Por que se diz que o valor de mercado do Tether pode superar o Ethereum? Analistas alertam para um ponto de inflexão estrutural

13 de fevereiro de 2026, os dados de mercado em tempo real da Gate mostram que o preço do Ethereum (ETH) está em $1.950,43, correspondendo a uma capitalização de mercado de aproximadamente $236 bilhões; enquanto a oferta circulante de USDT já ultrapassou 183 bilhões de tokens, com uma capitalização total de mercado que atingiu a marca de $183 bilhões.

A diferença entre esses dois números encolheu rapidamente de mais de $120 bilhões no início de 2026 para os atuais $53 bilhões. O estrategista sênior de commodities do Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, publicou em 12 de fevereiro um alerta que está se tornando cada vez mais realista: se o preço do ETH cair abaixo do suporte crítico de $1.500, a capitalização de mercado do Tether ultrapassará oficialmente a do Ethereum, tornando-se o segundo maior ativo criptográfico do mundo.

Isso não é mais uma “hipótese” teórica. Em plataformas de negociação mainstream como a Gate, cada vez mais traders institucionais estão ajustando suas posições para essa “reversão estrutural”.

De “quebra técnica” a “sobreposição de valor de mercado”: onde está o ponto de virada?

A avaliação de McGlone baseia-se em duas tendências que ocorrem simultaneamente: a contínua queda do preço do Ethereum e o crescimento rígido na emissão de USDT.

Do ponto de vista técnico, o Ethereum caiu oficialmente abaixo do suporte de $2.500, que vinha sustentando por quase dois anos desde 2024, no final de janeiro de 2026. Os gráficos da Gate mostram que o preço atual do ETH está não só bem abaixo da média móvel de 100 dias (em $2.966), mas também apresenta uma clara estrutura de “mínimos mais baixos” no gráfico semanal. McGlone aponta que há um gap de gap de salto evidente no gráfico, com o próximo alvo técnico em direção a $1.500.

A análise quantitativa é ainda mais direta. Segundo os dados da plataforma Gate de 13 de fevereiro, o valor de mercado do ETH é de $236 bilhões, enquanto o do USDT é de $141 bilhões. Supondo que a capitalização do USDT permaneça constante por algum tempo (embora, na prática, a Tether continue emitindo cerca de 3% a 5% ao mês), o ETH precisaria cair apenas 18% até cerca de $1.600 para que seus valores de mercado se sobreponham completamente; se o ETH atingir $1.500, o USDT terá uma vantagem clara na “flipagem”.

A expansão “contracíclica” das stablecoins: pragmatismo supera especulação

O que mais inquieta os participantes do mercado é que o crescimento do Tether está em desacordo completo com o risco de ativos criptográficos.

De janeiro de 2025 a janeiro de 2026, o valor total de mercado das criptomoedas evaporou mais de $1 trilhão, com Bitcoin, Ethereum e outros ativos principais recuando entre 30% e 50%. No entanto, nesse mesmo período, o valor de mercado das stablecoins subiu 50%, ultrapassando os $307 bilhões; somente o USDT teve seu volume de circulação quase triplicado, atingindo um pico histórico de $187 bilhões.

Essa divergência revela mudanças profundas na estrutura do mercado. Paolo Ardoino, CEO da Tether, revelou recentemente um conjunto de dados-chave: atualmente, cerca de 60% do uso do USDT não está relacionado a negociações no mercado secundário, mas sim à liquidação de commodities, pagamentos transfronteiriços, pagamento de salários e outros setores da economia real. As stablecoins estão evoluindo de “ferramenta de negociação” para “infraestrutura de dólar digital”.

Mike McGlone define essa tendência como “Tether Flippening Everything” (a Tether que vira tudo). Em sua análise, o aumento do valor de mercado do USDT não reflete um entusiasmo de mercado, mas sim a contração de ativos especulativos e a recuperação de preços de ativos de utilidade. Enquanto Bitcoin e Ethereum ainda estão altamente ligados ao ciclo de liquidez global, o USDT já trilha um caminho independente, impulsionado por sua exposição ao dólar e pelo efeito de rede.

Maior espaço para imaginação: se o Bitcoin cair para $10.000

A conclusão de McGlone não termina aí. Em seu relatório, ele sugere que, se o preço do Bitcoin recuar para cerca de $10.000, o Tether pode até superar o Bitcoin e assumir a liderança na capitalização de mercado de ativos criptográficos.

Essa não é uma previsão de curto prazo, mas uma projeção de uma estrutura em cenários extremos. Atualmente, o valor de mercado do Bitcoin ainda é de cerca de $1,3 trilhão, muito acima dos $141 bilhões do USDT. No entanto, se ocorrer uma recessão macroeconômica global severa, com ativos de risco passando por uma reavaliação sistêmica, e as stablecoins continuarem a absorver fundos como “ativos de fluxo de caixa de refúgio”, os gráficos de capitalização de mercado podem se cruzar.

O Standard Chartered publicou recentemente um relatório que revisou para baixo as metas de preço do Bitcoin e do Ethereum, prevendo que, nos próximos meses, esses dois ativos serão negociados em torno de $50.000 e $1.400, respectivamente. Se esse cenário se concretizar, o USDT quase certamente realizará a “flipagem” de valor de mercado antes do Ethereum, reduzindo significativamente a diferença com o Bitcoin.

Riscos estruturais ainda não precificados pelo mercado

Na comunidade de negociação da Gate, o debate sobre a “flipagem” está ganhando velocidade. Muitos usuários focam na arbitragem de curto prazo, mas o que realmente importa é o risco estrutural que esse evento revela para o mercado de criptomoedas:

1. Mudança de narrativa — O consenso de que “Ethereum será a última e maior reserva de valor digital” está sendo questionado. Se um token de dólar quase sem volatilidade superar a principal blockchain de contratos inteligentes em valor de mercado, o mercado precisará redefinir os limites entre “reserva de valor” e “meio de troca”.
2. Efeito de “sifonagem” de liquidez — A expansão contínua do USDT tem um custo. Ela está absorvendo grande parte da liquidez que deveria ir para ativos voláteis como ETH e BTC, criando um efeito de contração de fato, pressionando ainda mais os preços.
3. Reorientação regulatória — Com o USDT se tornando o segundo maior ativo criptográfico, os órgãos reguladores intensificarão a fiscalização sobre a transparência das reservas e mecanismos de emissão da Tether. Isso representa tanto um risco quanto um passo necessário para a conformidade do setor.

Resumo

O mercado de criptomoedas costuma associar o termo “flippening” à superação do Bitcoin pelo Ethereum. Mas, em fevereiro de 2026, o evento que realmente se aproxima de um marco histórico é uma reversão de valor de mercado de um ativo não especulativo em relação a um ativo especulativo.

Na plataforma Gate, o ETH está cotado a $1.950,43, com uma margem de segurança de 23% até a linha de reversão definida por McGlone em $1.500. No entanto, considerando que o Tether ainda está emitindo centenas de milhões de dólares por semana, essa margem de segurança não é tão sólida quanto os números sugerem.

Quer você veja o USDT como um “verdadeiro ativo de criptomoeda” ou não, a estrutura do mercado está fazendo sua escolha.

Quando o volume de stablecoins for capaz de rivalizar com os principais blockchains, talvez seja hora de reconsiderar a questão mais fundamental: em um sistema criptográfico cada vez mais dependente do dólar como unidade de conta e liquidação, o que realmente é um “ativo nativo”?