Interpretação aprofundada de stablecoins: Desde o entendimento básico até as perspectivas de mercado, um artigo para dominar a base sólida dos ativos de criptomoeda

Por que o mundo da criptomoeda precisa de stablecoins?

A alta volatilidade das criptomoedas tem sido uma das principais barreiras à sua adoção em larga escala. Imagine um cenário: se você é um comerciante e recebeu ontem 1 BTC (valor de 10.000 dólares), hoje esse ativo pode ter reduzido para 5.000 dólares, e amanhã pode duplicar de valor. Essa volatilidade imprevisível de preços faz com que comerciantes e investidores hesitem.

Para resolver esse problema, a indústria teve uma virada em 2014 — o lançamento do primeiro stablecoin USDT pela Tether, seguido por MakerDAO (2015), Paxos e Gemini (2018), que lançaram produtos como DAI, PAX, GUSD. Em 2020, a explosão do ecossistema DeFi levou ao surgimento de vários stablecoins.

Os stablecoins, essencialmente, são criptomoedas com preços relativamente estáveis, semelhantes às moedas fiduciárias tradicionais. É importante notar que os stablecoins não são absolutamente imutáveis, mas, em comparação com BTC, ETH e outras criptomoedas não estáveis, sua volatilidade é significativamente menor.

Papel central dos stablecoins no ecossistema de criptomoedas

Devido à sua estabilidade relativa de preço, os stablecoins desempenham um papel crucial em áreas como pagamentos, proteção contra riscos e fornecimento de liquidez, sendo uma infraestrutura fundamental na finança cripto moderna.

Função de pagamento e liquidação

Nas transações em criptomoedas, os stablecoins atuam como meio de troca, ajudando a evitar riscos de volatilidade de preços. Especialmente em cenários de pagamentos internacionais, os stablecoins demonstram vantagens claras — transações sem restrições geográficas, taxas baixas, processamento rápido, em contraste com as altas taxas e processos demorados de transferências internacionais tradicionais.

Ferramenta de hedge de risco

O mercado de criptomoedas frequentemente registra variações superiores a 10% em um único dia. Como os stablecoins estão vinculados a moedas fiduciárias ou ativos, seus preços permanecem relativamente estáveis, tornando-se um “porto seguro” em momentos de forte volatilidade do mercado. Quando o Bitcoin despenca, os investidores podem rapidamente converter seus ativos em stablecoins, evitando perdas significativas.

O sangue do ecossistema DeFi

Os stablecoins são ativos centrais na finança descentralizada, sendo utilizados em quase todos os protocolos DeFi. Os usuários podem colocar seus ativos criptográficos como garantia para emprestar stablecoins, ou depositar stablecoins em protocolos para ganhar juros. Em exchanges descentralizadas, os stablecoins frequentemente atuam como【ativos base dos pares de negociação】, reduzindo o slippage e beneficiando os provedores de liquidez.

Quatro categorias de stablecoins e seus mecanismos de funcionamento

De acordo com o mecanismo subjacente, os stablecoins podem ser classificados em quatro tipos:

Stablecoins lastreadas em moeda fiduciária

São lastreadas por moedas fiduciárias tradicionais (dólar, euro, dólar de Hong Kong, etc.) e emitidas em proporção 1:1. A entidade emissora deposita moedas fiduciárias reais em bancos ou contas fiduciárias como reserva, e emite tokens criptográficos equivalentes. Exemplos comuns incluem USDT, USDC, TUSD, BUSD.

Vantagem: reserva clara e risco relativamente controlado, mas há risco de centralização — a entidade pode congelar ativos ou sofrer intervenção regulatória.

Stablecoins lastreadas em ativos criptográficos

Utilizam criptomoedas como BTC, ETH como garantia, operando via contratos inteligentes. Devido à alta volatilidade dos ativos criptográficos, a emissão exige uma margem de garantia muito superior ao valor do stablecoin. Se o valor da garantia cair significativamente, o contrato inteligente realiza liquidações automáticas para manter o valor do stablecoin. Exemplos incluem DAI, MIM, sUSD.

