Por que o NOK norueguês continua a enfraquecer? Guia de negociação EUR/NOK 2025

Por que agora? A verdade sobre a perda de atratividade do corona norueguês

Na maioria dos radares de investidores, o corona norueguês (NOK) nunca foi uma moeda que causasse grande impacto. Mas recentemente, a situação mudou — essa moeda calma do Norte da Europa de repente chamou a atenção dos traders. O problema não está em ela se fortalecer repentinamente, mas sim no contrário: por que o par EUR/NOK está se tornando cada vez mais interessante, justamente por causa da fraqueza contínua do corona norueguês.

Nos últimos dez anos, o EUR/NOK subiu mais de 30%, o que não é um número pequeno. Em outras palavras, se você possui esse par de moedas, verá um gráfico cheio de altos e baixos. Mas por trás disso há três pontos de inflexão essenciais, que revelam por que esse par tem despertado interesse dos traders.

Três momentos-chave: entendendo a lógica da fraqueza do corona norueguês

Primeiro aviso do colapso do preço do petróleo em 2014

No quarto trimestre de 2014, o preço internacional do petróleo despencou de mais de 100 dólares por barril para menos de 60 dólares. Para um país exportador de petróleo como a Noruega, foi um desastre. Quando a receita do petróleo se esgota, todo o sistema econômico sente o impacto. Como resultado, o NOK sofreu uma forte desvalorização — pela primeira vez, 1 euro podia trocar por quase 10 coroas norueguesas. Esse evento ensinou ao mercado uma lição: a força do NOK está altamente correlacionada com os preços globais de energia.

Segundo, a crise global de 2020 com a pandemia de COVID-19

Quando a COVID-19 explodiu na primavera de 2020, não foi só uma paralisação econômica. Investidores começaram a fugir em pânico, fluindo loucamente para moedas de refúgio como o dólar, euro e franco suíço. Como uma moeda menor e com menor liquidez, o NOK virou alvo de vendas. Novamente, o preço do petróleo despencou, a demanda global caiu drasticamente, e a economia norueguesa ficou ainda mais fragilizada. Dessa vez, o EUR/NOK atingiu um recorde de 13,16 — o que significa que 1 euro podia trocar por 13,16 coroas norueguesas, uma festa para quem apostava na queda do NOK.

Terceiro, o novo normal de 2023

Em 2023, mesmo com o Banco Central da Noruega (Norges Bank) elevando as taxas de juros, o coroa continuou fraco. O crescimento econômico global desacelerou, a pressão inflacionária ainda persiste, enquanto o euro se manteve relativamente forte. Em outubro, o EUR/NOK atingiu 12,09, entrando em uma “faixa de oscilações” — oscilando entre 11 e 12 coroas, com variações amplas que abriram oportunidades para muitos traders.

Razões profundas: por que o NOK está destinado a enfraquecer

Para entender por que o NOK é tão vulnerável, é preciso olhar para alguns fatores fundamentais:

A espada de dois gumes da dependência de energia

A Noruega é uma das maiores exportadoras mundiais de petróleo e gás natural. Isso deveria manter o NOK forte, mas na prática criou uma dependência perigosa. Quando o preço do petróleo sobe, o NOK se beneficia; quando cai, sofre forte impacto. Essa volatilidade é muito maior do que a de outras moedas principais, obrigando os traders a ficarem atentos às movimentações do mercado de energia a todo momento.

A maldição da liquidez

Em comparação ao euro ou ao dólar, o volume de negociação do NOK é muito menor. O que isso significa? Mesmo ordens relativamente pequenas podem causar variações de preço significativas. Em períodos de pressão de mercado (como crises geopolíticas ou volatilidade global), essa baixa liquidez pode gerar grandes slippages, aumentando os custos para o trader.

