Quem pode lucrar na era da inflação? Dominar estas estratégias de alocação de ativos é essencial para proteger a riqueza

Nos últimos anos, os preços globais têm vindo a subir continuamente, e os bancos centrais de vários países têm implementado políticas de aumento de taxas de juro para combater a inflação. Mas sabia que? Uma inflação moderada pode, na verdade, representar uma oportunidade para algumas pessoas. Este artigo leva-o a uma compreensão aprofundada do fenómeno da inflação, identificando oportunidades de investimento.

O que é exatamente a inflação?

Simplificando, a inflação é um período em que os preços aumentam continuamente, levando a uma diminuição do poder de compra do dinheiro. O indicador mais utilizado para medir a inflação é o Índice de Preços ao Consumidor (CPI), que reflete as alterações no custo de vida das famílias comuns.

Nos últimos dois anos, os preços em Taiwan dispararam, e o banco central aumentou várias vezes as taxas de juro para responder. Mas será que o aumento das taxas de juro realmente resolve a inflação? Quais são os princípios económicos por trás disto?

De onde vem a inflação? Quatro causas principais explicadas de uma vez

A causa fundamental da inflação é a quantidade de dinheiro em circulação que excede a capacidade da economia, ou seja, há demasiado dinheiro a perseguir demasiado poucos bens. Mas os fatores específicos que desencadeiam a inflação incluem:

Demand Pull (Impulsionada pela procura)

Quando a procura dos consumidores aumenta, tanto a produção quanto os preços dos bens sobem, e os lucros das empresas também aumentam. Após obterem lucros, as empresas investem e consomem mais, formando um ciclo de feedback positivo. Este tipo de inflação, impulsionada pela procura, embora eleve os preços, também estimula o crescimento económico (aumento do PIB), por isso os governos de vários países gostam de estimular a procura.

Impacto dos custos

A inflação de custos, causada pelo aumento dos preços das matérias-primas, é a mais problemática. Durante o conflito Rússia-Ucrânia em 2022, as importações da Europa da Rússia foram dificultadas, os preços de energia dispararam 10 vezes, e a taxa de variação anual do CPI na zona euro ultrapassou 10%, atingindo um máximo histórico. Este tipo de inflação leva à redução da produção social, e o PIB encolhe, sendo uma situação que os governos menos desejam.

Emissão excessiva de moeda

A emissão ilimitada de dinheiro pelo governo leva diretamente a uma inflação descontrolada. Nos anos 50, em Taiwan, para lidar com o défice pós-guerra, o banco central emitiu uma grande quantidade de moeda, levando a que 800 milhões de patacas não fossem suficientes para trocar por 1 dólar americano. Quase todas as hiperinflações na história tiveram origem nesta causa.

Expectativa de inflação em alta

Quando as pessoas esperam que os preços continuem a subir, começam a consumir antecipadamente e a exigir aumentos salariais, e os comerciantes também aumentam os preços, entrando num ciclo vicioso. Uma vez formada a expectativa de inflação, é difícil de quebrar, e essa é uma das razões pelas quais os bancos centrais de vários países continuam a afirmar: “Certamente conseguiremos controlar a inflação”.

Por que é que o aumento das taxas de juro consegue conter a inflação? Mas a que custo?

Quando o banco central aumenta as taxas de juro, o custo de empréstimo sobe. Por exemplo, se a taxa sobe de 1% para 5%, o juro anual sobre um empréstimo de 100 mil yuan passa de 1 mil para 5 mil. Juros elevados desencorajam as pessoas, que preferem guardar o dinheiro no banco, levando a uma redução do fluxo de liquidez no mercado, diminuição da procura por bens, e consequente queda dos preços.

Por outro lado, o aumento das taxas de juro também tem o seu lado sombrio. A diminuição da procura das empresas leva a despedimentos, aumento do desemprego, desaceleração do crescimento económico e até recessão. Por isso, o aumento das taxas de juro pelos bancos centrais é sempre uma decisão difícil de tomar.

Uma inflação baixa é boa, mas quem beneficia com a alta inflação?

Muitas pessoas têm medo da inflação ao ouvi-la, mas na verdade uma inflação moderada (2%-3%) é benéfica para a economia. Quando as pessoas esperam que os bens vão subir de preço, a sua motivação para consumir aumenta, e a procura impulsiona o investimento das empresas, promovendo o crescimento económico. Por exemplo, na China, no início dos anos 2000, o CPI subiu de 0 para 5%, e a taxa de crescimento do PIB também aumentou de 8% para mais de 10% nesse período.

