Um decisor de topo do FED fala: stablecoins podem alterar a dinâmica global das taxas de juro

Stephen Miran, membro influente do Conselho da Reserva Federal dos EUA, apresentou uma análise prospectiva do impacto das stablecoins no sistema financeiro internacional. Em sua recente intervenção televisiva, sugeriu que o desenvolvimento das stablecoins pode desencadear uma onda sem precedentes de investimentos globais, que potencialmente pressionará a economia americana a reduzir as taxas de juros.

Stablecoins e uma paralela ao boom de poupança global

Miran referiu-se ao conceito histórico de “abundância global de poupança”, descrito por Ben Bernanke há duas décadas. Naquela época, países asiáticos, com excedentes de conta corrente significativos, transferiam enormes capitais na forma de investimentos em títulos do Tesouro dos EUA. Este processo naturalmente reduziu as taxas de juros domésticas. Segundo o especialista, as stablecoins podem operar de forma semelhante a esse mecanismo histórico, constituindo um canal moderno para os fluxos de capitais.

Onde as stablecoins realmente encontram aplicação?

O representante do FED explicou que, em economias ricas com mercados de capitais abertos (como os EUA), as stablecoins oferecem benefícios limitados para os poupadores. Isso porque não oferecem juros nem garantias de depósitos, que os produtos bancários tradicionais podem proporcionar. No entanto, a situação muda radicalmente em países com restrições ao fluxo de capitais ou onde o sistema bancário permanece inacessível às camadas mais amplas da sociedade.

Nessas regiões, as stablecoins representam uma solução revolucionária, permitindo que a população acesse instrumentos de poupança estáveis, denominados em dólares. Essa característica provavelmente se tornará o principal vetor de crescimento do mercado de stablecoins — certamente além das fronteiras dos Estados Unidos.

Escala potencial do fenômeno e consequências para a política monetária

Miran estimou que o fluxo potencial de recursos para as stablecoins pode atingir cerca de 30-33% do anterior boom de poupança global. Os capitais acumulados dessa forma serão investidos em instrumentos denominados em dólares, apoiados por reservas bancárias e títulos do Tesouro americano. Se esse cenário se concretizar, a pressão para reduzir as taxas de juros nos EUA poderia ser “significativa” e de longa duração.

A discussão também abordou uma perspectiva mais ampla da política econômica. Miran expressou a convicção de que estímulos relacionados à oferta podem impulsionar o crescimento econômico sem risco de desestabilização inflacionária — uma posição alinhada com a orientação de alguns economistas contemporâneos.

A declaração de Miran revela um interesse crescente do establishment financeiro pelo potencial das stablecoins — desta vez, não como uma ameaça, mas como um mecanismo que influencia a dinâmica global dos mercados de capitais e a política monetária.