A redução da vantagem das taxas de juros

Sim, o Norges Bank atualmente mantém a taxa básica em 4,5%, acima dos 2,4% do Banco Central Europeu. Taxas altas normalmente atraem fluxo de capital. Mas essa vantagem está diminuindo. Com a inflação recuando, o expectativa é que o BCE comece a cortar juros, enquanto o Norges Bank também enfrenta pressões para reduzir as taxas. Quando a diferença de juros diminui, o NOK perde não só o atrativo do carry trade, mas também corre risco de desvalorização.

O impacto do efeito “porto seguro”

Em momentos de pânico no mercado, investidores buscam segurança. Dólar, euro e franco suíço são moedas tradicionais de refúgio. O NOK? É visto como ativo de alto risco e tende a ser vendido nesses momentos. É por isso que, durante a crise de COVID-19, o NOK teve desempenho particularmente ruim — o mundo fugia do risco, e o NOK foi uma das primeiras moedas a sofrer.

Incerteza nos fluxos de capital

O Fundo de Pensão do Governo Norueguês (GPFG) é um dos maiores fundos soberanos do mundo. Parece estável, certo? Mas isso traz uma imprevisibilidade. Quando esse fundo realiza trocas cambiais (como converter receitas de petróleo de dólares para outras moedas), pode causar movimentos bruscos no NOK. Além disso, os investimentos diretos na Noruega vêm diminuindo nos últimos anos, o que também reduz a demanda pela moeda.

O consenso de mercado para 2025: oscilar ou romper?

Quanto à direção do EUR/NOK em 2025, analistas e instituições divergem, mas todos apontam para uma coisa: continuação da volatilidade.

Comparativo de previsões de três instituições:

• Instituto de Estatísticas da Noruega (SSB) apresenta uma visão neutra, esperando que o NOK não se valorize ou desvalorize significativamente, com o cenário mais provável sendo uma continuação na faixa atual de oscilações.

• Deutsche Bank aposta mais na valorização do NOK, acreditando que, se o preço do petróleo permanecer alto e o dólar enfraquecer, o NOK pode subir, levando o EUR/NOK para entre 11,1 e 11,4.

• Société Générale fica no meio, prevendo que o par oscilará entre 11,1 e 11,8, num típico mercado de “alta volatilidade e baixa tendência”.

Três cenários de negociação: como se preparar para 2025

Com base nessas previsões, podemos montar três cenários que os traders devem considerar:

Cenário otimista (corona forte)

Suponha que o petróleo Brent se mantenha acima de 90 dólares por barril e o Norges Bank mantenha as taxas altas. Nesse ambiente, o fluxo de capital favorece o NOK, que se valoriza. O EUR/NOK pode cair para entre 11,00 e 11,20. Uma oportunidade para quem aposta na queda do euro.

Cenário base (faixa de oscilações)

Preços de petróleo entre 80 e 90 dólares, o Norges Bank cauteloso, crescimento europeu estável. Nesse cenário, não há motivos fortes para o NOK subir ou cair abruptamente. O EUR/NOK oscilará entre 11,1 e 11,8, como atualmente. Provavelmente, será o cenário mais comum.

Cenário pessimista (corona continua a enfraquecer)

Recessão global, queda do petróleo, venda de ativos de risco. Investidores voltam ao dólar e euro, e o NOK é vendido. O EUR/NOK pode disparar para 12,5 ou mais. Para quem aposta na alta do euro, essa é uma oportunidade, mas com riscos elevados.

Três sinais-chave para 2025: o que ficar de olho

Sinal 1: Decisões do Norges Bank

Provavelmente, o banco manterá a taxa em 4,5% até o quarto trimestre. Qualquer corte antecipado prejudicará o NOK. Manter taxas altas sustentará a moeda. Fique atento às reuniões do banco.

Sinal 2: Preço do petróleo Brent

Previsão de que, em 2025, o petróleo ficará entre 80 e 90 dólares. Essa faixa é um “ponto de equilíbrio” — não deve derrubar o NOK nem impulsioná-lo demais. Mas se o petróleo cair abaixo de 70 dólares ou subir acima de 100, o jogo muda.

