Como será a tendência do IPC dos EUA em 2024? Um artigo para entender o horário de divulgação do IPC e o impacto no mercado

CPI公布时间成投资者必知信息

Say to 2024年的投资机会，美国CPI公布时间表就成了许多交易者日历上的"红点"。这不是没有原因的——美国消费者物价指数不仅是衡量通胀最直接的指标，更是美联储决策的重要参考，进而影响全球大类资产价格走向。

美国CPI公布时间相当规律：每月第一个工作日或最接近的工作日公布。但由于时差问题，台湾投资者需要注意夏令时和冬令时的区别。夏令时期间为台湾时间晚上20:30，冬令时则为晚上21:30。

2024年完整的美国CPI公布时间（台湾时间）安排如下：

• 1月11日晚间21:30 / 2月13日晚间21:30 / 3月12日晚间21:30
• 4月10日晚间20:30 / 5月15日晚间20:30 / 6月12日晚间20:30
• 7月11日晚间20:30 / 8月14日晚间20:30 / 9月11日晚间20:30
• 10月10日晚间20:30 / 11月13日晚间21:30 / 12月11日晚间21:30

Por que existem três indicadores: CPI, núcleo CPI e PCE?

Os dados de inflação parecem simples, mas na prática há muitas nuances. Os principais indicadores no mercado dividem-se em duas categorias: série CPI e série PCE, cada uma com núcleo e não núcleo. Mas afinal, porquê?

A diferença essencial entre CPI e núcleo CPI está em incluir ou não alimentos e energia nos cálculos. O CPI tradicional inclui todas as variações de preços de bens de consumo, o que significa que aumentos no preço do petróleo ou uma má colheita de cereais elevam diretamente o índice. Já o núcleo CPI “faz a dedução”, excluindo esses itens voláteis, concentrando-se na tendência de preços de outros bens e serviços.

Os métodos de cálculo do CPI e do PCE também diferem. O CPI usa uma média ponderada de tipo “peso fixo”, enquanto o PCE usa uma média ponderada encadeada. Essa diferença técnica faz com que o PCE seja mais sensível ao efeito de substituição: quando o preço do petróleo sobe, os consumidores tendem a trocar por alternativas, e o PCE ajusta automaticamente o peso do petróleo, suavizando as oscilações.

Taxa de variação anual vs mensal. A variação anual compara com o mesmo período do ano anterior, ajudando a eliminar fatores sazonais e refletindo de forma mais estável a tendência de preços. Os investidores geralmente dão mais atenção à variação anual.

Os dois dados mais importantes para acompanhar

Entre vários indicadores, o mercado e os decisores têm suas preferências:

CPI anual dos EUA: É o dado de inflação que sai mais cedo, com maior atenção do mercado, frequentemente causando oscilações significativas nos preços dos ativos.

PCE anual dos EUA: Apesar de ser divulgado um pouco mais tarde, é o verdadeiro “parâmetro” do Federal Reserve. As decisões de redução de juros do Fed baseiam-se principalmente no PCE, não no CPI.

Curiosamente, esses dois dados costumam mover-se na mesma direção, com variações próximas. Isso significa que o mercado reage primeiro ao CPI, enquanto o Fed espera pelo PCE para tomar suas decisões.

O que exatamente inclui o CPI dos EUA?

Compreender a composição do CPI ajuda a prever sua trajetória. Dados de final de 2023 mostram a distribuição principal:

• Habitação (incluindo aluguel): 30-40% (maior peso)
• Alimentação e bebidas: 13-15%
• Educação e comunicação: 6-7%
• Saúde: 7-9%
• Energia: 6-8%
• Transporte de serviços: 5-6%
• Carros novos: 3-5%
• Lazer e entretenimento: 3-5%
• Carros usados: 2-3%
• Vestuário: 2-3%

Os investidores devem focar nas duas maiores categorias — habitação e alimentação — pois as oscilações nesses itens costumam determinar a direção do CPI.

Quais forças vão impulsionar o CPI em 2024?

Os fatores que influenciam o CPI dos EUA são complexos, mas há dois “players” principais em 2024.

Força 1: ciclo político de ano eleitoral nos EUA. As eleições presidenciais tendem a gerar promessas excessivas e mudanças de política. No cenário internacional atual, os governantes podem tentar desviar conflitos internos para o exterior, elevando tensões geopolíticas e protecionismo comercial, dificultando a queda dos preços.

Força 2: ritmo de cortes de juros do Federal Reserve. Segundo dados do CME Group, o mercado espera que o Fed corte juros cerca de 6 vezes em 2024. Essa expectativa reflete a percepção de que o CPI deve seguir uma tendência de queda ao longo do ano — embora possa haver uma alta temporária no segundo trimestre.

Quatro grandes ciclos de CPI na história recente

Nos últimos trinta anos, os EUA passaram por quatro ciclos marcantes de oscilações no CPI, cada um acompanhado de eventos econômicos:

1990-1991: crise bancária e de poupança, combinada com a Guerra do Golfo, provocaram recessão e queda do CPI.

2000-2001: estouro da bolha da internet e 11 de setembro afetaram a economia, levando à redução do CPI.

2008-2009: crise do subprime e recessão global fizeram o CPI despencar.

2020 até hoje: pandemia de COVID-19 paralisou a economia, causando queda inicial do CPI, seguida por forte alta devido a estímulos do Fed e problemas na cadeia de suprimentos. Em junho de 2022, atingiu pico, e desde então vem recuando lentamente.

Um ponto interessante dessa história é que a eficiência logística global influencia muito a inflação nos EUA. O incidente no Mar Vermelho no final de 2023, com ataques do Houthis que fizeram navios contornarem o canal de Suez, elevou os custos de transporte em mais de 200%. Embora o impacto não seja tão duradouro quanto o do “Long Suez” em 2021, interrupções regionais na logística acabam refletindo no bolso do consumidor.

Previsão do CPI em 2024: fundo já foi atingido, recuperação no segundo trimestre

Para prever o movimento do CPI, é essencial avaliar a economia americana. O último relatório do (FMI) projeta crescimento do PIB de 2,1% em 2024, desacelerando para 1,7% em 2025. Entre as principais economias, os EUA continuam com crescimento forte, o que indica que a inflação também deve permanecer relativamente elevada.

Para uma análise mais detalhada, alguns fatores-chave:

Efeito de base baixa. Como commodities como petróleo caíram bastante na primeira metade de 2023, a base de comparação de 2024 será baixa, o que pode retardar a queda do CPI no primeiro semestre — ou até mantê-lo elevado. Além disso, os estoques de petróleo estão em declínio, sustentando os preços.

Análise geral. É provável que o CPI atinja o fundo do ano no primeiro trimestre, recupere no segundo, e só volte a cair na segunda metade. Com o ciclo eleitoral, riscos geopolíticos e custos de transporte, há uma alta probabilidade de um movimento em “U” ao longo do ano.

Para os investidores em ações de crescimento, isso não é uma boa notícia — maior persistência da inflação limita o espaço do Fed para cortar juros.

Resumo: a tabela de divulgação do CPI é uma agenda imperdível em 2024

Compreender as datas de divulgação do CPI, entender o significado de cada indicador e reconhecer o impacto de logística e ciclos políticos são essenciais para navegar 2024. A variação anual do CPI é bastante volátil, mas é a ferramenta mais direta de reação do mercado; o PCE é o verdadeiro guia de decisão do Fed. No geral, a inflação mostra-se mais resistente do que o esperado, e essa percepção deve fazer parte do seu planejamento de investimentos.