Ouro em 2026: Será que uma onça de ouro atingirá novos recordes?

O ano de 2025 foi um verdadeiro ponto de viragem na trajetória dos preços do ouro, tendo testemunhado saltos loucos que levaram o preço a atingir 4300 dólares por onça em outubro, antes de recuar para cerca de 4000 dólares em novembro. Essa volatilidade levantou uma questão premente na mente dos investidores: vamos esperar níveis de 5000 dólares em 2026, ou o ouro está se aproximando do seu teto de preço?

Por que o ouro subiu com tanta ousadia em 2025?

A média anual do ouro em 2025 foi de aproximadamente 3455 dólares por onça, mas a realidade é mais complexa do que um simples número. Os bancos centrais globais estão comprando ouro de forma frenética — adicionaram 244 toneladas apenas no primeiro trimestre, uma taxa 24% superior à média histórica. Agora, 44% dos bancos centrais ao redor do mundo possuem reservas de ouro, contra apenas 37% em 2024. Isso não é uma coincidência — é um reflexo de um desejo genuíno de sair da hegemonia do dólar americano.

Por outro lado, os investidores individuais entraram fortemente no mercado. Dados indicam que 28% dos novos investidores nos mercados desenvolvidos adicionaram ouro às suas carteiras pela primeira vez no outono passado. Os fundos negociados em bolsa de ouro atraíram grandes volumes de capital, com ativos sob gestão atingindo 472 bilhões de dólares, e participações de 3838 toneladas — muito próximas do pico histórico de 3929 toneladas.

A demanda total por ouro no segundo trimestre de 2025 foi de 1249 toneladas, avaliada em 132 bilhões de dólares — um aumento de 45% em relação ao ano anterior. Somente a América do Norte absorveu mais da metade da demanda global, com 618,8 toneladas desde o início do ano até setembro.

Do lado da oferta: a escassez que sustenta os preços

Aqui reside o verdadeiro segredo da força do ouro. A produção recorde das minas atingiu 856 toneladas no primeiro trimestre, mas esse aumento lento de apenas 1% não chega perto de fechar a lacuna com a demanda crescente. E o pior — o ouro reciclado caiu 1%, pois os detentores preferem manter suas peças na esperança de uma maior valorização.

Os custos de extração também se tornaram um fator determinante. O custo médio para extrair uma onça de ouro atingiu 1470 dólares em meados de 2025 — o nível mais alto em uma década. Isso significa que expandir a produção não será fácil nem barato, perpetuando a relativa escassez que sustenta os preços elevados.

Federal Reserve: cortes de juros sustentam o ouro

Em outubro de 2025, o Federal Reserve dos EUA cortou a taxa de juros em 25 pontos base, para uma faixa de 3,75-4,00%. Essa é a segunda redução desde dezembro de 2024, e os mercados de futuros precificam uma terceira redução de 25 pontos na reunião de dezembro.

O Banco Mundial projeta que o Fed atingirá uma taxa de juros de 3,4% até o final de 2026, em um cenário moderado. Cada corte de juros reduz o custo de oportunidade do ouro — um ativo que não gera rendimento — tornando-o mais atraente como refúgio seguro.

Outros bancos centrais não ficam atrás

As políticas monetárias globais seguem ritmos diferentes. Enquanto o Fed reduz, o Banco Central Europeu continua a apertar para combater a inflação, mas o Banco do Japão permanece acomodatício. Essa divergência reforça o papel do ouro como uma ferramenta de proteção global que transcende as diferenças entre as políticas.

Inflação e dívidas soberanas: uma ameaça real

O Fundo Monetário Internacional alertou que a dívida pública global ultrapassou 100% do PIB — um nível sem precedentes na história. Isso gera uma onda de preocupação sobre a sustentabilidade das políticas fiscais.

O Banco Mundial projeta um aumento de 35% no preço do ouro em 2025, embora as expectativas para o próximo ano possam diminuir se as pressões inflacionárias recuarem. Ainda assim, mesmo com a desaceleração prevista, os preços permanecerão elevados historicamente.

Cerca de 42% dos maiores fundos de hedge fortaleceram suas posições em ouro no terceiro trimestre de 2025 — uma evidência clara de que as instituições estão comprando ouro como uma proteção de longo prazo contra riscos financeiros.

Crises geopolíticas: um motor oculto

Tensões entre os Estados Unidos e a China, além da instabilidade no Oriente Médio, elevaram a demanda por ouro em 7% ao ano. Quando as preocupações com o estreito de Taiwan aumentaram, os preços à vista saltaram para 3400 dólares em julho. Com a continuidade da incerteza, o ouro continuou a subir, rompendo a barreira de 4300 dólares em outubro.