Sinal 3: Dados de inflação na zona do euro

Com a inflação europeia recuando, o BCE pode começar a cortar juros. A redução na diferença de taxas enfraquecerá o euro frente ao NOK — teoricamente beneficiando o moeda norueguesa. Mas o mercado nem sempre reage como esperado.

Estratégias práticas para negociar EUR/NOK

Caminho direto: Forex à vista e CFDs

A maioria dos traders ativos negocia via corretoras online (como Mitrade, por exemplo) ou bancos. As contas modernas de forex permitem lucros em ambos os lados:

• Comprar (long) EUR/NOK = apostar que o NOK vai continuar a enfraquecer
• Vender (short) EUR/NOK = apostar na valorização do NOK

Mas atenção: como o EUR/NOK é um par secundário, o spread costuma ser maior do que no EUR/USD. Fora do horário europeu, a liquidez diminui ainda mais, podendo gerar slippages. Se você colocar ordens em momentos de baixa liquidez, o preço de execução pode ficar bem distante do esperado.

Alternativa mais segura: investimentos indiretos

Se preferir não negociar diretamente o moeda, há outras formas de apostar na força ou fraqueza da Noruega:

• Títulos do governo norueguês: comprar bonds denominados em NOK, com rendimento superior ao de títulos em euro
• ETFs em NOK: investir em fundos de ações ou títulos noruegueses
• Ações de empresas norueguesas: especialmente do setor de energia, navegação e petróleo

Essas opções são mais indicadas para investidores de longo prazo, com menor risco de volatilidade e maior diversificação na exposição à economia norueguesa.

Três regras de gestão de risco imprescindíveis

Devido à alta volatilidade do EUR/NOK, a gestão de risco não é opcional, mas obrigatória:

Defina stops

Cada posição deve ter um limite de perda claro. Se o preço atingir esse nível, a ordem é automaticamente encerrada. Assim, evita-se decisões impulsivas por emoções.

Reduza posições em momentos de alta volatilidade

Quando o Norges Bank anunciar uma decisão de juros ou divulgar dados econômicos importantes, a volatilidade dispara. Nesse momento, o melhor é sair do mercado ou diminuir bastante o tamanho da posição.

Diversifique

Não coloque todas as fichas no EUR/NOK. Se essa operação der errado, outras posições podem compensar. Ativos com baixa correlação são essenciais para hedge.

Use alavancagem com cautela

CFDs permitem amplificar ganhos com alavancagem, mas também aumentam perdas proporcionalmente. Em um par tão volátil e com menor liquidez, usar muita alavancagem é jogar roleta russa.

Dicas finais: como lucrar com EUR/NOK em 2025

Resumindo, o EUR/NOK é um ativo interessante, mas que exige cautela. Oferece oportunidades reais, mas também armadilhas.

Com base na nossa análise, a estratégia mais realista é o trading de faixa:

1. Aguardar o EUR/NOK se aproximar de 11,0 ou abaixo, para entrar comprado
2. Quando o preço chegar perto de 12,0, fechar a posição com lucro
3. Quando o preço voltar a cair para perto de 11,0, repetir o processo

Essa estratégia funciona porque, nos últimos dois anos, o EUR/NOK demonstrou repetidamente sua capacidade de oscilar dentro dessa faixa. Cada toque na borda gera participação de traders, empurrando o preço na direção oposta.

Mas atenção: se o EUR/NOK romper acima de 12,0, isso pode indicar uma continuação de fraqueza do NOK, mudando as regras do jogo de range trading. Nesse caso, é preciso reavaliar o cenário, sem ficar preso a estratégias antigas.

Para quem quer participar desse mercado, o mais importante é ter paciência, seguir rigorosamente a gestão de risco, e estar sempre atento às tendências de energia e às decisões do banco central. Se fizer isso, a alta volatilidade do EUR/NOK será uma fonte de oportunidades, e não de problemas.