A fase de redução de juros do Federal Reserve começou, e a recuperação de curto prazo dos ativos criptográficos enfrenta um teste de longo prazo

Política de mudança de direção estimula o sentimento de compra no mercado, mas o aumento dos rendimentos esconde riscos

A decisão de taxa de juros do Federal Reserve em dezembro está próxima, e as expectativas do mercado estão a aumentar. De acordo com as últimas informações, vários membros do Federal Reserve nomeados por Trump tendem a apoiar uma redução de juros em dezembro, e essa mudança de política na terça-feira (09 de dezembro) estimulou compras de ativos criptográficos. O Bitcoin subiu 2,26% nesse dia, enquanto o Ethereum disparou mais de 8%, atingindo uma alta recente próxima de 3.400 dólares. No entanto, a sustentabilidade desse impulso de alta ainda precisa ser observada.

Expectativas de política impulsionam, mas a melhoria na liquidez é o núcleo

O Federal Reserve oficialmente interrompeu a redução de ativos (QT) em 1 de dezembro. Desde o início do ciclo de aperto em junho de 2022, o Fed retirou cerca de 2,4 trilhões de dólares de liquidez do sistema financeiro, ficando atrás apenas do ciclo de aperto de 2017 a 2019 na história. O fim do aperto quantitativo significa que o mercado não enfrenta mais uma retirada ativa de liquidez, proporcionando um ambiente de financiamento mais estável para ativos de risco.

Sinais emitidos por altos dirigentes do Fed também apoiam expectativas de afrouxamento. Apesar do pequeno aumento nas vagas de emprego nos EUA em outubro, para 7,67 milhões, o ritmo de recrutamento enfraqueceu e as demissões aumentaram, indicando que o mercado de trabalho continua a desacelerar. Diante do trade-off entre emprego e inflação, o Fed pode adotar um ritmo de “primeiro cortar juros e depois impor limites” — inicialmente reduzindo 25 pontos base, seguido de indicações de que o espaço de afrouxamento em 2024 será limitado.

O que está por trás do excesso de alta do Ethereum

O Ethereum tem apresentado desempenho claramente superior ao Bitcoin recentemente. O mercado geralmente atribui isso ao aumento das expectativas dos investidores por ETFs de staking, além de uma reentrada no radar das aplicações de tokenização de ativos. O Ethereum acumulou uma alta superior a 10% nesta semana, refletindo otimismo quanto ao desenvolvimento de sua camada de aplicação.

No entanto, o principal motor de toda a recuperação das criptomoedas ainda é a expectativa de melhora na liquidez. Atualmente, o Bitcoin está cotado a 87,64 mil dólares e o Ethereum a 2,95 mil dólares, ambos beneficiando-se de dividendos de liquidez no curto prazo. Mas os investidores devem estar atentos para saber se essa recuperação pode evoluir para uma reversão mais profunda, sendo crucial a sintonia entre o ritmo das políticas futuras e as expectativas do mercado.

Riscos latentes que não podem ser subestimados

Os rendimentos dos títulos de dívida dos principais países continuam a subir, tornando-se uma preocupação atual. Mesmo que o Fed reduza as taxas de juros conforme esperado, se o mercado de títulos começar a questionar a independência da nova presidência do Fed, o banco central pode ser forçado a recorrer a uma flexibilização quantitativa (QE) para reduzir os custos de empréstimos de longo prazo. Particularmente importante é o impacto potencial do aumento das taxas do Banco do Japão na estratégia de carry trade — quando o iene se valoriza, posições de carry trade previamente abertas podem ser fechadas, impactando ativos de risco.

Vale notar que, em um cenário de expectativa de corte de juros e de interrupção do QT, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA continuam a subir, formando uma contradição que indica preocupações profundas com o cenário econômico. Em contraste, ações de longo prazo com desempenho estável (como ações de alta qualidade com dividendos acima de 7% há 20 anos consecutivos) ainda apresentam menor volatilidade de avaliação. Os investidores devem tratar os ativos de criptomoeda como parte de uma carteira de risco, e não como uma alocação central.

Análise técnica do Ethereum: buscando direção em uma zona de consolidação

O gráfico diário do Ethereum mostra uma recuperação contínua desde 21 de novembro, com sucesso na quebra do nível de 3.000 dólares. A tendência de alta não apresenta sinais de encerramento, e espera-se que o preço consolide entre 3.000 e 3.600 dólares, formando uma estrutura de fundo de médio prazo ao trocar tempo por espaço. Nos próximos dias, o foco deve estar na janela de tempo ao redor de 12 de dezembro, que pode se tornar um ponto-chave para determinar a direção do mercado.

Em resumo, a recuperação de curto prazo das criptomoedas é impulsionada por expectativas de política e melhora na liquidez, mas ainda é prematuro falar em reversão. Os investidores devem aproveitar os ganhos, enquanto monitoram de perto os movimentos do mercado de títulos, os detalhes das políticas do banco central e as mudanças na correlação com ativos tradicionais, como ações de alto rendimento.