre elas é limitado; quando cai, também não sofrem perdas significativas. Atualmente, as taxas de refino estão em níveis baixos, indicando que a rentabilidade dessas empresas é moderada. Portanto, se quer investir em ações de conceito de cobre, estas empresas midstream não são as melhores opções.

Downstream (aplicações finais): fabricantes de cabos, fios e folhas de cobre. Estas empresas enfrentam dificuldades, pois o cobre representa um custo importante para elas. Quando o preço do cobre sobe, os custos aumentam, comprimindo os lucros. Exemplos na bolsa de Taiwan incluem a First Copper (2009) e a Hua Rong (1608). Quando o preço do cobre sobe, estas empresas geralmente enfrentam pressão nos resultados.

Por que o preço do cobre ainda está a subir em 2024? Quais são os principais fatores de sustentação?

O preço do cobre e as ações de conceito de cobre em 2024 não são uma moda passageira, mas sustentados por fundamentos sólidos:

Primeiro, há um teto na oferta. Nos últimos dez anos, os investimentos em capital na mineração de cobre global foram baixos, levando a uma expansão de capacidade limitada. A produção adicional é restrita e difícil de expandir rapidamente no curto prazo.

Segundo, a procura mantém-se em crescimento. Com os objetivos de neutralidade carbónica, os investimentos em redes elétricas continuam a aumentar. A construção de redes elétricas exige grandes quantidades de cabos de cobre, representando um aumento de longo prazo.

Terceiro, o investimento em capacidade de IA tornou-se um novo motor. A explosão de aplicações de IA como o ChatGPT aumenta a procura por centros de processamento e redes elétricas, que consomem grandes quantidades de cobre. Este é um fator novo em 2024, um crescimento de procura que os analistas talvez não tenham previsto totalmente.

Resumindo: o crescimento limitado da oferta e o aumento acelerado da procura criam um desequilíbrio favorável ao preço do cobre. Espera-se que, durante o restante de 2024, a relação entre oferta e procura do cobre permaneça relativamente apertada.

Como escolher as principais ações de conceito de cobre internacionais?

Para investir em ações de mineração de cobre upstream, estas três empresas merecem atenção:

Freeport-McMoRan (FCX): sem dúvida, líder global em ações de conceito de cobre. Atua na exploração de cobre, ouro e molibdénio, com foco principal no cobre, sendo uma das mais puras ações de cobre. Fundada em 1987, com sede no Arizona, é uma das maiores produtoras mundiais.

Glencore: uma grande empresa de mineração diversificada, com operações em metais, minerais e energia. O cobre é uma das suas principais áreas, e a empresa costuma apresentar desempenho equilibrado durante ciclos de alta nos recursos globais.

BHP: gigante australiana de mineração, com minério de ferro, carvão, cobre e outros minerais. Em termos de foco exclusivo no cobre, não é tão especializado quanto a FCX, mas, como uma das maiores mineradoras globais, oferece maior diversificação de riscos.

Onde estão as oportunidades em ações de conceito de cobre na bolsa de Taiwan?

First Copper (2009) e Hua Rong (1608) são as duas ações de conceito de cobre mais conhecidas na bolsa de Taiwan, mas é importante notar que — elas estão na parte final da cadeia de valor.

O que isso significa? Significa que, quando o preço do cobre sobe, elas, como compradoras de matéria-prima, enfrentam aumento de custos. Embora possam ter oportunidades de aumento de pedidos a curto prazo, a margem de lucro tende a ser comprimida. Assim, a lógica de investimento dessas empresas é oposta à das mineradoras upstream.

Riscos a curto prazo e o ciclo económico a médio e longo prazo

Honestamente, os ganhos recentes do preço do cobre e das ações de conceito de cobre já são consideráveis, e há uma necessidade de correção a curto prazo. Se acredita neste setor, talvez seja melhor esperar por um bom ponto de entrada, em vez de perseguir altas.

A médio e longo prazo, o que deve ser observado? O ciclo económico global. A neutralidade carbónica e a procura por IA são fatores de longo prazo positivos, mas o ciclo económico é uma variável macroeconómica maior.

Se, na segunda metade de 2024, o Federal Reserve continuar a manter taxas elevadas ou a aumentar as taxas de juro, isso poderá restringir a procura global, afetando negativamente commodities cíclicas como o cobre. Mesmo com fundamentos sólidos, as ações de conceito de cobre podem ser arrastadas para baixo.

Portanto, a estratégia de investimento deve ser: comprar e manter durante a fase de expansão económica, e ficar atento a sinais de topo económico para evitar riscos.

Como investir? Quais são as opções

Comprar ações diretamente é uma opção, mas também pode considerar:

• ETF de ações de conceito de cobre: como o COPX, que oferece exposição diversificada a várias empresas de cobre, reduzindo o risco de uma única companhia.
• Futuros de cobre ou CFDs: instrumentos que têm custos de transação baixos e alta eficiência, adequados para negociações de curto prazo.

Ao escolher uma corretora, lembre-se de verificar o valor mínimo de depósito, se suporta moeda local e a variedade de produtos de negociação, pois estes fatores influenciam a sua experiência de trading.

Por fim

O cobre nunca foi apenas uma commodity; representa os ciclos económicos globais e a transição energética. Em 2024, ao olhar para o cobre, estamos a observar duas grandes tendências: a transição energética verde e a onda de IA.

Mas não se deixe levar pelo aumento de curto prazo. Aguarde por correções, escolha boas oportunidades e gerencie riscos — esta é a postura correta ao lidar com ações de conceito de cobre.