Os investidores de varejo ainda estão a lamentar a quebra do Bitcoin abaixo de 88.000 dólares, enquanto os grandes nomes de Wall Street já planejaram as suas férias há muito tempo.

Na véspera do Natal, a maioria dos traders já entrou em modo de férias, mas na blockchain surgiu silenciosamente uma grande transação: a BlackRock transferiu de uma só vez 2292 Bitcoins e 9976 Ethereum para uma plataforma de custódia de topo, com um valor de mercado direto de 2,3 bilhões de dólares.
O mercado imediatamente entrou em alvoroço. Será que estão a vender em pânico? Ou há um propósito oculto? Diversas especulações voaram por aí.
No entanto, logo o mistério foi desvendado — a BlackRock recomprou uma parte da posição. Isto não é uma venda de pânico, mas claramente uma operação de gestão de liquidez cuidadosamente planeada. Uma gigante global de gestão de ativos com 13 trilhões de dólares sob administração, cada passo é meticulosamente calculado.

**A verdadeira face do jogo de liquidez**

À primeira vista, parece uma transferência simples, mas para entender a lógica de funcionamento do ETF à vista, é preciso compreender o processo. Como emissora de ETF, a BlackRock deve trabalhar através de participantes autorizados (como uma plataforma de custódia de topo) para criar e resgatar cotas do fundo. Os investidores querem resgatar o ETF? A BlackRock entrega os Bitcoins e Ethereum correspondentes ao AP em troca de dinheiro. Quando entra novo capital, o processo inverte-se.

A particularidade antes e depois do Natal reside no fato de que a liquidez do mercado já era escassa, com o volume de negociações a atingir o fundo do poço. A BlackRock escolheu esse momento para atuar, podendo ajustar as posições de forma eficiente e suave, além de aproveitar estratégias de colheita de perdas fiscais para otimizar os seus custos fiscais. As decisões dos players institucionais são sempre uma combinação de múltiplos objetivos.