O avanço do Hemlibra da Roche no tratamento da Hemofilia A impulsiona o desempenho sólido do gigante farmacêutico em 2025, apesar das adversidades cambiais

Líder farmacêutico suíço Roche Holding AG apresentou resultados mistos em 2025, uma vez que os ventos desfavoráveis cambiais afetaram os números reportados, mas a história operacional subjacente reflete um impulso robusto de inovação, especialmente no tratamento da hemofilia. As vendas reportadas da empresa totalizaram 74,4 mil milhões de dólares, ficando aquém das expectativas de Wall Street de 81,4 mil milhões, enquanto o lucro por recibo de depósito americano foi de 2,94 dólares, face a uma estimativa de consenso de 3,06 dólares. No entanto, a taxas de câmbio constantes (TCC), a narrativa muda drasticamente—as vendas cresceram 7% ano a ano, para CHF 61,5 mil milhões, impulsionadas por uma forte procura tanto nos portfólios farmacêutico quanto de diagnóstico.

A valorização do franco suíço face às principais moedas, especialmente o dólar americano, criou uma resistência significativa para os resultados reportados em francos suíços. Contudo, esse impacto cambial oculta uma realidade importante: o negócio principal da Roche permanece resiliente e orientado para a inovação, com vários produtos de sucesso a apresentar um crescimento excecional.

Crescimento Estelar do Hemlibra Reflete Revolução no Tratamento da Hemofilia A

Entre os destaques da Roche, o terapêutico para hemofilia A Hemlibra exemplifica a capacidade de inovação da empresa. As vendas do Hemlibra aumentaram 11% ano a ano, para CHF 4,7 mil milhões, impulsionadas pela expansão global contínua e pela crescente adoção nos protocolos de tratamento da hemofilia A. Este desempenho é particularmente relevante, dado o evoluir dos tratamentos para hemofilia—o que outrora era uma condição limitadora de vida foi transformado por sucessivas ondas de inovação, desde as terapêuticas tradicionais de substituição de fatores até às formulações subcutâneas revolucionárias que o Hemlibra representa.

O mercado de hemofilia reflete décadas de avanços terapêuticos. A gravidade da doença tem historicamente impulsionado esforços de investigação intensivos, resultando em tratamentos cada vez mais eficazes. O Hemlibra, como um anticorpo monoclonal que liga o Fator IXa ao Fator X, representa uma mudança fundamental na gestão da hemofilia, ao reduzir os episódios de hemorragia e eliminar a necessidade de injeções intravenosas frequentes. Esta inovação tem ressoado globalmente, com os sistemas de saúde a incorporá-la cada vez mais nos protocolos de hemofilia A.

Portefólio Diversificado Impulsiona Crescimento de 7% TCC nas Vendas Apesar dos Desafios Cambiais

A Divisão de Farmacêuticos da Roche gerou CHF 47,7 mil milhões em vendas, um aumento de 9% a TCC, demonstrando a força de um portefólio diversificado que vai muito além dos tratamentos de hemofilia. Os cinco principais catalisadores de crescimento—Phesgo, Xolair, Hemlibra, Vabysmo e Ocrevus—geraram coletivamente CHF 21,4 mil milhões em vendas, representando um aumento de CHF 3,2 mil milhões a TCC em comparação com 2024.

A divisão de Diagnósticos contribuiu com CHF 13,8 mil milhões, um aumento de 2% a TCC, à medida que a procura por soluções de patologia e moleculares continuou a compensar as pressões de preços na saúde na China. Juntas, estas divisões entregaram um crescimento que teria sido ainda mais impressionante sem a volatilidade cambial.

Principais Medicamentos Oncológicos e de Especialidade Compensam Quedas de Produtos Legados

Dentro do portefólio farmacêutico, os segmentos de oncologia e cuidados especializados impulsionaram o crescimento. O Phesgo, a combinação de dose fixa para cancro da mama, disparou 48% ano a ano, para CHF 2,4 mil milhões, beneficiando de taxas de conversão elevadas à medida que os médicos mudaram para formulações subcutâneas. O Ocrevus, terapêutico para esclerose múltipla, subiu 9%, para CHF 7 mil milhões, impulsionado pela forte adoção da sua variante subcutânea. O Vabysmo, medicamento oftalmológico, aumentou 12%, para CHF 4,1 mil milhões, devido à forte procura em todas as geografias.

