Oportunidades de investimento no maior mercado farmacêutico global: Análise aprofundada das ações de biotecnologia dos EUA

Os stocks de biotecnologia dos EUA têm sido, nos últimos anos, um foco de atenção para investidores globais. Com o envelhecimento acelerado da população mundial, o surgimento constante de medicamentos inovadores e o rápido desenvolvimento da telemedicina, a indústria farmacêutica e de biotecnologia está passando por um período de expansão sem precedentes. O motivo pelo qual esse setor atrai tanta atenção não é apenas pelo seu forte potencial de crescimento, mas também por suas características relativamente anti-cíclicas — independentemente das oscilações econômicas, a demanda por serviços de saúde e medicamentos permanece constante.

Os EUA, como líder global no mercado farmacêutico, possuem o ecossistema de saúde mais maduro do mundo. Até 2027, o mercado biofarmacêutico americano deve atingir um valor de 4450 bilhões de dólares, com uma taxa de crescimento anual composta de 8,5%. Mas o que torna esse mercado tão especial e quais ações de biotecnologia americanas merecem atenção?

Características principais da indústria farmacêutica e de biotecnologia

Avaliação de valor única

A maior diferença entre empresas de biotecnologia e indústrias tradicionais está na origem de seu valor. Indústrias tradicionais podem ser avaliadas por fluxo de caixa, rentabilidade e outros indicadores financeiros, enquanto a maioria das empresas de biotecnologia está em fase de pesquisa e desenvolvimento, quase sem fluxo de caixa ou lucros. Seus ativos principais estão concentrados em medicamentos em desenvolvimento, cujo valor é difícil de mensurar por modelos financeiros tradicionais.

No entanto, uma vez que um medicamento passa por testes clínicos e recebe aprovação da FDA, o cotovelo do preço das ações costuma disparar. Isso indica que a lógica de precificação do mercado para ações farmacêuticas é completamente diferente — os investidores compram a expectativa de futuro, não o desempenho atual.

2022 exemplificou bem essa característica. Nesse ano, os mercados globais sofreram uma queda, mas as ações de empresas de biotecnologia de Taiwan dobraram de valor após obterem a certificação de medicamentos órfãos. A empresa tinha um lucro por ação negativo de 2,93 yuan taiwanês na época, mas isso foi suficiente para gerar uma onda de investimentos. Em maio de 2024, o preço das ações chegou a um recorde de 388 dólares taiwaneses, impulsionado pelo otimismo do mercado quanto ao potencial de receita futura.

Oscilações de valor impulsionadas por eventos

O preço das ações de biotecnologia frequentemente sofre oscilações drásticas devido a eventos importantes. Quando a pandemia de COVID-19 eclodiu, empresas envolvidas no desenvolvimento de vacinas tiveram suas ações disparando. Apesar de muitas dessas empresas posteriormente terem se mostrado menos promissoras do que o esperado, na época, a inovação tecnológica e o potencial comercial sustentaram o valor das ações.

Eventos que podem causar essas oscilações incluem resultados de testes clínicos, avanços de produtos de concorrentes, mudanças regulatórias, disputas de patentes, entre outros. Qualquer fator de incerteza pode provocar ajustes significativos no preço das ações, tornando essa indústria muito mais volátil do que setores tradicionais.

Risco e retorno altamente desajustados

Devido à incerteza de valor, ações de biotecnologia tendem a apresentar alto risco e alta volatilidade. Os investidores precisam de paciência e capacidade de suportar riscos. Por outro lado, essa alta volatilidade também oferece a possibilidade de retornos excessivos para aqueles dispostos a assumir riscos.

Intervenção profunda do governo e seguros

A indústria farmacêutica é uma das mais reguladas globalmente. Os padrões de aprovação da FDA (Administração de Alimentos e Medicamentos dos EUA) são os mais rigorosos do mundo, o que significa que, uma vez aprovado pela FDA, o processo de aprovação em outros países e regiões costuma ser acelerado.

Além disso, os sistemas de seguro de saúde de diferentes países impõem regras rígidas sobre preços de medicamentos e compras de serviços médicos. Nos EUA, embora os preços sejam definidos pelo mercado, a capacidade de pagamento das seguradoras influencia diretamente o poder de compra dos pacientes. Em Taiwan, o sistema universal de saúde regula os preços, exercendo forte pressão sobre a margem de lucro das empresas farmacêuticas.

Como avaliar o valor das ações farmacêuticas?

Conceito de medicamentos blockbuster

Na indústria farmacêutica, há um termo clássico — “blockbusters(”, que se refere a medicamentos com faturamento anual superior a 1 bilhão de dólares. Esses produtos geralmente se tornam a principal fonte de receita da empresa, sustentando os investimentos contínuos em pesquisa e desenvolvimento.

