Ao ver o CZ e o Tom Lee discutirem novamente sobre "superciclo", imediatamente me veio à cabeça aquela narrativa do Zhu Su, da Three Arrows Capital, em 2021 — a entrada de instituições e a impressão de dinheiro pelos bancos centrais poderiam quebrar o ciclo de alta e baixa, levando o Bitcoin a atingir 2,5 milhões de dólares. Na época, essa narrativa parecia realmente atraente, mas em 2022, o colapso repentino do LUNA, com uma cadeia de liquidações, e a falência da Three Arrows Capital devido ao uso excessivo de alavancagem e má avaliação de liquidez, fizeram toda a estrutura teórica desmoronar instantaneamente.

Para ser honesto, agora a discussão sobre "superciclo" é completamente diferente daquela época. Hoje, a palavra-chave mudou para fundamentos — se o Bitcoin pode entrar na reserva estratégica dos países, e como o setor financeiro tradicional está usando plataformas como o Ethereum para tokenizar ativos reais. Essas discussões, embora igualmente radicais, pelo menos têm um suporte mais sólido.

O fluxo de capital também mudou. Não mais aquela corrida desenfreada de antes, mas uma busca mais precisa por lugares que possam gerar ganhos reais. Veja as plataformas de empréstimo descentralizado: mesmo com o mercado em baixa, o valor total bloqueado continua a atingir recordes históricos — isso mostra que o dinheiro inteligente está começando a focar nos fundamentos.

Falando nisso, o ritmo deste mercado é assustadoramente rápido, e as oportunidades e riscos muitas vezes estão a um passo de distância.