Tendência da taxa de câmbio do RMB em uma análise aprofundada de 5 anos｜Será que continuará a valorizar-se em 2026? Como os investidores devem se posicionar

Revisão de cinco anos: do yuan apreciado ao depreciado e à inversão do mercado

Para determinar a tendência futura da taxa de câmbio do yuan, primeiro é preciso entender o que ele passou nestes cinco anos.

2020: Impacto da pandemia, o yuan fortalece-se contra a tendência

No início da pandemia, a taxa de câmbio do dólar face ao yuan oscilava entre 6.9 e 7.0. Mas, com a rápida recuperação da China após controlar a pandemia, e com o Federal Reserve a reduzir agressivamente as taxas de juros para quase zero, o diferencial de taxas favoreceu o yuan. No final do ano, a taxa de câmbio recuperou-se para cerca de 6.50, com uma valorização de aproximadamente 6% no ano.

2021: Período de benefícios das exportações, o yuan mantém-se em alta

A China apresentou forte crescimento nas exportações, com expectativas claras de uma economia em recuperação, enquanto o banco central manteve uma postura de política monetária estável. Ao mesmo tempo, o índice do dólar mostrou-se fraco, com a taxa de câmbio dólar-yuan oscilando entre 6.35 e 6.58, com uma média anual de cerca de 6.45, sendo o período mais forte do yuan nos últimos anos.

2022: Federal Reserve aumenta agressivamente as taxas, o yuan desvaloriza drasticamente

Este foi o ano de maior volatilidade. O Fed iniciou um ciclo agressivo de aumento de taxas devido à alta inflação, levando o índice do dólar às alturas. A taxa de câmbio dólar-yuan subiu de 6.35 para acima de 7.25, depreciando cerca de 8% no ano, a maior queda recente. Internamente, a crise imobiliária agravou-se, as restrições pandêmicas permaneceram rígidas, o crescimento econômico desacelerou e a confiança do mercado sofreu um forte impacto.

2023: Yuan permanece sob pressão, no fundo do ciclo

O índice do dólar continuou elevado, entre 100 e 104, pressionando o yuan. A taxa de câmbio dólar-yuan oscilou entre 6.83 e 7.35, terminando o ano em torno de 7.1. A recuperação econômica da China ficou aquém do esperado, a crise imobiliária persistiu, o consumo permaneceu fraco, e o yuan não conseguiu ganhar impulso de valorização.

2024: Políticas de estímulo começam a fazer efeito, o yuan reage

Com a implementação de medidas fiscais e de apoio ao setor imobiliário, o mercado começou a reavaliar as perspectivas econômicas. O índice do dólar também recuou de suas máximas, e a taxa de câmbio dólar-yuan subiu de 7.1 no início do ano para 7.3 na metade, chegando a ultrapassar 7.10 no mercado offshore em agosto — atingindo o ponto mais alto do semestre. A volatilidade aumentou, refletindo uma mudança no sentimento dos investidores.

Onde está o yuan agora? Os pontos de inflexão já surgiram

Entrando em 2025, a trajetória do yuan sofreu uma mudança qualitativa evidente.

De acordo com os dados mais recentes, no início do ano, a taxa de câmbio dólar-yuan oscilou entre 7.04 e 7.3. Na primeira metade do ano, devido à incerteza nas políticas tarifárias globais e ao fortalecimento do dólar, o yuan offshore chegou a romper 7.40, atingindo uma nova máxima desde a “reforma cambial de 8.11” em 2015. As expectativas pessimistas sobre o yuan atingiram seu pico.

Porém, na segunda metade do ano, o cenário mudou. Com avanços nas negociações comerciais sino-americanas e o dólar enfraquecendo, o yuan começou a se estabilizar. Em 15 de dezembro, com o Fed anunciando corte de juros, o dólar caiu e a taxa de câmbio do yuan frente ao dólar ultrapassou 7.05, atingindo atualmente 7.0404 — a maior desde cerca de 14 meses.

Este sinal é importante — pode indicar que o ciclo de desvalorização iniciado em 2022 chegou ao fim, e o yuan pode entrar em uma nova fase de valorização.

Quatro fatores centrais que impulsionam a valorização do yuan

Índice do dólar de força a fraqueza

No primeiro semestre de 2025, o índice do dólar caiu de 109 para 98, uma queda de quase 10%. Em novembro, devido à expectativa de redução de juros pelo Fed diminuir, o índice do dólar reagiu e voltou a superar 100. Mas, em dezembro, com a concretização do corte de juros, o índice voltou a recuar, atingindo um mínimo de 97.869, e permanecendo na faixa de 97.8 a 98.5.

A fraqueza do dólar naturalmente sustenta o yuan, sendo o fator mais direto para o movimento cambial.

