Os dados do IPC estão novamente na hora de serem publicados: por que os dados de janeiro vão afetar os seus ativos de criptomoedas?

Hoje (13 de fevereiro) às 21h30, o Bureau of Labor Statistics dos Estados Unidos divulgará o aguardado relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de janeiro. Para os traders do mercado de criptomoedas, isto não é apenas uma divulgação rotineira de dados macroeconómicos, mas pode também ser um catalisador importante que influencie a volatilidade de curto prazo do mercado.

De acordo com uma pesquisa da Reuters, os economistas entrevistados preveem uma mediana de aumento mensal do CPI de 0,3%, semelhante ao ritmo de dezembro do ano passado, com uma faixa de previsão entre 0,1% e 0,4%. A taxa de variação anual é estimada em 2,5%, uma ligeira desaceleração em relação aos 2,7% de dezembro.

No entanto, o que realmente merece atenção é uma regra histórica escondida por trás dos dados: o CPI de janeiro tende a superar as expectativas todos os anos. Este fenômeno é conhecido pelos economistas como o “Efeito de Janeiro”, e mesmo que o Bureau of Labor Statistics atualize o modelo de cálculo nesta divulgação, pode não ser suficiente para resolver o problema.

“Efeito de Janeiro”: Por que a inflação no início do ano costuma “surpreender”?

O chamado “Efeito de Janeiro” refere-se à tendência recente de os dados do CPI divulgados em janeiro serem quase sempre superiores às expectativas do mercado. Isto não é uma coincidência, mas sim resultado de uma lógica comportamental econômica profunda. Diego Anzoategui, economista do Morgan Stanley, explica: “As empresas tendem a aumentar preços no início do ano, após o período de festas, e os fatores sazonais não conseguem eliminar completamente esse padrão, portanto, os dados de inflação ajustados sazonalmente frequentemente são mais altos do que em outros períodos do ano.”

Este fenômeno é influenciado por múltiplos fatores. Primeiramente, no início do ano, muitas empresas ajustam seus preços de forma rotineira, incluindo setores como serviços de saúde, seguros, vestuário e bens de consumo diversos. Em segundo lugar, preços de serviços como passagens aéreas e hospedagem também costumam subir sazonalmente no começo do ano. Os economistas esperam que categorias como medicamentos prescritos e seguros de automóveis evidenciem claramente esse efeito de aumento de preços no início do ano.

Mike Reid, chefe de economia dos EUA no Royal Bank of Canada (RBC), destaca em seu relatório: “Desde 2021, janeiro costuma apresentar inflação mais elevada devido ao aumento de preços no início do ano pelas empresas e fatores sazonais atrasados.” Ele estima que o CPI core desta vez possa subir 0,4% em relação ao mês anterior, acima da expectativa de mercado de 0,3%.

Ajuste sazonal: uma “reforma” anual no modelo estatístico

Um ponto técnico importante nesta divulgação é que o Bureau of Labor Statistics irá publicar um novo cálculo do fator de ajuste sazonal ao divulgar o CPI de janeiro, refletindo as mudanças de preços de 2025. Isso pode levar a revisões no índice de CPI ajustado sazonalmente dos últimos cinco anos.

Segundo o BLS, a cada janeiro, o fator de ajuste sazonal é recalculado para refletir as mudanças de preços do ano calendário que acabou de terminar. Essa rotina de recalibração anual pode resultar em revisões nos índices ajustados sazonalmente dos últimos cinco anos.

No entanto, muitos economistas acreditam que essa atualização do modelo estatístico não resolverá completamente o “Efeito de Janeiro”. Omair Sharif, fundador da Inflation Insights, alerta os investidores que, devido ao novo ajuste sazonal feito pelo BLS, os dados de janeiro podem ser mais difíceis de interpretar do que o habitual, e não se deve descartar resultados inesperados. Ele aponta que, em janeiro de 2024 e 2025, o aumento do núcleo da inflação foi atribuído a “resíduos sazonais”, mas a verdadeira causa foi um aumento de preços fora do comum.

Potencial impacto no mercado de criptomoedas

Sob o contexto de políticas de aperto macroeconômico que continuam a afetar ativos de risco, a correlação entre dados de inflação e o mercado de criptomoedas tem se intensificado. Até o momento, de acordo com dados da plataforma Gate, o preço do Bitcoin (BTC) oscila em torno de 67.000 dólares, enquanto o Ethereum (ETH) varia entre 1.900 e 2.000 dólares. O mercado espera que os dados do CPI desta noite possam desencadear uma nova rodada de volatilidade.

Analistas afirmam que, se os dados do CPI superarem as expectativas históricas, isso pode reforçar a expectativa de que o Federal Reserve manterá as altas taxas de juros por mais tempo, o que geralmente pressiona ativos de risco. Por outro lado, se os dados surpreenderem positivamente e mostrarem uma inflação mais baixa, o mercado pode reagir de forma otimista. Atualmente, a ferramenta FedWatch do CME indica que o mercado espera que o Fed mantenha as taxas atuais pelo menos até julho.

Tom Lee, chefe de pesquisa da Fundstrat Global Advisors, mantém uma visão relativamente otimista. Ele acredita que, mesmo que a inflação recue para 2,5%, isso estaria alinhado com os níveis médios pré-pandemia de 2017 a 2019, indicando um ambiente de inflação “normal”. Considerando que o intervalo de taxas do Federal Funds atualmente está entre 3,5% e 3,75%, bem acima dos níveis pré-pandemia, o Fed ainda dispõe de espaço para reduzir as taxas.

Resumo

Seja qual for o resultado do CPI desta noite, se confirmar ou não o “Efeito de Janeiro”, os traders do mercado de criptomoedas devem estar preparados para lidar com a volatilidade. A experiência histórica mostra que os dados de inflação no início do ano possuem características sazonais distintas, e as atualizações nos modelos estatísticos podem tornar a interpretação mais complexa.

Acompanhar continuamente as tendências do mercado na plataforma Gate, manter uma análise racional e prudente pode ser a chave para uma negociação sólida neste ambiente macroeconômico. Afinal, no ecossistema de criptomoedas, que opera 24 horas por dia, a rápida interpretação das informações e a gestão eficaz do risco são sempre elementos essenciais para o sucesso.