Polymarket lança emissão de tokens para gerar receita? Mercado de desporto abre cobrança, quer tornar-se a nova "máquina de imprimir dinheiro" do Web3

Autor: Frank, PANews

18 de fevereiro de 2026, a Polymarket anunciou que, a partir desta data, a plataforma começará a cobrar uma taxa de mercado à vista nos mercados esportivos como projeto piloto. Os primeiros eventos abrangidos serão o basquete universitário dos EUA (NCAA) e a Serie A italiana, com uma expansão gradual para todos os esportes no futuro.

Anteriormente, apenas com as taxas de mercado de alta e baixa de 15 minutos em criptomoedas, a Polymarket já tinha uma receita semanal que ultrapassava 1,08 milhão de dólares. E, de acordo com dados on-chain, o mercado esportivo representa quase 40% do volume total de transações ativas da plataforma. Convertendo para receita anual, apenas as taxas do mercado de criptomoedas poderiam contribuir com cerca de 56 milhões de dólares por ano. Assim, quando o mercado esportivo, que ocupa uma fatia maior, também começar a cobrar, a Polymarket pode se tornar a maior impressora de dinheiro no setor de criptomoedas.

A PANews realizou uma análise aprofundada sobre o mecanismo de taxas, modelo de receita, concorrentes e expectativas de airdrops da Polymarket.

De “zero receita” a um milhão por semana, o gigante de 9 bilhões de dólares começa a acelerar para lucrar

Por um longo período, a Polymarket operou quase sem receita, não cobrando taxas de transação na maioria dos mercados. Essa estratégia gratuita impulsionou um crescimento surpreendente: em 2025, o volume total de negociações atingiu 21,5 bilhões de dólares, quase metade do volume global de mercados preditivos (440 bilhões de dólares); em janeiro de 2026, o volume mensal de negociações quebrou recordes, ultrapassando 12 bilhões de dólares.

No entanto, com a aproximação de uma listagem de tokens neste ano, o modelo de zero receita claramente não sustenta sua avaliação. Na última rodada de financiamento, a avaliação já atingiu 9 bilhões de dólares. Em outubro de 2025, a Intercontinental Exchange (ICE), controladora da Bolsa de Nova York, investiu até 2 bilhões de dólares na Polymarket. Segundo dados do PM Insights, até 19 de janeiro de 2026, a avaliação implícita da Polymarket no mercado secundário subiu para 11,6 bilhões de dólares, um aumento de quase 29% em relação à rodada anterior. Há rumores de que as próximas rodadas de financiamento podem elevar a avaliação para entre 12 e 15 bilhões de dólares. Com uma avaliação tão alta, é necessário um modelo de receita compatível para sustentá-la.

A virada aconteceu em janeiro de 2026, quando ficou claro que a Polymarket estava ficando com pressa de lucrar.

Em janeiro, a Polymarket introduziu oficialmente uma taxa de “Taker” (consumidor de liquidez) de até 3% em seu produto de negociação de alta frequência de mercado de criptomoedas de 15 minutos. Os resultados foram rápidos: no início de fevereiro de 2026, a receita semanal de taxas ultrapassou 1,08 milhão de dólares, sendo que, em uma semana de janeiro, apenas os mercados de alta e baixa de 15 minutos contribuíram com 787 mil dólares, representando 28,4% do total de receita de taxas de mercado preditivo da plataforma naquele período (270 mil dólares). Até o momento, a Polymarket gerou mais de 4,7 milhões de dólares em taxas, posicionando-se entre os principais na lista de receita.

Um modelo de taxa de 0,45% com um design inteligente: mais do que apenas ganhar dinheiro

A taxa de transação que a Polymarket lançou para o mercado esportivo é baseada em um modelo de taxa dinâmica cuidadosamente elaborado.

De acordo com a documentação oficial e análises da comunidade, as taxas de mercado esportivo são cobradas apenas sobre ordens de mercado (Taker). Ordens limitadas (Maker) são gratuitas e ainda oferecem um reembolso de 25% das taxas de Taker. Semelhante ao modelo de cobrança em mercados de criptomoedas, a taxa não é fixa, variando conforme a probabilidade do evento:

Simplificando, quanto mais incerto for o mercado, maior será a taxa. Quando a probabilidade é de 50%, a taxa atinge seu pico de 0,44%. Quando a probabilidade é de 10% ou 90%, ela cai para apenas 0,13%-0,16%.

No entanto, em termos gerais, as taxas do mercado esportivo são muito menores do que as cobradas nos mercados de criptomoedas. Ainda assim, isso não impede o potencial de receita do mercado esportivo.

Dados indicam que atualmente o mercado esportivo representa 39% do volume total de transações ativas da Polymarket, superando o político (20%) e o de criptomoedas (28%). Mais importante, análises anteriores da PANews mostraram que o volume médio de negociação de mercados esportivos de curto prazo na Polymarket (132 mil dólares) é 30 vezes maior que o de mercados de criptomoedas de curto prazo (44 mil dólares). Isso significa que, se o mercado esportivo for totalmente aberto à cobrança, a receita pode crescer exponencialmente.

Por exemplo, no Super Bowl de 2026, o volume total de negociações na Polymarket relacionado ao evento atingiu aproximadamente 795 milhões de dólares, incluindo mercados de vitória/derrota, desempenho de jogadores, previsão do show do intervalo, entre outros. Uma única semana de previsão de mercado chegou a impulsionar o volume para mais de 6,3 bilhões de dólares.

