A produção global de açúcar aumentou apesar das pressões do mercado devido ao excesso persistente de oferta

Os mercados globais de açúcar enfrentaram uma pressão contínua de baixa nas sessões de negociação recentes, à medida que as perspetivas persistentes de excesso de oferta pesaram sobre os preços. O açúcar de março na NY caiu devido à fraqueza recente do mercado, enquanto o açúcar branco do ICE de Londres também diminuiu, em meio a preocupações mais amplas sobre a capacidade de produção global. A questão fundamental que impulsiona a queda dos preços é simples: várias regiões produtoras importantes aumentaram a produção, criando uma situação estrutural de excesso de oferta que os analistas esperam que persista até ao ciclo de colheita de 2026/27.

Principais analistas de commodities recalibraram as suas estimativas de excedente global de açúcar para cima várias vezes nos últimos meses. Czarnikow, uma das principais trading de açúcar, prevê um excedente global de 3,4 milhões de toneladas métricas (MMT) em 2026/27, após um excedente de 8,3 MMT em 2025/26. Esta projeção reflete um mercado inundado de produção que não consegue encontrar procura adequada. Previsões alternativas revelam condições semelhantes de baixa: a Green Pool Commodity Specialists projeta um excedente global de 2,74 MMT para 2025/26, enquanto a StoneX estima um excedente de 2,9 MMT. Ainda mais preocupante para o suporte dos preços, a Covrig Analytics aumentou a sua estimativa de excedente para 2025/26 para 4,7 MMT, indicando um aprofundamento do excesso de oferta no mercado a curto prazo.

Estimativas de Produção Recorde Impulsionam o Excesso de Oferta de Açúcar

O Brasil mantém a sua posição como maior produtor mundial de açúcar, e o aumento da produção aí amplifica as preocupações de oferta. A produção acumulada de açúcar na região Centro-Sul do Brasil em 2025-26 até dezembro aumentou 0,9% em relação ao ano anterior, atingindo 40,222 MMT, com a proporção de cana esmagada para açúcar a subir para 50,82%. A agência de previsão de safra do Brasil, Conab, aumentou a sua estimativa de produção de açúcar para 2025/26 para 45 MMT, representando níveis recorde de produção. No entanto, a consultora Safras & Mercado projetou que a produção do Brasil diminuirá em 2026/27 para 41,8 MMT, de 43,5 MMT esperadas em 2025/26, sugerindo uma futura alívio na oferta.

A Índia, o segundo maior produtor de açúcar do mundo, emergiu como um importante impulsionador do excesso de oferta atual. A Associação das Usinas de Açúcar da Índia (ISMA) reportou que a produção de açúcar na Índia de outubro até meados de janeiro aumentou 22% em relação ao ano anterior, atingindo 15,9 MMT. No início da temporada, a ISMA aumentou a sua estimativa de produção de açúcar na Índia para 2025/26 para 31 MMT, de 30 MMT, representando um aumento de 18,8% em relação ao ano anterior. Uma mudança política crítica complicou ainda mais o mercado: o governo indiano permitiu exportações adicionais de açúcar para reduzir o excesso de oferta interno, e o ministério da alimentação aprovou que as usinas exportassem 1,5 MMT na temporada de 2025/26. Notavelmente, a ISMA reduziu a sua estimativa de uso de açúcar na produção de etanol para 3,4 MMT, de 5 MMT, liberando oferta adicional para os mercados de exportação e pressionando ainda mais os preços internacionais.

A Tailândia, o terceiro maior produtor mundial de açúcar e segundo maior exportador, continua a expandir a capacidade. A Thai Sugar Millers Corporation projetou que a safra de açúcar de 2025/26 na Tailândia aumentará 5% em relação ao ano anterior, atingindo 10,5 MMT, adicionando volume significativo aos mercados globais.

Previsões de Excesso Global de Oferta Indicam Pressão de Baixa Contínua

A Organização Internacional do Açúcar (ISO) previu, em 17 de novembro, um excedente de 1,625 milhões de toneladas de açúcar em 2025-26, impulsionado pelo aumento da produção na Índia, Tailândia e Paquistão. A previsão da ISO mostrou que a produção global de açúcar aumentará 3,2% em relação ao ano anterior, atingindo 181,8 milhões de MT em 2025-26, enquanto o consumo humano só aumentará 1,4% em relação ao ano anterior — um descompasso significativo entre produção e consumo.

As projeções do USDA de dezembro apresentaram um quadro igualmente pessimista. A produção global de açúcar em 2025/26 deve subir 4,6% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 189,318 MMT, enquanto o consumo humano global aumentará apenas 1,4%, para 177,921 MMT. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA previu especificamente que a produção de açúcar do Brasil em 2025/26 aumentará 2,3%, atingindo um recorde de 44,7 MMT; a produção da Índia crescerá 25%, para 35,25 MMT, impulsionada por chuvas de monção favoráveis; e a produção da Tailândia aumentará 2%, para 10,25 MMT. Enquanto isso, os estoques finais globais de açúcar cairão apenas 2,9%, indicando uma persistente sobrecarga de inventários.

A perspetiva estrutural sugere que, embora os preços enfrentem obstáculos devido aos níveis recorde de produção, a magnitude do excesso de oferta pode diminuir gradualmente. Czarnikow projeta que o excedente global de 2026/27 se reduzirá para 1,4 MMT, à medida que os preços baixos desencorajem investimentos futuros na produção. No entanto, até que os ciclos de produção se ajustem e a procura absorva o excesso de oferta, os preços do açúcar provavelmente permanecerão sob pressão devido à situação de excesso contínuo.