Grandes fabricantes de medicamentos bem-sucedidos costumam investir de 50% a 60% de sua receita em P&D, buscando continuamente novos blockbusters. Embora isso possa reduzir a margem de lucro no curto prazo e impactar o lucro por ação, grandes investidores tendem a elevar o preço-alvo dessas empresas, pois entendem que inovação constante é a garantia de competitividade a longo prazo.

Essa lógica também se aplica a outros setores de alta tecnologia. Por exemplo, a razão P/E da TSMC é muito maior do que a da UMC, porque a primeira promete investimentos contínuos em processos avançados, enquanto a segunda prefere aproveitar sua tecnologia atual. A longo prazo, empresas que investem em inovação contínua tendem a obter uma valorização maior.

Muitos gigantes de biotecnologia nos EUA adotam essa estratégia — mantendo uma margem operacional moderada, destinando outros recursos para pesquisa ou aquisição de pequenas empresas promissoras, garantindo assim uma linha de produtos diversificada.

) Aplicação do método de avaliação PSR

Como muitos medicamentos em fase de pesquisa ainda não geram receita, o método tradicional de avaliação P/E não funciona bem aqui. Grandes investidores passaram a usar o PSR (relação preço-receita) para avaliar o valor de empresas de novos medicamentos. O PSR é a relação entre valor de mercado e receita, sendo mais adequado para empresas que ainda não lucram, mas possuem receitas estáveis.

Papel decisivo da aprovação da FDA

Seja uma farmacêutica taiwanesa ou uma empresa local nos EUA, o marco mais importante é obter a aprovação da FDA. A FDA possui os padrões mais rigorosos de fiscalização de medicamentos no mundo. Uma vez que um medicamento seja aprovado pela FDA, sua aprovação em países desenvolvidos como Europa e Japão costuma ser acelerada. Assim, a aprovação da FDA tem impacto profundo na avaliação de empresas farmacêuticas globais.

Por que os EUA se tornaram o centro global de biotecnologia?

( Apoio do mercado de capitais

Os EUA são o maior mercado farmacêutico do mundo, mas sua vantagem vai além disso. Diferentemente de Taiwan, onde a política de preços do sistema de saúde pública mantém os preços dos medicamentos baixos, desestimulando a importação de novidades, os EUA adotam uma política de preços totalmente de mercado. As farmacêuticas podem definir livremente seus preços, com seguradoras ou pacientes arcando com os custos, o que oferece às inovadoras uma margem de lucro suficiente para sustentar investimentos em pesquisa.

Por isso, o gasto com seguros de saúde nos EUA representa uma proporção muito maior da renda das famílias do que em outros países. Essa mecanização de mercado também atrai os melhores talentos e o capital mais abundante para o setor de saúde.

) Atração de talentos e ecossistema completo

Os EUA possuem quase um milhão de profissionais na área de biofarmacêutica, abrangendo pesquisa, fabricação, vendas e outros segmentos. Os graduados em ciências relacionadas têm boas perspectivas de emprego, atraindo os melhores talentos em medicina, química e biologia do mundo.

Ao mesmo tempo, o mercado de capitais americano demonstra grande entusiasmo pelo setor de saúde, formando um ciclo virtuoso — capital suficiente apoia mais pesquisa, produtos bem-sucedidos atraem mais investimentos, talentos de alto nível são atraídos por salários elevados e boas perspectivas. Esse ecossistema único faz dos EUA o ambiente mais favorável ao desenvolvimento do setor farmacêutico e biotecnológico mundial.

Estrutura competitiva do setor

A competição no mercado de saúde dos EUA é dividida em quatro setores principais: farmacêutico, biotecnologia, equipamentos médicos e serviços de saúde. Cada setor conta com muitos participantes, incluindo gigantes multinacionais, pequenas e médias empresas e startups inovadoras. Essa competição em múltiplos níveis garante a vitalidade do mercado e estimula a inovação contínua.

Principais ações de investimento em biotecnologia nos EUA

1. Eli Lilly (LLY)

A Eli Lilly é uma das maiores empresas farmacêuticas do mundo. Segundo dados de 2024, ocupa a décima posição global em valor de mercado, com 8420,5 bilhões de dólares, sendo a maior fabricante de medicamentos do mundo.

A maior parte de sua receita vem do mercado norte-americano, representando cerca de 60%. Nos últimos anos, seus medicamentos para emagrecimento têm recebido grande atenção, com previsão de expansão de mercado nos próximos anos. Como líder nesse segmento, a Eli Lilly é uma ação que todo investidor interessado em ações farmacêuticas deve acompanhar de perto.

2. Pfizer (PFE)

A Pfizer é indiscutivelmente uma das maiores e mais tradicionais empresas do setor. Ganhou reconhecimento mundial pelo desenvolvimento do antiviral oral contra a COVID-19, que trata eficazmente casos leves.

Seu desempenho no mercado de ações é relativamente estável, sendo uma ótima oportunidade de entrada para investidores de longo prazo, especialmente em momentos de correção do mercado. A empresa oferece dividendos estáveis, ideal para quem busca renda consistente a longo prazo.