Com base nesses dados, a PANews construiu três cenários de previsão de lucro (assumindo uma taxa média efetiva de 0,25% no mercado esportivo, considerando distribuição de probabilidade e ordens limitadas gratuitas):

Mesmo na estimativa mais conservadora, a receita anual da Polymarket após a implementação completa de taxas ultrapassaria 200 milhões de dólares, colocando-a entre as plataformas de maior receita no setor Web3.

Embora não seja realista superar os juros de títulos do Tesouro ou as taxas de gás na rede Ethereum, na camada de aplicação, a Polymarket tem potencial para disputar o título de “dApp mais lucrativo”. Especialmente considerando sua alta taxa de retenção de usuários, de 85%, muito superior à média de protocolos DeFi, essa alta fidelidade se traduz em receitas de maior qualidade.

Token POLY e airdrops: uma festa de bilhões de dólares?

A alta avaliação da Polymarket e sua grande base de usuários fazem do airdrop de seus tokens um dos eventos mais aguardados de 2026.

Matthew Modabber, diretor de marketing da Polymarket, afirmou claramente: “Haverá tokens, haverá airdrops”. A previsão de mercado indica uma probabilidade de 62%-70% de que a Polymarket emita tokens até 31 de dezembro de 2026. Considerando o ritmo de retomada dos negócios nos EUA, é provável que o TGE (Token Generation Event) ocorra na metade do ano.

Em 4 de fevereiro de 2026, sua controladora, a Blockratize Inc., registrou as marcas “POLY” e “$POLY”, o que é visto como um marco importante para o TGE. Segundo as práticas do setor de criptomoedas, o registro de marcas geralmente leva de 3 a 6 meses até o lançamento do token.

Escala do airdrop pode superar Hyperliquid, o fim da era de “bombar” com volume

Com base em proporções de airdrops de projetos de ponta recentes (Arbitrum, Jupiter, Hyperliquid), a participação da comunidade costuma representar entre 5% e 15% do fornecimento total. A PANews fez estimativas considerando diferentes avaliações:

Se o total do airdrop for de 1,4 bilhão de dólares, e o número de endereços ativos elegíveis for cerca de 500 mil, o valor médio por conta poderia chegar a aproximadamente 2.800 dólares. No entanto, segundo a lei de Pareto, os principais usuários podem receber dezenas de milhares ou até centenas de milhares de dólares, enquanto investidores menores devem gerenciar suas expectativas de forma realista.

Um ponto importante é que, ao lançar taxas, a Polymarket também introduziu recompensas de retenção de 4% ao ano, distribuídas por snapshots horárias e diárias. Essa mecânica revela uma preferência clara do projeto: a retenção de fundos é mais importante do que a frequência de negociações.

Vantagens e riscos: onde está o perigo desta “impressora de dinheiro”?

Cobrar taxas significa que os usuários terão que pagar um custo adicional. Então, por que a Polymarket consegue manter essa cobrança?

Três barreiras competitivas claras: primeiro, a plataforma possui uma profundidade de liquidez incomparável no setor de mercados preditivos, essencial para grandes negociações; segundo, em comparação com as taxas de 5%-10% de casas de apostas tradicionais e 1%-3,5% da Kalshi, a taxa máxima de 0,45% ainda oferece uma vantagem de custo significativa; terceiro, a entrada da ICE não só trouxe capital, mas também capacidade de distribuição de dados, com planos de integrar dados de previsão em tempo real da Polymarket para clientes institucionais globais, criando uma “segunda curva de crescimento” além das taxas de transação.

Por outro lado, há riscos a considerar:

Variações no volume de negociações: o volume mensal da Polymarket chegou a um pico de 1,026 bilhão de dólares em novembro de 2025, mas caiu para 543 milhões de dólares em dezembro. A cobrança de taxas pode agravar essa tendência? No entanto, o aumento do depth de mercado e a redução do spread após a introdução de rebates para makers sugerem que, a longo prazo, o volume de negociações pode até aumentar.

Concorrência: a Kalshi domina o mercado regulamentado nos EUA, com receita de cerca de 260 milhões de dólares em 2025. A Hyperliquid tenta entrar no setor de previsão com seu modelo de “Outcome Trading” (FDV de aproximadamente 16 bilhões de dólares). A Predict.fun atrai usuários com ganhos de DeFi combinados.

Incerteza regulatória: embora tenha recebido a carta de não-ação da CFTC e adquirido a bolsa regulamentada QCX, o ambiente regulatório nos EUA permanece uma espada de Dâmocles sobre os mercados preditivos.

Epílogo

Da gratuidade à cobrança, dos mercados de alta e baixa de criptomoedas aos eventos esportivos globais, a Polymarket está realizando uma transformação estratégica de seu modelo de negócios. Com apenas o mercado de criptomoedas, já consegue gerar um milhão de dólares por semana. E o mercado esportivo, que representa quase 40% do volume e possui liquidez 30 vezes maior que o de criptomoedas, está apenas começando a cobrar. A história da Polymarket oferece um modelo que vale a reflexão: o verdadeiro valor de uma plataforma talvez não esteja no quanto ela ganha agora, mas na sua capacidade de mostrar que “pode cobrar quando quiser”. Quando o tamanho do mercado e a profundidade da barreira de entrada forem suficientes, abrir as torneiras das taxas será apenas uma questão de tempo.

E essa “impressora de dinheiro” que está sendo aquecida, só precisou do 18 de fevereiro para apertar o botão de partida.