Negociações sino-americanas passam de confronto para cooperação

A última rodada de negociações comerciais entre China e EUA resultou em um consenso de cessar fogo — os EUA reduziram a tarifa de fentanil sobre produtos chineses de 20% para 10%, e a tarifa adicional de 24% foi suspensa até novembro de 2026. Os dois países concordaram em suspender temporariamente o controle de exportação de terras raras e ampliar as compras de produtos agrícolas americanos.

Embora haja precedentes de acordos semelhantes que acabaram fracassando, atualmente essa situação cria um ambiente externo relativamente estável para o yuan. Desde que as negociações não se agravem, o sentimento do mercado pode continuar a melhorar.

Política de crescimento econômico estável na China começa a surtir efeito

As medidas de estímulo fiscal e apoio ao setor imobiliário já foram implementadas, e o mercado começa a acreditar na vontade e capacidade do governo chinês de estabilizar a economia. Isso atrairá investimentos estrangeiros, aumentando a demanda por ativos denominados em yuan.

Mecanismo de recuperação do yuan subvalorizado é ativado

Análises de bancos de investimento internacionais indicam que a taxa de câmbio real efetiva do yuan está 12% abaixo da média de dez anos, com uma subvalorização de 15% em relação ao dólar. Essa condição de subvalorização contém em si um potencial de valorização, e o mercado cedo ou tarde buscará corrigir esse desequilíbrio.

Como as principais instituições financeiras veem a trajetória do yuan em 2026?

Deutsche Bank: objetivo de 6.7

O banco acredita que o yuan está iniciando um ciclo de valorização de longo prazo. Preveem que o dólar frente ao yuan atingirá 7.0 no final de 2025 e, posteriormente, 6.7 até o final de 2026.

Goldman Sachs: o yuan quebrará 7 mais rápido do que se imagina

Kamakshya Trivedi, chefe de estratégia cambial global do Goldman Sachs, afirma que, com a subvalorização atual do yuan e o progresso nas negociações sino-americanas, espera que a taxa de câmbio yuan-dólar atinja 7.0 nos próximos 12 meses. A lógica do Goldman é que o forte desempenho das exportações chinesas continuará a sustentar o yuan, e que o governo chinês prefere usar ferramentas fiscais ao invés de depreciação para estimular a economia.

Três variáveis essenciais que influenciam a trajetória do yuan

Apesar do cenário otimista, os investidores devem estar atentos a possíveis variáveis:

1. Tendência do índice do dólar — Se o Fed interromper inesperadamente o corte de juros ou passar a aumentar as taxas, o dólar pode reagir e subir, impactando diretamente a valorização do yuan.

2. Sinal de ajuste na taxa de câmbio central do yuan — O Banco Popular da China (PBOC) vem usando cada vez mais a cotação diária de referência para orientar a taxa de câmbio. Se a postura oficial mudar, a tendência de curto prazo pode inverter.

3. Intensidade das políticas de crescimento estável na China — Se os efeitos das medidas de estímulo econômico não forem como o esperado, a confiança do mercado pode se abalar, reduzindo o interesse de investidores estrangeiros.

Guia prático para investidores: quando é hora de comprar yuan?

Expectativa de curto prazo: valorização moderada, com ganhos limitados

Antes do final de 2025, é pouco provável que o yuan suba rapidamente abaixo de 7.0. No curto prazo, espera-se que o yuan mantenha uma postura relativamente forte, mas com oscilações dentro de uma faixa, reagindo inversamente ao dólar, com variações limitadas.

Oportunidade de médio prazo: atenção à postura oficial

A postura do Banco Popular da China é crucial. Se continuar a orientar o yuan para a valorização e adotar uma política monetária acomodatícia, isso criará múltiplos fatores positivos. Caso contrário, a expectativa de valorização pode se desvanecer.

Lógica de longo prazo: ciclos políticos podem durar uma década

Com base na experiência passada, ciclos cambiais impulsionados por políticas tendem a durar cerca de dez anos. Uma vez que o yuan entre em uma fase de valorização, as oportunidades de investimento de médio prazo serão consideráveis. As oscilações de curto prazo são apenas comportamentos normais do mercado.

Palavra final

A trajetória do yuan mudou de uma desvalorização unilateral em 2022 para uma recuperação em 2025. Seja pelo índice do dólar, pelas relações sino-americanas, pelas expectativas de política ou pelo fluxo de capitais, o yuan está em um ponto de inflexão de ciclo.

Para os investidores, o importante não é apenas comprar na alta ou vender na baixa, mas monitorar as quatro variáveis principais mencionadas acima, construindo posições de forma gradual, com base na estabilidade política e na melhora do ambiente externo. Desde que se capture a grande tendência macroeconômica, o mercado cambial, por seu volume de negociações e possibilidade de operações bidirecionais, costuma ser mais fácil de lucrar do que o mercado de ações.