Dólar e títulos: a relação inversa conhecida

O índice do dólar caiu 7,64% de seu pico no início do ano até o final de novembro de 2025. Paralelamente, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos caíram de 4,6% para 4,07% no mesmo período.

Essa queda dupla do dólar e dos rendimentos reais (estáveis perto de 1,2%) criou um ambiente perfeito para o ouro. Os investidores buscam equilíbrio em suas carteiras, afastando-se de ativos denominados em dólares, o que sustenta a demanda pelo metal amarelo.

Previsões para 2026: para onde vai o ouro?

O banco HSBC aposta em uma forte onda de alta, prevendo que o ouro atingirá 5000 dólares por onça no primeiro semestre de 2026, com uma média anual de 4600 dólares. Isso representa um salto de 3455 dólares (média de 2025).

O Bank of America também elevou sua previsão para 5000 dólares como pico potencial, com uma média esperada de 4400 dólares, embora tenha alertado para uma possível correção de curto prazo se os investidores começarem a realizar lucros.

Goldman Sachs ajustou sua previsão para 4900 dólares por onça, apontando para fluxos mais fortes em fundos de ouro negociados e continuidade nas compras pelos bancos centrais.

J.P. Morgan é mais otimista — prevê atingir cerca de 5055 dólares até meados de 2026.

O consenso entre os principais analistas aponta para uma faixa de 4800-5000 dólares como pico potencial, com uma média entre 4200-4800 dólares.

No Médio Oriente: números locais

As previsões de preços do ouro na região refletem as mesmas tendências globais, com um viés local:

No Egito, espera-se que o preço da onça atinja cerca de 522.580 libras egípcias — um aumento de 158,46% em relação aos preços atuais.

Na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes, assumindo um preço da onça de 5000 dólares com câmbio estável (3,75-3,80 riais por dólar, e 3,67 dirhams), podemos ver preços próximos de 18750-19000 riais sauditas e 18375-19000 dirhams Emirados Árabes por onça.

Claro, essas previsões dependem da estabilidade cambial e da continuidade da demanda global, sem grandes choques econômicos.

Será que o ouro pode cair ao invés de subir?

Apesar do otimismo, o HSBC alertou que o momentum pode perder força na segunda metade de 2026, com possibilidades de correção até 4200 dólares se os investidores começarem a realizar lucros. Mas descartaram uma queda abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um choque econômico real.

O Goldman Sachs advertiu que a manutenção dos preços acima de 4800 dólares pode colocar o mercado à prova da “credibilidade do preço” — ou seja, testar a capacidade do ouro de manter seus níveis elevados diante de uma demanda industrial fraca.

Por outro lado, analistas do J.P. Morgan e do Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou numa nova faixa de preço difícil de ser rompida para baixo, graças a uma mudança estratégica na visão dos investidores, que o veem cada vez mais como um ativo de longo prazo, e não apenas uma ferramenta de especulação de curto prazo.

Análise técnica: o que diz o gráfico?

O ouro fechou as negociações de 21 de novembro de 2025 em 4065 dólares por onça, mantendo-se firme na principal linha de tendência de alta de curto e médio prazo. O nível de 4000 dólares constitui um suporte forte — sua quebra pode levar a uma busca por 3800 dólares (nível de 50% de retração de Fibonacci).

O índice de força relativa (RSI) está em 50, indicando total neutralidade — nem sobrecompra nem sobrevenda. Isso sugere uma fase de espera antes de uma nova direção.

O MACD permanece acima de zero, confirmando que a tendência geral ainda é de alta. A análise técnica indica que o ouro deve oscilar em uma faixa lateral inclinada para cima entre 4000 e 4220 dólares no curto prazo, mantendo a visão geral positiva enquanto estiver acima da linha de tendência principal.

O ponto mais importante: o ambiente econômico mais amplo

No final, as previsões para o preço do ouro para o próximo período dependem de uma única questão: as taxas de juros reais continuarão a recuar e o dólar permanecerá fraco? Se a resposta for sim, o ouro está destinado a atingir novas máximas históricas de 5000 dólares ou mais.

Mas, se a inflação realmente começar a diminuir e a confiança nos mercados financeiros retornar, o ouro pode entrar em uma fase de estabilidade de longo prazo, impedindo que as metas de preço sejam atingidas.

Resumindo: 2026 será um ano decisivo para a trajetória do ouro — ou rumo às máximas históricas, ou rumo a uma correção razoável. Tudo isso depende do desenvolvimento dos fatores econômicos e geopolíticos, que ainda não estão totalmente resolvidos.