Análise da tendência do preço do ouro internacional em 2025: Ainda há espaço para valorização?

Atualmente, a volatilidade dos mercados globais intensifica-se, tornando o preço do ouro internacional uma opção importante de proteção de capital. Desde que atingiu uma máxima histórica de 4.400 dólares por onça em outubro do ano passado, seguido por uma correção técnica, o entusiasmo do mercado não diminuiu. Muitos investidores têm a mesma dúvida: Até onde pode chegar este ciclo de alta do preço do ouro? Já é tarde para posicionar-se no preço do ouro internacional? Para responder a essas perguntas, é necessário compreender profundamente a lógica fundamental por trás da volatilidade do preço do ouro.

Por que o ouro se tornou o ativo mais forte para 2025?

Nos últimos dois anos, o desempenho do ouro tem sido surpreendente. Segundo dados da Reuters, a valorização do ouro em 2024-2025 já se aproxima do nível mais alto em 30 anos, superando os aumentos de 31% em 2007 e 29% em 2010. O preço internacional do ouro já ultrapassou a barreira de 4.300 dólares e continua a criar recordes históricos.

Este movimento de alta não é por acaso, mas impulsionado por vários fatores profundos. Primeiramente, mudanças na política — a implementação de uma nova rodada de tarifas desencadeou um aumento na demanda de proteção de risco no mercado. Experiências históricas mostram que, durante períodos de incerteza política, o ouro costuma apresentar aumentos de curto prazo de 5-10%. Em segundo lugar, o ritmo de cortes de juros do Federal Reserve também se tornou um fator importante para o preço do ouro.

O movimento dos bancos centrais também merece atenção. Segundo o mais recente relatório da World Gold Council (WGC), os bancos centrais globais compraram 220 toneladas de ouro no terceiro trimestre de 2025, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros nove meses, os bancos centrais adquiriram aproximadamente 634 toneladas de ouro, embora ligeiramente abaixo do mesmo período de 2024, ainda assim permanecendo em níveis históricos elevados. Mais importante, 76% dos bancos centrais entrevistados afirmaram que nos próximos cinco anos aumentarão a proporção de ouro nas suas reservas de moeda estrangeira, ao mesmo tempo que esperam uma redução na proporção de reservas em dólares.

Relação triangular entre taxas de juros, dólar e preço do ouro

Compreender a volatilidade do preço do ouro passa por entender sua relação inversa com as taxas de juros reais. Quando as taxas de juros reais caem, o custo de oportunidade de manter ouro diminui, levando a uma alta no preço do ouro; e vice-versa.

As decisões de política do Federal Reserve afetam diretamente as taxas de juros nominais, enquanto as taxas de juros reais são iguais à taxa nominal menos a inflação. Isso explica por que as oscilações do preço do ouro internacional acompanham de perto as expectativas de política do Fed. Segundo dados de contratos futuros de taxas de juros do CME, a probabilidade de o Fed cortar a taxa em 25 pontos-base na próxima reunião de dezembro atinge 84,7%. Os investidores podem acompanhar as mudanças nas expectativas de política do Fed para prever a direção de curto prazo do preço do ouro.

Além disso, o ambiente global de alta dívida reforça ainda mais a atratividade do ouro. Dados do FMI indicam que, até 2025, a dívida global total atingiu 307 trilhões de dólares, um nível que limita a flexibilidade das políticas de juros dos países. Como resultado, muitos países tendem a adotar políticas monetárias mais acomodatícias, o que indiretamente aumenta a expectativa de queda nas taxas de juros reais, sustentando assim o alta do preço do ouro.

Fatores geopolíticos e emocionais como catalisadores

Além dos fundamentos econômicos, há forças de curto prazo impulsionando a alta do ouro. Riscos geopolíticos — incluindo a continuidade da guerra Rússia-Ucrânia e a situação no Oriente Médio — aumentam a demanda de proteção de risco para metais preciosos. Ao mesmo tempo, ampla cobertura na mídia e nas redes sociais atrai grande fluxo de capital de curto prazo para o mercado de ouro, agravando a volatilidade de preços no curto prazo.

A desconfiança no dólar também merece atenção. Quando o mercado perde confiança na posição de reserva de moeda do dólar, o ouro, cotado em dólares, tende a se beneficiar como ativo alternativo, atraindo mais capital internacional.

Como os institucionais veem o futuro do preço do ouro?

Apesar de uma recente correção técnica, as principais instituições financeiras globais permanecem otimistas quanto à tendência de longo prazo do ouro. A equipe de análise de commodities do JPMorgan acredita que a recente correção é uma “correção saudável do mercado” e elevou sua previsão de preço para o quarto trimestre de 2026 para 5.055 dólares por onça.

Goldman Sachs reafirmou sua previsão de preço de 4.900 dólares por onça até o final de 2026. O Bank of America é mais agressivo, com estrategistas recentemente apontando que o preço do ouro pode até desafiar a marca de 6.000 dólares por onça no próximo ano. Marcas de joalharia nacionais continuam a oferecer preços de referência de ouro puro estáveis acima de 1.100 yuan por grama, sem sinais de queda significativa.

Como os investidores de varejo devem agir?

Para investidores comuns, a atual tendência de alta do preço do ouro internacional ainda apresenta oportunidades, mas a estratégia de operação deve variar de acordo com o perfil de cada um.

Operadores de curto prazo podem aproveitar as oportunidades trazidas pela volatilidade do mercado. Como ativo altamente líquido, o ouro tem uma direção de alta ou baixa relativamente fácil de prever no curto prazo. Recomenda-se usar ferramentas de calendário econômico para acompanhar os dados econômicos dos EUA e aproveitar a expansão de volatilidade antes e após as sessões de negociação. Contudo, é fundamental começar com posições pequenas para evitar riscos descontrolados por excesso de alavancagem.

Investidores de longo prazo devem estar preparados para as oscilações de preço. A volatilidade média anual do ouro é de 19,4%, comparável aos 14,7% do S&P 500. Se a intenção é manter por mais de 10 anos, o ouro pode oferecer preservação de valor e valorização, embora exista risco de multiplicação ou perda de metade do valor no meio do caminho. Além disso, os custos de transação de ouro físico são relativamente altos, geralmente entre 5% e 20%.

Alocadores de portfólio podem incluir ouro na estratégia de investimento geral, mas o controle do peso é fundamental. Concentrar todo o capital em um único ativo não é aconselhável; recomenda-se uma alocação moderada de acordo com a tolerância ao risco, diversificando para reduzir riscos.

Investidores híbridos podem adotar uma estratégia de curto e longo prazo — mantendo posições básicas enquanto aproveitam as oscilações do preço do ouro para operações de curto prazo, especialmente antes e após anúncios de dados econômicos ou políticas importantes. Isso exige experiência de mercado e capacidade de controle de risco.

Último aviso

O raciocínio de alta do preço do ouro internacional ainda é válido, e os fatores de suporte de médio a longo prazo permanecem. Contudo, na prática, é preciso estar atento aos riscos de volatilidade de curto prazo, especialmente antes e depois de divulgação de dados econômicos dos EUA e reuniões do Fed. Independentemente da estratégia adotada, nunca siga a multidão cegamente, mas tome decisões racionais baseadas na sua tolerância ao risco e objetivos de investimento.