Um exemplo negativo é o Japão. Após o colapso da bolha económica na década de 1990, o país entrou numa fase de deflação, com os preços praticamente estagnados, e as pessoas passaram a poupar mais e a consumir menos. O crescimento do PIB tornou-se negativo, e o Japão entrou nos “Trinta Anos Perdidos”.

As principais economias como os EUA, Europa, Reino Unido, Japão, Canadá e Austrália estabeleceram uma meta de inflação de 2%-3%, enquanto a maioria dos outros países fixa entre 2%-5%.

Quem mais se beneficia da inflação? Pessoas com dívidas. Pode parecer que a desvalorização do dinheiro é uma desvantagem, mas quem deve dinheiro vê o valor real da dívida diminuir. Por exemplo, se há 20 anos você tomou um empréstimo de 100 mil para comprar uma casa, com uma inflação de 3%, após 20 anos, esses 100 mil equivalem a apenas cerca de 55 mil, ou seja, só precisa pagar aproximadamente metade do valor original. Durante períodos de alta inflação, quem contrai dívidas para adquirir ativos (imóveis, ações, ouro) obtém os maiores benefícios.

Os efeitos duais da inflação no mercado de ações

Conclusão rápida: inflação baixa favorece o mercado de ações, alta inflação prejudica-o.

Em ambientes de baixa inflação, o fluxo de capital para ações aumenta, elevando os preços das ações. Quando há alta inflação, os governos adotam políticas de aperto monetário, pressionando os preços das ações.

O exemplo de 2022 nos EUA é emblemático. O CPI nos EUA subiu 9.1% em junho (máximo em 40 anos), e o Federal Reserve começou a aumentar agressivamente as taxas de juro em março, com um total de 7 aumentos ao longo do ano, totalizando 425 pontos base, elevando a taxa de juros de 0.25% para 4.5%. As taxas elevadas prejudicaram a capacidade de financiamento das empresas e as suas avaliações, levando ao pior desempenho do mercado de ações em 14 anos, com o S&P 500 a cair 19% e o Nasdaq a cair 33%.

No entanto, a alta inflação não levou ao colapso total do mercado de ações. As ações do setor de energia tiveram um desempenho excelente, com retorno superior a 60% em 2022, incluindo a Occidental Petroleum com 111% e a ExxonMobil com 74%. Isto porque, em ambientes de alta inflação, os preços do petróleo também sobem, aumentando significativamente os lucros das empresas energéticas.

Lista de ativos para o período de inflação

Durante a inflação, ativos únicos podem ser facilmente corroídos. Os investidores devem construir uma carteira diversificada para resistir à perda de poder de compra.

Ativos que se saem melhor na inflação

• Imobiliário: Em períodos de inflação, a liquidez do mercado é elevada, e o capital tende a fluir para imóveis, buscando preservação de valor, elevando os preços das casas.
• Metais preciosos (ouro, prata): O ouro tem uma relação inversa com as taxas de juros reais (taxa nominal - inflação). Quanto maior a inflação, melhor o desempenho do ouro.
• Ações: Apesar de uma dispersão a curto prazo, a longo prazo, os retornos geralmente superam a inflação.
• Moedas estrangeiras (dólar, etc.): Em ambientes de alta inflação, o Federal Reserve adota uma postura hawkish, fortalecendo a expectativa de valorização do dólar.

Sugestões de alocação

Uma estratégia simples é a “divisão em três”: 33% em ações, 33% em ouro, 33% em dólares. Assim, aproveita-se o potencial de crescimento das ações, a preservação de valor do ouro e o hedge contra a inflação do dólar, além de diversificar riscos de ativos individuais, obtendo retornos mais estáveis.

Os investidores podem ajustar as proporções de acordo com o seu perfil de risco e horizonte temporal, mas o princípio fundamental é não concentrar tudo num único tipo de ativo.

Resumo: inteligência de investimento na era da inflação

A inflação é o fenómeno de aumento contínuo dos preços e depreciação da moeda. Uma inflação baixa promove o crescimento económico, enquanto uma inflação elevada exige que os bancos centrais aumentem as taxas de juro, com o custo de desacelerar a economia.

O mais importante é reconhecer que a inflação afeta diferentes grupos de forma distinta. Pessoas com dívidas, acionistas de empresas energéticas e detentores de ouro podem beneficiar da inflação. Para os investidores comuns, a estratégia é diversificar, equilibrando entre ações, ouro, dólares e outros ativos, para proteger o seu património na era da inflação.