Risco principal: risco de liquidação — se a margem de garantia for insuficiente, os ativos dos usuários podem ser forçosamente vendidos.

Stablecoins lastreadas em commodities

São lastreadas por ativos físicos como ouro, prata, etc., cujo valor mantém-se relativamente sincronizado com o preço do ativo de referência. Exemplos incluem PAXG, XAUT, DAX. Essas stablecoins combinam funções de proteção contra riscos e armazenamento de valor, mas estão sujeitas às oscilações de preço das commodities.

Stablecoins algorítmicas

Não dependem de garantias físicas ou moedas fiduciárias, mas ajustam dinamicamente a oferta por meio de algoritmos e contratos inteligentes para manter o preço estável. Exemplos incluem AMPL, USDD. Este tipo apresenta maior risco — o colapso do TerraUSD (UST) em 2022 é um exemplo clássico de advertência.

Vantagens e riscos dos stablecoins

Vantagens principais

• Estabilidade de preço: oferecem uma alternativa de investimento mais estável em comparação com BTC, ETH, etc.
• Revolução nos pagamentos transfronteiriços: superam restrições cambiais e altas taxas de transferências tradicionais, possibilitando liquidação global de baixo custo e alta eficiência.
• Suporte ao ecossistema DeFi: base para empréstimos, mineração de liquidez e outras atividades DeFi.

Principais riscos

• Falta de transparência nas reservas: muitas stablecoins alegam 100% de reserva, mas sem auditorias completas. USDT, por exemplo, tem sido questionado quanto à veracidade de suas reservas.
• Risco de centralização: emitidas e geridas por entidades específicas, enfrentando riscos de congelamento de ativos ou censura. O caso do BUSD, que foi interrompido pela SEC dos EUA, é um exemplo.
• Risco de liquidação de garantias: se a margem de garantia de stablecoins lastreadas em criptomoedas for insuficiente, os ativos podem ser forçosamente liquidados, causando perdas.

Panorama e tendências regulatórias do mercado de stablecoins em 2025

Expansão do mercado

Até 5 de agosto de 2025, o valor de mercado global de stablecoins ultrapassou 268,18 bilhões de dólares, assumindo uma posição cada vez mais importante no universo cripto.

Estrutura regulatória global em rápida formação

Mais de 50 jurisdições já lançaram ou revisaram legislações sobre ativos digitais, com os stablecoins sendo prioridade regulatória:

• EUA: A Lei GENIUS entra em vigor em julho de 2025, permitindo que instituições licenciadas emitam stablecoins de pagamento; empresas não financeiras precisarão de aprovação de comitês especiais.
• Hong Kong: A “Lei de Stablecoins” é a primeira legislação abrangente do mundo voltada para stablecoins lastreadas em moeda fiduciária, exigindo licença do Banco Central.
• União Europeia: O quadro regulatório MiCA está em fase de transição, com regras sendo implementadas gradualmente.
• Reino Unido: Em abril de 2025, foi divulgado um projeto de lei que planeja incluir stablecoins na regulamentação da “Lei de Serviços Financeiros e Mercados”.
• Singapura: Exige licenciamento de provedores de serviços de tokens digitais, com emissão de stablecoins dependendo de aprovação do MAS.
• Japão e Coreia do Sul: Em 2025, legislações permitirão que empresas emitam stablecoins, com foco na conformidade para pagamentos transfronteiriços.
• Emirados Árabes: Através da Dubai VARA, estabeleceu-se um sistema de licenças escalonadas para atrair emissores regulados.

Desafios estruturais atuais dos stablecoins

Nível de descentralização insuficiente

Stablecoins como USDT e USDC são emitidas e geridas por entidades específicas, apresentando riscos de congelamento de ativos ou censura, contrariando os princípios de blockchain.

