Ações preferenciais perpétuas superam obrigações conversíveis, a estrutura de financiamento das empresas de Bitcoin enfrenta um teste

【币界】A ação preferencial perpétua de uma das principais empresas de ativos de Bitcoin ultrapassou a marca de 8,36 bilhões de dólares, superando o volume de 8,21 bilhões de dólares em títulos conversíveis. Essa mudança na estrutura de financiamento visa evitar riscos associados ao vencimento dos títulos, mas também traz uma “farda” de longo prazo — uma promessa de dividendos fixos de 8,76 milhões de dólares por ano.

Parece uma escolha estável? Mas os analistas não pensam assim. Eles apontam uma preocupação dolorosa: se o preço do Bitcoin continuar a cair, o espaço de prêmio das ações da empresa será comprimido, e ela poderá acabar precisando emitir novas ações para manter os dividendos, o que levaria à diluição do capital. Ainda pior, se a venda de Bitcoin se tornar inevitável, a empresa enfrentará um dilema — vender Bitcoin para pagar dividendos (contrariando o propósito de armazenamento de ativos) ou não conseguir sustentar a pressão dos dividendos, desencadeando uma reação em cadeia. Assim que o mercado detectar esse risco, pode desencadear um ciclo vicioso mais profundo.