Futuros de milho enfrentam pressão de venda enquanto o mercado navega por sinais mistos do reposicionamento do contrato 72050

Os contratos futuros de milho estenderam as perdas na segunda-feira, com os contratos de março caindo 3 1/4 centavos para $4,25 e os preços à vista próximos recuando 2 3/4 centavos para $3,91 1/2 por bushel. O complexo energético mais amplo contribuiu para a fraqueza, à medida que o petróleo bruto caiu $3,48 por barril, enquanto o índice do dólar dos EUA fortaleceu-se 0,586 pontos. Esses obstáculos macroeconômicos criaram um ambiente desafiador para os traders de grãos que buscam clareza sobre a direção de preços de curto prazo.

Atividade de Exportação Mostra Fraqueza Sazonal

O relatório mais recente de Inspeções de Exportação revelou um ritmo mais lento de embarques de milho na semana de 29 de janeiro. Foram inspecionados pouco mais de 1,136 milhão de toneladas métricas (44,74 milhões de bushels) para exportação, representando uma queda de 9,88% em relação à semana anterior e uma deficiência significativa de 26,55% em comparação com o mesmo período do ano anterior. O Japão manteve sua posição como principal destino, com 444.439 toneladas de milho, seguido pelo México com 260.227 toneladas e a Colômbia recebendo 147.478 toneladas de compras.

Apesar da suavidade recente semanal, o ritmo de exportação do ano de comercialização permanece substancialmente acima das normas históricas. Desde setembro, as remessas totais de milho atingiram 32,611 milhões de toneladas métricas (1,284 bilhões de bushels), colocando os volumes acumulados no ano até agora 49,86% acima do mesmo período do ano de comercialização anterior. Essa força contínua nas exportações acumuladas destaca uma demanda internacional constante, mesmo que semanas individuais apresentem flutuações sazonais.

Traders de Dinheiro Gerenciado Reduzem Exposição Curta

Dados recentes do Commitment of Traders (Compromisso dos Traders) da CFTC iluminaram mudanças significativas nas posições do complexo de futuros e opções de milho. Os especuladores de dinheiro gerenciado reduziram substancialmente sua exposição baixista na semana que terminou em 27 de janeiro, cortando 9.274 contratos de sua posição líquida curta, que era de 72.050 contratos. Essa redução ocorreu principalmente por meio do estabelecimento de novas posições longas, em vez de coberturas de posições curtas, sugerindo uma mudança para um sentimento mais construtivo entre hedge funds e outros gestores de dinheiro que acompanham o milho.

Do lado comercial do mercado, grandes entidades de hedge ajustaram modestamente seus portfólios. As posições líquidas curtas comerciais aumentaram em 17.381 contratos, atingindo 187.342 contratos, indicando que produtores e empresas de grãos mantiveram estratégias de hedge relativamente cautelosas, apesar do reposicionamento recente do dinheiro gerenciado.

Desenvolvimentos Geopolíticos Aumentam Perspectivas de Demanda

O presidente Trump fez declarações na segunda-feira sobre discussões comerciais com o presidente da Índia, Modi, sinalizando uma possível mudança na dinâmica tarifária. O anúncio destacou um acordo pelo qual os Estados Unidos reduzirão tarifas sobre importações indianas de 25% para 18%, em troca da Índia se comprometer a comprar mais de US$ 500 bilhões em energia, tecnologia, produtos agrícolas, carvão e commodities relacionadas dos EUA. Esse desenvolvimento tem particular importância para os traders de milho, dado que a Índia historicamente figura entre os três a quatro principais compradores de etanol dos EUA, que é derivado do milho.

Trajetórias de Produção na América do Sul Sob Análise

As últimas estimativas de campo da AgRural sugerem que o progresso da primeira safra de milho do Brasil está atrás da média histórica, com a colheita atingindo apenas 10% de conclusão até a data do relatório. Isso fica atrás do ritmo de 14% alcançado no mesmo período do ano passado. A segunda safra de milho está avançando de forma mais favorável na fase de plantio, com 13% da área prevista concluída — 4 pontos percentuais à frente do cronograma do ano anterior.

A StoneX, uma grande atuante em gestão de riscos de commodities e trading, revisou suas projeções para a safra de milho do Brasil para cima. A empresa agora estima a primeira safra em 26,59 milhões de toneladas métricas, um aumento de 610.000 MT em relação à sua avaliação anterior. Para a segunda safra, a StoneX elevou sua projeção para 106,37 milhões de toneladas métricas, adicionando 560.000 MT à estimativa anterior. Essas revisões para cima sugerem confiança na capacidade do Brasil de entregar volumes substanciais, apesar do ritmo mais lento na conclusão da colheita da primeira safra.

Estrutura de Mercado e Curva de Futuros

A curva de futuros de milho refletiu a pressão de venda mais ampla evidente na maioria dos meses de contrato. Os futuros de milho de maio caíram 3 1/4 centavos para $4,32 1/2 por bushel, enquanto os contratos de julho caíram 3 centavos para $4,39. A fraqueza consistente ao longo da curva futura sugere que os participantes do mercado estão precificando múltiplos fatores baixistas — desde a suavidade sazonal das exportações até pressões de oferta competitiva decorrentes do robusto panorama de produção na América do Sul.