Termómetro global do mercado financeiro: composição do índice do dólar e impacto no mercado

Por que é que o mundo inteiro está a observar o índice do dólar?

Já reparou que, sempre que as notícias financeiras mencionam “dólar a valorizar” ou “dólar a enfraquecer”, o mercado financeiro global sofre alterações? A chave por trás disso está num indicador misterioso chamado Índice do Dólar (USDX ou DXY).

Se compararmos o mercado financeiro global a um ecossistema gigante, o índice do dólar funciona como um “termómetro” — ele não só reflete a força ou fraqueza do dólar, mas também desencadeia efeitos em cadeia, influenciando desde o ouro até às ações, desde mercados emergentes até ativos tradicionais, quase sem exceções.

Composição do índice do dólar: o equilíbrio de seis moedas principais

Para entender a importância do índice do dólar, primeiro é preciso saber como ele é formado.

O índice do dólar não é um número que surge do nada, mas sim um índice ponderado composto por seis moedas internacionais principais:

Ao ver esta tabela, pode perguntar-se: “Por que apenas seis moedas?” Porque estas seis moedas representam não só seis países, mas mais de 24 economias desenvolvidas. O euro representa 19 países da União Europeia, o iene é a terceira maior economia do mundo, e a libra, o dólar canadense, a coroa sueca e o franco suíço são mercados financeiros maduros.

Por isso, quando alguém diz “o índice do dólar subiu”, na verdade está a dizer que o dólar está a valorizar-se relativamente a estas moedas.

Porque é que o euro tem a maior percentagem?

No índice do dólar, o euro domina com um peso de 57.6%, e isto não é uma decisão aleatória. A economia europeia é enorme, o euro é a segunda maior moeda de reserva e de transação a nível mundial, e ocupa uma posição de destaque no comércio internacional, logo atrás do dólar. Isto também significa que, se quiseres prever a direção do índice do dólar, primeiro deves acompanhar o que o euro faz.

O iene fica em segundo lugar com 13.6%, porque o Japão é a terceira maior economia global, e o iene tem uma liquidez muito forte, sendo frequentemente usado por capitais internacionais como uma ferramenta de proteção. A libra, o dólar canadense, a coroa sueca e o franco suíço representam menos de 20% juntos, mas cada um deles representa países e mercados financeiros importantes.

O que significa a subida ou descida do índice do dólar? Impacta diretamente os teus investimentos

Reação em cadeia quando o índice do dólar sobe

Quando o índice do dólar sobe, indica que o dólar está a valorizar-se relativamente às outras moedas. Pode parecer abstrato, mas o impacto é bastante concreto:

Para os EUA: O custo das importações diminui, pois ao pagar em dólares fica mais barato. Ao mesmo tempo, fundos de proteção global tendem a investir em ativos americanos (como títulos do Tesouro e ações), porque os ativos denominados em dólares tornam-se mais atrativos. Isto geralmente resulta em fluxo de capital para os EUA, apoiando o crescimento económico e ajudando a conter a inflação.

Para economias exportadoras (como Taiwan): A situação inverte-se. Quando o dólar valoriza, os produtos cotados em dólares tornam-se mais caros, reduzindo a vontade de compra. Os exportadores taiwaneses enfrentam pressão nos preços, e a sua competitividade diminui. Países emergentes com dívidas em dólares também sentem maior pressão para pagar esses empréstimos.

Para ouro e commodities: O ouro, petróleo e outros produtos internacionais são cotados em dólares. Quando o dólar sobe, o custo de comprar esses bens em outras moedas aumenta, reduzindo a procura e levando a uma queda nos preços.

E o que acontece quando o índice do dólar desce?

Quando o índice do dólar cai, o mercado começa a perder confiança. Os investidores retiram fundos de ativos denominados em dólares e procuram outras oportunidades, especialmente mercados emergentes e ações asiáticas, que começam a atrair atenção.

Para investidores em Taiwan: A fraqueza do dólar atrai fluxos de capital global para o mercado de ações taiwanês, elevando os preços das ações. O novo dólar taiwanês pode valorizar-se, tornando as importações mais baratas, mas as exportações mais caras. Se tiveres ações americanas ou depósitos em dólares, a desvalorização cambial pode reduzir os teus lucros — isto é o que chamamos de “perda cambial”.

Análise aprofundada: como o índice do dólar influencia os ativos globais

Relação entre o índice do dólar e o ouro: o efeito de balança

A relação entre ouro e o dólar é uma das mais estáveis no mercado financeiro:

• Dólar a valorizar → Ouro cotado em dólares fica mais caro → Compradores reduzem a procura → Queda do preço do ouro
• Dólar a enfraquecer → Ouro fica relativamente mais barato → Investidores em busca de proteção aumentam → Aumento do preço do ouro

Contudo, é importante notar que, embora esta relação seja geralmente válida, não é absoluta. Crises geopolíticas, guerras, inflação extrema e outros fatores também podem impulsionar o preço do ouro, que às vezes sobe juntamente com o dólar.

Relação entre o índice do dólar e as ações americanas: uma interação complexa

Muita gente pensa que o dólar e as ações americanas devem estar sempre na mesma direção (ambos a subir ou ambos a cair), mas a realidade é mais complexa:

Situação 1: Dólar a valorizar-se e ações a subir Quando a valorização do dólar é impulsionada por dados económicos fortes nos EUA e por uma política do Fed otimista, o capital tende a fluir tanto para o dólar quanto para as ações, levando a uma subida conjunta.

