Goldman Sachs vê potencial de valorização do RMB: preço-alvo de 6,85 em 2026, internacionalização acelerada como motor impulsor

Recentemente, a equipa de análise do Goldman Sachs publicou um novo relatório de pesquisa, mostrando otimismo quanto às perspetivas de valorização do renminbi. A instituição prevê que, até 2026, a taxa de câmbio do renminbi face ao dólar possa atingir 6.85, valorizando-se em relação ao nível atual. Esta previsão baseia-se na mudança na política monetária do Federal Reserve e no impulso duplo do governo chinês para internacionalizar o renminbi.

A taxa de câmbio atual atinge o menor nível em mais de um ano, tendência de valorização evidente

Até 26 de novembro, a cotação do dólar face ao renminbi onshore (USD/CNY) foi de 7.0824, e a do dólar face ao renminbi offshore (USD/CNH) foi de 7.0779, ambos atingindo o menor nível em mais de um ano. Isto reflete uma forte performance recente do renminbi.

O índice de câmbio do renminbi do CFETS subiu para 98.22 em 21 de novembro, atingindo um máximo desde abril deste ano. Por trás destes dados, estão tanto o ciclo de redução de taxas do Federal Reserve que apoia o renminbi, como a orientação de política do Banco Central da China.

Fatores duais que impulsionam a valorização do renminbi

O núcleo da valorização do renminbi é impulsionado por dois fatores. Primeiro, o Federal Reserve entrou num ciclo de redução de taxas, pressionando o dólar e criando condições para a valorização relativa do renminbi. Segundo, o Banco Popular da China guia de forma gradual a taxa de câmbio ao definir a taxa média diária, enquanto bancos estatais entram frequentemente no mercado comprando dólares, mantendo efetivamente uma trajetória de valorização estável.

Este método de valorização ordenada não é por acaso. Do ponto de vista estratégico, ao demonstrar estabilidade e força do renminbi, a China está ativamente a construir credibilidade internacional. Esta abordagem ecoa o desempenho do renminbi durante a crise financeira asiática de 1998 — na altura, o renminbi manteve-se firme, consolidando a sua posição como moeda de âncora regional.

Kelvin Lam, economista sénior da Pantheon Macroeconomics, destaca que esta é uma estratégia deliberada da China na sua abordagem à internacionalização do renminbi.

Processo de internacionalização acelerado, aumento significativo do volume de transações

O progresso na internacionalização do renminbi pode ser vislumbrado através dos dados de transações. A última estatística do Banco de Pagamentos Internacionais mostra que, desde a última pesquisa em 2022, o volume diário de transações do dólar face ao renminbi cresceu quase 60%, atingindo 781 mil milhões de dólares, representando mais de 8% do volume total diário de transações cambiais globais. Este número demonstra claramente que a atratividade do renminbi como moeda de reserva internacional continua a aumentar.

Kiyong Seong, estratega chefe de macroeconomia da Société Générale na Ásia, acredita que, num contexto de volatilidade nos mercados globais, a força e estabilidade demonstradas pelo renminbi apoiam fortemente o seu processo de internacionalização.

Comparação histórica reforça o significado da valorização

Ao comparar com a evolução histórica, o significado da valorização do renminbi torna-se ainda mais evidente. Em 2018, o renminbi depreciou cerca de 5% devido ao impacto da guerra comercial dos EUA, enquanto de 2025 até agora, valorizou-se quase 3%. Esta mudança reflete a estabilidade dos fundamentos económicos da China e a coerência das políticas.

Analistas do Goldman Sachs afirmam que, com base numa avaliação abrangente de fatores económicos e não económicos, a internacionalização do renminbi já se tornou uma prioridade política do governo chinês, com potencial para acelerar significativamente nos próximos anos. Neste contexto, a meta de uma valorização do renminbi face ao dólar até 6.85 está a tornar-se uma possibilidade realista.