3. Johnson & Johnson (JNJ)

A Johnson & Johnson, assim como a Pfizer, é uma “blue chip” do setor farmacêutico. Seus preços de ações têm se mantido estáveis e em crescimento ao longo do tempo, com baixa volatilidade, além de pagar dividendos generosos. Essa estabilidade faz dela uma escolha popular entre investidores que fazem aportes periódicos ou mantêm posições de longo prazo.

Em comparação com ações de biotecnologia mais voláteis, a J&J é considerada uma “rainha” do setor, especialmente para investidores mais conservadores que desejam alavancar lucros por meio de operações de margem.

4. AbbVie (ABBV)

A AbbVie atua principalmente na área de imunologia, oncologia e virologia. Seu produto mais importante é o Humira, aprovado pela FDA em 2002, que é o medicamento de primeira escolha para o tratamento de artrite reumatoide. A empresa obteve várias aprovações adicionais da FDA para ampliar o uso do Humira.

Apesar de preocupações de que a patente do Humira possa expirar e abrir espaço para genéricos, a AbbVie possui centenas de outras patentes que protegem seus demais produtos. Em 2018, firmou acordos com grandes fabricantes como Pfizer e Amgen, autorizando a venda de biossimilares nos EUA após 2023 e recebendo royalties.

Além disso, a empresa continua investindo em P&D, buscando descobrir o próximo blockbuster, o que faz dela uma oportunidade de investimento interessante em momentos de queda de preço.

5. Merck (MRK)

A Merck tem uma história longa. Originária da Alemanha do século XIX, hoje é uma das principais fornecedoras de soluções de saúde global.

Seu produto mais famoso é o Keytruda, um dos medicamentos contra câncer mais vendidos do mundo. Seus preços de ações têm se mantido em alta e oferecem dividendos elevados, tornando-se uma ótima entrada para investidores de longo prazo durante correções do mercado.

6. UnitedHealth (UNH)

A UnitedHealth se beneficia do envelhecimento da população americana e do aumento da demanda por serviços de saúde. Seus receitas e lucros continuam crescendo, e o preço das ações também, com uma boa rentabilidade de dividendos.

Essas empresas representam os principais players do mercado de saúde dos EUA, com forte competitividade, inovação contínua, desempenho financeiro estável, fluxo de caixa saudável, além de retornos de investimento e dividendos atrativos.

Oportunidades em ações farmacêuticas locais de Taiwan

Sinphar Pharmaceutical (1720)

A Sinphar é uma empresa diversificada de medicamentos, atuando em medicamentos convencionais, produtos de saúde, equipamentos médicos, cosméticos e fórmulas infantis. Nos últimos anos, sua receita e lucro líquido cresceram lentamente.

Embora seus fundamentos sejam medianos e seus ativos cresçam de forma moderada, sua política de dividendos estáveis atrai muitos investidores taiwaneses, especialmente aqueles que buscam renda constante.

Hopax (1783)

A Hopax atua na produção e venda de produtos biofarmacêuticos, dispositivos médicos, cosméticos e materiais químicos de alta precisão. Seus negócios se dividem em duas áreas principais: produtos de consumo, como limpeza facial, cuidados pessoais e produtos de estética médica; e produtos biomédicos, incluindo materiais de reparo ósseo, injetáveis e medicamentos oftalmológicos.

A empresa atingiu o ponto de equilíbrio financeiro em 2017, e seus fundamentos permanecem relativamente estáveis, com uma estrutura de endividamento saudável e baixos níveis de dívida, sendo uma companhia que merece atenção contínua dos investidores.

Conclusão sobre investimentos em ações de biotecnologia

As ações de biotecnologia são altamente atrativas devido ao seu potencial de crescimento e espaço para imaginação. No entanto, o mercado de capitais de Taiwan ainda é dominado por ações de tecnologia, e mesmo empresas de biotecnologia de destaque muitas vezes não conseguem rivalizar com as estrelas do setor nos EUA em termos de valorização.

Com a mudança na política de controle da pandemia, a atenção dos investidores taiwaneses para ações de biotecnologia deve aumentar gradualmente. Mas, neste momento, os EUA continuam sendo o mercado mais dinâmico do setor, com o maior número de empresas de biofarmacêutica bem-sucedidas, além de maior escala, capacidade de inovação e competitividade.

O mercado de saúde na Ásia ainda está em fase de desenvolvimento e aprimoramento. Mesmo que surjam boas empresas, seu desempenho geral costuma ficar atrás dos líderes do setor nos EUA. Isso reflete as diferenças nos mercados de capitais, bem como na capacidade de inovação tecnológica e na profissionalização dos investidores.

Em comparação com outros setores, investir em ações de saúde exige que o investidor tenha conhecimento especializado e compreensão profunda do setor. Investidores interessados nesse campo devem acompanhar de perto as últimas novidades do mercado farmacêutico dos EUA. Globalmente, as ações de saúde nos EUA continuam sendo uma das opções de investimento mais promissoras atualmente.