Falta de transparência nas reservas

Tether (USDT) há muito tempo carece de auditorias completas por terceiros, sendo frequentemente questionado quanto à veracidade de suas reservas, o que prejudica a confiança do mercado.

Custos regulatórios e incertezas legais

As políticas regulatórias variam bastante entre países, obrigando os emissores a lidar com múltiplas exigências e custos elevados, levando a um desenvolvimento fragmentado do mercado global de stablecoins.

Risco de dependência do dólar

Mais de 90% dos stablecoins estão vinculados ao dólar, o que, para usuários fora dos EUA, implica riscos de controle cambial, impacto de políticas monetárias e riscos geopolíticos, limitando sua adoção global.

Direções futuras: quatro tendências centrais

Regulação aprimorada e competição por conformidade

Com governos acelerando a elaboração de regulações para stablecoins, projetos não conformes enfrentarão riscos legais ou serão eliminados do mercado. A conformidade será condição essencial para sobrevivência.

Diversificação de aplicações

Stablecoins não se limitarão a serem meios de troca. Em mercados emergentes com alta inflação ou infraestrutura financeira fraca, podem se tornar ferramentas mais confiáveis de poupança e pagamento, beneficiando bilhões de pessoas sem acesso bancário.

Ecossistema multi-moeda de stablecoins

O atual domínio do dólar será desafiado. O Banco Central de Hong Kong promove o experimento mBridge de CBDC transfronteiriça e apoia testes de stablecoins offshore de RMB; o Japão lança stablecoins de RMB compatíveis com regulamentações (como GYEN); países latino-americanos como Brasil e Argentina exploram stablecoins locais para combater alta inflação. O mercado de stablecoins evoluirá de uma estrutura “monopolizada pelo dólar” para uma nova configuração de “multi-moeda, multi-região, multi-centro”.

Inovação tecnológica para fortalecer a confiança

Expansão de múltiplas cadeias, upgrades em contratos inteligentes, tecnologias de privacidade como provas de conhecimento zero impulsionarão maior confiabilidade e flexibilidade de uso dos stablecoins.

Guia de investimento em stablecoins

Embora os stablecoins tenham preços relativamente estáveis, há pequenas oscilações, podendo também ser utilizados como ativos de negociação. Se compararmos BTC, ETH a ações, a negociação de stablecoins assemelha-se à de câmbio — baixa volatilidade, mas oportunidades de longo prazo.

Duas principais formas de obter lucros

Lucros a partir de pequenas oscilações geralmente requerem: primeiro, aumentar o capital investido; segundo, usar maior alavancagem. Atualmente, o mercado ainda não dispõe de ferramentas de alavancagem maduras para pares de stablecoins, portanto, a maioria das operações é de compra e venda à vista. Por exemplo: se você possui uma grande quantidade de USDC e observa uma queda no preço USDT/USDC, pode comprar USDT e, após a recuperação do preço, vender para lucrar com a diferença.

Características do trading de curto prazo

Stablecoins normalmente não apresentam oscilações drásticas, exceto em eventos de “cisne negro” (como a crise do Silicon Valley Bank em 2023 que causou a desancoragem do USDC). Esses eventos são raros e difíceis de prever, portanto, a negociação de stablecoins é mais adequada a estratégias de curto prazo, não sendo recomendada para manutenção de longo prazo, para evitar desperdício de oportunidades de alocação de capital.

Melhores estratégias de yield farming

Em vez de lucrar com as oscilações de preço, é mais vantajoso participar de garantias ou fornecer liquidez para ganhar juros. Essas oportunidades geralmente aparecem no início de novos projetos de stablecoins, onde os desenvolvedores oferecem altos incentivos de retorno para atrair usuários, criando oportunidades de retorno de capital consideráveis.

Negociação de criptomoedas 24h por dia, sem interrupções | Baixas taxas e spreads | Regulado por autoridades [Comece agora](