Ao observar o ecossistema DeFi durante o mercado em baixa, muitos estão com o coração na mão. De um lado, os argumentos de "DeFi morreu" estão por toda parte, enquanto do outro há fundos que silenciosamente continuam a se posicionar. Quer aproveitar o fundo? Temer uma armadilha? Não se mover? Temer perder a recuperação? Essa indecisão realmente é angustiante.

Em vez de ficar em dúvida, é melhor olhar para os dados. Comparando o TVL (valor total bloqueado) de DeFi em 2021 e 2025, você verá um fenômeno bem claro: o capital deu um voto de confiança com ações concretas, e os resultados foram surpreendentemente consistentes.

**Vamos colocar a conclusão de lado: DeFi ainda não está morto. O problema é que o capital ficou extremamente seletivo.**

Aquela estratégia de "espalhar a rede amplamente e investir naquilo que estiver em alta" agora não funciona mais. O fluxo de fundos está cada vez mais concentrado, com os principais projetos dominando a fatia do mercado, enquanto protocolos menores mal conseguem sobreviver. Isso é tão intenso quanto a diferenciação dos tokens de plataforma. Nesse cenário, investir em projetos pequenos durante o mercado em baixa é praticamente se colocar numa armadilha.

**Até que ponto o efeito de liderança se tornou extremo?**

Ao comparar, fica claro. Em 2021, com alguns incentivos e histórias de "altos juros", o capital vinha como abelhas atraídas por uma flor. Os projetos não precisavam se esforçar. Mas agora? Depois de várias rodadas de mercado em baixa e alta, os investidores que sobreviveram ficaram mais inteligentes — só reconhecem projetos com força e segurança, e estão imunes a promessas vazias.

Dados específicos mostram que, embora o TVL de DeFi em 2025 tenha sofrido oscilações no Q4, caindo de um pico de 277,6 bilhões para 189,3 bilhões, a concentração dos principais projetos ficou ainda mais forte. Os 14 maiores protocolos monopolizam 75,64% do mercado. O que isso significa? Que os poucos projetos menores, somados, ficam com menos de um quarto dos fundos.

De forma simples: o cenário de "vencedores levam tudo" já está formado. Os principais protocolos estão lucrando de forma estável, enquanto os pequenos projetos têm dificuldades até mesmo para sobreviver.

**Para onde vai o "dinheiro inteligente" agora?**

Observando os fluxos, dá para perceber. O capital não está mais distribuído de forma uniforme, mas acumulado naqueles protocolos que já provaram seu valor — segurança garantida, mecanismos bem desenvolvidos, equipe confiável. Esses projetos de ponta funcionam como "portos seguros" no mercado, especialmente em um mercado em baixa e incerto, atraindo grande quantidade de instituições e investidores inteligentes.

Comparando com o ranking de 2021, os nomes principais permanecem os mesmos, mas a diferença de participação de mercado só aumenta. Quanto mais para baixo na lista, maior a queda, o que é uma manifestação clara do efeito de liderança.

**A lógica de investimento precisa mudar**

Se você ainda está usando a estratégia de 2021 de "há oportunidades por toda parte" para analisar o DeFi, isso já está ultrapassado. As regras atuais são: ou você investe no valor de longo prazo dos principais projetos, ou fica de fora. Apostar na recuperação de projetos menores? Nesse cenário, os ganhos dificilmente cobrem os riscos.

O mercado em baixa é justamente uma oportunidade para entender melhor a estrutura do ecossistema. Protocolos de DeFi que realmente têm competitividade, após essa rodada de testes, conseguem mostrar seu valor de forma mais clara. Já aqueles que dependiam de incentivos para crescer estão sendo gradualmente descartados pelo mercado.

DeFi não está morto, apenas entrou numa fase mais racional e cruel. O capital está votando com os pés, escolhendo aqueles protocolos principais que podem sobreviver por mais tempo e gerar valor real. Os demais projetos? Desculpe, a oportunidade já passou.