Por que o gigante de gestão de ativos BlackRock comprou UNI? Análise completa do lançamento do BUIDL na Uniswap X

Em fevereiro de 2026, a maior gestora de ativos do mundo, BlackRock, lançou uma forte demonstração de confiança na finança descentralizada (DeFi). Ao implantar o seu fundo tokenizado de títulos do Tesouro dos EUA, BUIDL, avaliado em 2,2 bilhões de dólares, na Uniswap X, e simultaneamente adquirir estrategicamente o token de governança nativo da Uniswap, UNI, esta gigante financeira, que gere mais de 14 trilhões de dólares em ativos, realizou uma transição histórica de “observar a DeFi” para “participar na DeFi”.

De acordo com dados do Gate, até às 16h00 de 13 de fevereiro de 2026 (UTC+8), o preço à vista do UNI era de 3,32 dólares, com um volume de negociação de 5,57 milhões de dólares nas últimas 24 horas, e uma capitalização de mercado em circulação de aproximadamente 2,11 bilhões de dólares. Apesar de, no dia do anúncio, o UNI ter atingido momentaneamente um pico recente de 4,57 dólares, seguido de uma ligeira retração devido à correção geral do mercado e à troca de grandes investidores, o impacto desta ação no UNI e em todo o setor DeFi foi muito mais profundo do que uma simples vela de alta diária.

Como o BUIDL se integra na Uniswap X?

Primeiro, é fundamental esclarecer um fato: a BlackRock não simplesmente colocou o token BUIDL em pools de liquidez V2 ou V3 na Uniswap, como fariam projetos comuns, mas integrou-o de forma fluida na Uniswap X, uma plataforma de negociação baseada em um protocolo de intenções (Intents-based).

Esta escolha tem um forte efeito demonstrativo.

O BUIDL é atualmente o maior fundo tokenizado de títulos do Tesouro dos EUA, com ativos subjacentes totalmente apoiados por títulos do governo americano, dinheiro em caixa e acordos de recompra. Para ativos de nível institucional, pools tradicionais de AMM (Automated Market Maker) enfrentam obstáculos naturais, como perdas impermanentes, ataques de MEV (Miner Extractable Value) e dificuldades de conformidade regulatória. A Uniswap X resolve esses problemas com perfeição através do seu sistema de RFQ (Request For Quote).

Na prática, a Securitize Markets atua como “guardião da conformidade”. Todos os investidores que negociam BUIDL precisam passar por uma pré-aprovação e entrar na lista de permissões, com um limite mínimo de 5 milhões de dólares em ativos; os market makers também passam por uma seleção, incluindo participantes como Wintermute, Flowdesk e Tokka Labs. As transações são realizadas na blockchain por contratos inteligentes imutáveis, com liquidação atômica em tempo real (T+0), enquanto as taxas de gás e o risco de MEV são completamente encapsulados.

Carlos Domingo, CEO da Securitize, resume essa arquitetura como: “Trazer a confiança e os padrões regulatórios do TradFi para a velocidade e abertura da DeFi.”

Para a BlackRock, isso não é apenas uma “listagem simbólica”, mas um modelo de integração regulada de DeFi que pode ser totalmente replicado por outras instituições tradicionais de gestão de ativos.

Por que a BlackRock comprou UNI? De “ar de governança” a “direitos no protocolo”

Se a entrada do BUIDL na blockchain representa uma colaboração operacional, a compra real de UNI pela BlackRock é uma aliança estratégica no nível de capital.

Durante muito tempo, a UNI foi zombada pela comunidade como uma “token de governança sem valor” — seus detentores, além de participarem das votações comunitárias, não recebiam qualquer divisão dos milhares de bilhões de dólares em volume de negociação anual do Uniswap. Essa situação foi completamente alterada após a ativação, em janeiro de 2026, da proposta “UNIfication”.

A proposta introduziu um mecanismo de queima de tokens via contratos inteligentes Token Jar + Firepit: todas as taxas de protocolo provenientes do Uniswap V2, V3 e do ordenador na rede Unichain de Layer 2, seriam periodicamente direcionadas para o Token Jar; a única forma de extrair esse valor seria através da queima de UNI equivalente via Firepit. Isso significa que o fluxo de caixa real do protocolo passou a ser programaticamente transmitido ao mercado secundário, criando uma dinâmica de deflação contínua.

Segundo estimativas do Gate, com base em dados da Talos, nos 12 dias anteriores à implementação da proposta, as taxas anuais do protocolo do Uniswap atingiram uma média de 26 a 27 milhões de dólares, com uma queima anual de aproximadamente 4 a 5 milhões de UNI.