O Xolair, tratamento para alergia alimentar, registou um crescimento extraordinário de 32%, atingindo CHF 3,1 mil milhões, embora o lançamento de um biossimilar previsto para o segundo semestre de 2026 represente um desafio de crescimento. A imunoterapia Tecentriq subiu 3%, para CHF 3,6 mil milhões, perante pressões competitivas em cancros avançados de pulmão e uroteliais.

Estes ganhos mais do que compensaram as quedas nos produtos legados. O Herceptin recuou 22%, para CHF 1 mil milhão, devido à concorrência de biossimilares, enquanto o Avastin caiu 17%, para CHF 973 milhões. O Rituxan/MabThera contraiu 4%, para CHF 1,2 mil milhões, à medida que a erosão por biossimilares continuou. Estas dinâmicas evidenciam uma transição na indústria, com os medicamentos de marca a enfrentarem competição de genéricos e biossimilares.

Impulso no Pipeline: De Hemofilia a Obesidade, a Inovação Continua

O impulso de I&D da Roche vai muito além dos produtos atualmente comercializados. A Comissão Europeia aprovou o Gazyva/Gazyvaro para nefrite lúpica ativa, enquanto a empresa obteve aprovações para o Lunsumio subcutâneo em cancros do sangue nos EUA e na UE. Notavelmente, a empresa anunciou dados intermédios convincentes do fase III sobre o giredestrant para cancro da mama adjuvante, demonstrando uma redução de 30% na recorrência de doença invasiva ou morte em comparação com a terapia hormonal padrão.

Na neuroinflamação, o fenebrutinib, um inibidor de tirosina quinase BTK em investigação para esclerose múltipla, atingiu o objetivo primário no ensaio FENhance 2, mostrando uma redução significativa na recaída versus teriflunomida ao longo de mais de 96 semanas.

Talvez o mais intrigante seja o relatório de dados positivos de fase II do CT-388, um agonista duplo de receptores GLP-1/GIP para tratamento da obesidade. Uma injeção subcutânea semanal atingiu uma perda de peso ajustada ao placebo de 22,5% na dose máxima de 24 mg, sem atingir um plateau—um desempenho notável num mercado atualmente dominado pelo tirzepatide da Eli Lilly, Mounjaro e Zepbound, e pelo semaglutide da Novo Nordisk, Ozempic e Wegovy. Os ensaios de fase III para obesidade (Enith1 e Enith2) devem começar neste trimestre, posicionando a Roche como uma concorrente credível de entrada tardia numa categoria terapêutica em rápida expansão.

Perspetiva para 2026 e Avaliação da Posição no Mercado

Para o futuro, a Roche espera um crescimento de vendas a TCC de valores médios de um dígito em 2026, com o lucro por ação principal a expandir-se na faixa de um dígito alto. A empresa planeia aumentar ainda mais o dividendo em francos suíços, sinalizando confiança na geração de caixa apesar de um cenário de mercado competitivo. O desempenho das ações da Roche até à data, com uma subida de +36,5%, superou substancialmente a média do setor de +18%, refletindo o reconhecimento dos investidores tanto na execução atual quanto no potencial do pipeline.

A Roche atualmente tem uma classificação Zacks Rank #3 (Manter). Para comparação, os pares de grande dimensão com classificação superior incluem a Bayer, com Zacks Rank #2 (Comprar), que subiu 135,5% no último ano, com as estimativas de lucros para 2026 a aumentarem de 1,38 para 1,51 dólares por ação.

O Panorama Geral: Hemofilia e Inovação

O desempenho da Roche em 2025 reforça a ideia de uma indústria farmacêutica em transição. A volatilidade cambial e a competição de biossimilares criam obstáculos de curto prazo, mas a capacidade da empresa de crescer negócios principais—de tratamentos de hemofilia como o Hemlibra a soluções emergentes para obesidade—demonstram uma capacidade sustentada de inovação. Como a hemofilia representa uma fronteira terapêutica abordada com sucesso ao longo de décadas de descoberta e desenvolvimento, o portefólio da Roche reflete um compromisso semelhante em enfrentar necessidades médicas não atendidas em oncologia, imunologia e doenças metabólicas. Esta posição centrada na inovação, aliada ao fortalecimento do pipeline, fornece uma base para a criação de valor sustentável a longo prazo.