Situação 2: Dólar forte a prejudicar as ações Por outro lado, se o dólar sobe demasiado, pode prejudicar a competitividade das empresas exportadoras americanas, arrastando o mercado de ações para baixo. Por exemplo, na crise de março de 2020, o dólar atingiu um índice de 103 devido ao apetite por refúgio, enquanto as ações caíram. Depois, com a pandemia a avançar e o Fed a imprimir dinheiro em massa, o dólar desvalorizou-se rapidamente para 93.78, e as ações começaram a recuperar.

Por isso, para entender a relação entre o dólar e as ações, é fundamental considerar o contexto económico e as políticas em vigor, e não apenas um número isolado.

Relação entre o índice do dólar, o mercado de ações e o dólar de comércio: uma interação complexa

A grande regra é:

• Dólar a valorizar → Capital a regressar aos EUA → o dólar de comércio também a subir → Pressão sobre o mercado de ações
• Dólar a enfraquecer-se → Capital a fluir para a Ásia → o dólar de comércio a desvalorizar → Benefício para o mercado de ações

Contudo, há exceções. Quando a economia global está otimista, os mercados de ações, o dólar e o mercado cambial podem subir juntos. Em eventos de “cisne negro”, todos os ativos podem cair simultaneamente. Nesses momentos, o dólar pode subir isoladamente por causa do apetite por refúgio.

Como é que o índice do dólar é calculado? A lógica por trás dos números

O índice do dólar é calculado usando uma média ponderada geométrica, o que pode parecer complicado, mas a lógica central é simples:

O índice não é uma média direta das seis moedas, mas sim uma combinação ponderada, baseada na importância económica de cada moeda. Os pesos são os que vimos na tabela anterior — euro 57.6%, iene 13.6%, etc.

O resultado é um índice relativo, não um preço absoluto:

• Índice = 100: nível de referência, sem variação
• Índice = 120: aumento de 20% em relação à base, dólar mais forte
• Índice = 80: diminuição de 20%, dólar mais fraco

Assim, o valor numérico do índice do dólar não tem um significado absoluto, o que importa é a sua variação e tendência.

Quatro fatores que impulsionam a volatilidade do índice do dólar

1️⃣ Política de taxas de juro do Fed — o impacto mais direto

As decisões do (Federal Reserve) sobre as taxas de juro são quase sempre o maior motor do índice do dólar:

• Aumentar taxas: juros mais altos atraem capitais globais para os EUA em busca de rendimento → Dólar a valorizar-se, índice a subir
• Reduzir taxas: custos de financiamento mais baixos podem levar os investidores a procurar outros ativos → Dólar a enfraquecer, índice a cair

Sempre que o Fed anuncia uma decisão, o mercado reage de imediato, pois altera o fluxo global de capitais.

2️⃣ Dados económicos dos EUA — determinantes da confiança do mercado

Dados macroeconómicos como o emprego ((não agrícola)), taxa de desemprego, CPI, crescimento do PIB influenciam a perceção do mercado sobre o dólar:

• Dados positivos: economia forte → Dólar a valorizar-se
• Dados negativos: economia fraca, confiança a diminuir → Dólar a enfraquecer

3️⃣ Geopolítica e eventos internacionais — o impulso do sentimento de refúgio

Guerras, instabilidade política, crises financeiras geram uma procura global por ativos seguros. Nesses momentos, o dólar, por ser a moeda de reserva mundial, costuma ser a primeira escolha. Assim, às vezes, o dólar sobe em meio ao caos, o que parece contraditório, mas é racional.

4️⃣ Movimento de outras moedas principais — o jogo do valor relativo

Lembre-se: o índice do dólar é uma medida relativa. Mesmo que o dólar não mude, se o euro, o iene ou outras moedas enfraquecerem por problemas económicos internos, o índice do dólar sobe. Ou seja, a fraqueza de outras moedas faz parecer que o dólar está mais forte.

Índice do dólar vs Índice de Comércio do Dólar: qual é mais importante?

Se acompanha notícias financeiras, provavelmente já viu que os media falam do Índice do Dólar (DXY). Mas, ao aprofundar-se nas políticas do Fed ou no mercado cambial, descobre que o Índice de Comércio do Dólar (Trade-Weighted U.S. Dollar Index) é, na verdade, mais relevante para o Fed.

Características do índice do dólar

• Mais conhecido e divulgado
• Criado pela (ICE)
• Inclui apenas seis moedas
• Euro com mais de 50% de peso, refletindo uma visão euro-americana

Características do índice de comércio do dólar

• Indicador de referência principal do Fed
• Calculado com base no comércio real dos EUA com outros países
• Inclui mais de 20 moedas, como yuan, won, novo dólar taiwanês, baht, entre outras moedas emergentes asiáticas
• Mais próximo da realidade do mercado global, refletindo melhor a força real do dólar no comércio internacional

Fácil de decidir: se és um investidor comum, o índice do dólar é suficiente. Mas, se fazes trading de câmbio, análise macroeconómica ou queres entender melhor a lógica do Fed, o índice de comércio do dólar oferece uma referência mais precisa.

Conclusão: Domine o índice do dólar e compreenda os movimentos de capital globais

O índice do dólar funciona como um “bússola” do mercado financeiro mundial. As suas variações não só influenciam as taxas de câmbio, mas também movem o ouro, o petróleo, as ações e outros ativos. Quer invistas em ações americanas, ouro ou ações taiwanesas, quer faças trading de divisas ou apenas queiras entender as tendências do dólar, compreender a composição e o funcionamento do índice do dólar é uma competência fundamental.

Na próxima vez que vir uma notícia a dizer “dólar a valorizar” ou “índice do dólar a atingir máximos históricos”, já poderá interpretar rapidamente o que isso significa para o seu portefólio, em vez de ficar passivamente à espera das mudanças do mercado.