A decisão da BlackRock de adquirir UNI neste momento demonstra uma percepção de alta sensibilidade ao valor:

1. Mudança na lógica de alocação de ativos: UNI evoluiu de um símbolo de governança para um ativo produtivo com atributos de desconto de fluxo de caixa. Com o aumento do volume de negociações de BUIDL e outros ativos do mundo real (RWA) na Uniswap, as taxas capturadas pelo protocolo crescerão, acelerando a deflação do UNI.
2. Poder de infraestrutura e governança: possuir UNI significa ter direito de voto na governança da Uniswap. A BlackRock pode usar esse poder para evitar políticas de taxas discriminatórias, promover a padronização de hooks regulatórios e criar um ambiente de negociação mais favorável para seu ecossistema de ativos tokenizados.
3. Sinal estratégico: como uma gestora que administra ativos de 14 trilhões de dólares, a BlackRock incluir UNI em seu balanço patrimonial é uma mensagem clara para Wall Street: alguns dos principais tokens de alta qualidade na DeFi já atingiram maturidade suficiente para fazer parte de uma carteira diversificada.

Estado atual do preço do UNI e a reconstrução da lógica de valuation

Após uma alta impulsiva em 11 de fevereiro, influenciada pelo sentimento de correção geral do mercado, o UNI entrou em uma fase de consolidação com volume reduzido.

Dados do Gate (13-02-2026):

• Preço à vista: 3,32 dólares
• Variação de 24h: de 3,14 a 3,46 dólares
• Volume de negociação em 24h: 5,57 milhões de dólares
• Capitalização de mercado: 2,11 bilhões de dólares
• Pico histórico: 44,92 dólares (2021)

No curto prazo, a faixa de 3,52 a 3,68 dólares representa a zona de maior concentração de volume, sendo necessário um volume diário superior a 30 milhões de dólares para uma ruptura significativa; o suporte forte fica em torno de 2,80 dólares (nível de retração de 61,8% de Fibonacci).

Por outro lado, o mais importante é a evolução do modelo de valuation. Antes, o preço do UNI era majoritariamente baseado na participação de mercado de volume de negociação e crescimento de usuários — uma lógica típica de “valorização de internet”. Com a ativação das taxas e a implementação da queima programada, o UNI está migrando para um “ativo deflacionário de valor de direitos”. Apesar de sua capitalização atual de 21,1 bilhões de dólares representar cerca de 207 vezes a receita do protocolo, indicando altas expectativas de crescimento, essa é uma fase de transição inevitável rumo a uma avaliação mais madura de ativos de liderança na DeFi.

Previsões neutras do Gate Research (2026-2031):

Baseando-se em hipóteses de penetração de RWA, adoção institucional e taxa de deflação, o valor central de longo prazo do UNI deve subir gradualmente. Para 2026, a faixa prevista é de 2,66 a 4,33 dólares; até 2031, se a participação de market makers tradicionais na cadeia de ativos superar 5%, o preço alvo pode chegar a 8,42 dólares (com potencial de retorno nominal de +108%).

A “corrida lenta” pela conformidade na DeFi e a observação do ecossistema pelo Gate

Outro aspecto estratégico da entrada da BlackRock na DeFi é a busca por uma via regulada para o grande capital tradicional.

Diferentemente do verão de 2021, dominado por investidores de varejo, a atual entrada institucional é marcada por uma abordagem de “conformidade primeiro”. Embora o BUIDL esteja listado na Uniswap, suas negociações são estritamente restritas a investidores qualificados na whitelist; os market makers passam por uma seleção via Securitize; e, na camada de contratos inteligentes, utiliza-se RFQ em vez de pools de AMM totalmente permissivos.

Essa estratégia de “institucional primeiro, varejo depois” atende às regras de risco de entidades reguladas como a BlackRock, além de fornecer uma camada intermediária reutilizável para protocolos como a Uniswap, permitindo a exposição a trilhões de dólares em ativos tradicionais sem sacrificar a natureza permissionless da plataforma.

Como uma das principais plataformas de negociação para investidores globais em cripto, o Gate tem observado que, embora o volume de BUIDL seja inicialmente limitado, seu significado simbólico supera em muito o volume de negociações. Hayden Adams, fundador da Uniswap, expressou de forma clara: “Este é o passo mais importante rumo a um mundo onde quase todo valor possa ser negociado na blockchain.”

Conclusão

A entrada da BlackRock na DeFi, com o uso do BUIDL na Uniswap X e a aquisição de UNI, representa uma prova de conceito de como um gigante financeiro tradicional pode testar a infraestrutura descentralizada.

Os resultados desse teste se revelarão em fases: a curto prazo, a velocidade de crescimento do volume de BUIDL na Uniswap X; a médio prazo, se o modelo de deflação “UNIfication” pode sustentar altos volumes; e, a longo prazo, dependerá da aceitação regulatória global do framework de “taxas de protocolo e queima de tokens”.

Para investidores e construtores focados no ecossistema UNI, 2026 será um ano decisivo. O UNI está passando de um “token de negociação” para um “direito no protocolo”, e o apoio da BlackRock dá peso a essa transição.

O Gate continuará fornecendo dados de mercado em tempo real, análises aprofundadas e serviços de negociação seguros para UNI e outros ativos digitais de alta qualidade. Na era da DeFi institucional, manter uma postura racional, focar nos fundamentos e identificar os verdadeiros geradores de valor será a chave para atravessar o ciclo.