Recentemente, o mercado financeiro tem apresentado um fenómeno de divergência interessante. De um lado, o mercado de metais preciosos atingiu novos máximos, enquanto do outro, o mercado de ativos digitais parece um pouco mais tranquilo. O que é que esta contradição realmente indica?

Vamos começar por analisar o quão exagerados são estes números. O ouro subiu 120% desde o início do ano, atingindo um recorde histórico. Ainda mais impressionante é a prata, com um aumento próximo de 150%. E isto não aconteceu num contexto de recessão económica, de injeções de liquidez por parte dos bancos centrais ou de crises financeiras; pelo contrário, aconteceu num ambiente relativamente estável. Relatórios de instituições de análise indicam que esta subida é um sinal de "ponto de inflexão na liquidez".

E os números concretos? Até ao final de 2025, o preço do ouro deverá rondar os 4318 dólares por onça. Quanto aos bancos centrais, a situação é ainda mais direta — no ano passado, compraram mais de 600 toneladas de ouro, e espera-se que este ano comprem 840 toneladas. Que significado tem esta quantidade de compras? Quão forte é a procura por metais preciosos por parte dos países?

Porém, há algo estranho aqui. Ouro e prata estão a subir de forma vigorosa, mas o ecossistema do Bitcoin não conseguiu acompanhar este ritmo. Alguns analistas acreditam que a reprecificação do ouro já foi concluída, mas parece que este vento não soprou completamente para o mercado de criptomoedas. Pelo contrário, o ecossistema do Bitcoin enfrenta uma dupla pressão: obstáculos técnicos e fluxo de capitais insuficiente.

A fervorosa procura por metais preciosos sem dúvida reflete a forte demanda dos investidores globais por ativos de refúgio. Além disso, os fundos soberanos atingiram um valor de mais de 15 mil bilhões, o que demonstra que grandes quantidades de capital estão a reequilibrar os seus ativos. Mas para onde estão a ir esses fundos? Para metais preciosos, e não para ativos digitais — essa é a verdadeira questão que merece reflexão.

Num céu comum, dois mercados seguem trajetórias completamente diferentes. Será que esta divergência é uma correção de curto prazo ou uma tendência de longo prazo? Vamos continuar a acompanhar a evolução do mercado.