Através de 27,73 milhões de dados de transações, procurando a "chave dourada" para o mercado de previsão, 690 estratégias de velas K têm dificuldade em obter lucros

Autor: Frank, PANews

Quão difícil é encontrar uma “chave de ouro” lucrativa no mercado de previsão?

Nas redes sociais, frequentemente se vê pessoas dizendo ter descoberto um segredo de lucro do dinheiro inteligente, mas na prática nada dizem de concreto. O que as pessoas veem são apenas as curvas de crescimento desses fundos inteligentes, e não a lógica por trás delas.

Como construir uma estratégia de negociação única, que funcione para previsão de mercado?

A PANews, usando o mercado de previsão de BTC de 15 minutos como exemplo, analisou quase 27,73 milhões de negociações e 3082 janelas de tempo nos últimos quase um mês, chegando a algumas conclusões que podem desafiar o senso comum. Em artigos anteriores, já analisamos os dados macro desse mercado. Agora, vamos aprofundar na textura, buscando aquela possível “chave de ouro”.

Ilusão desfeita: falha total na análise técnica de velas (K-line)

Você já pensou em uma estratégia que trata o mercado de previsão como uma lógica de negociação de ações ou criptomoedas, analisando apenas pontos de entrada e saída, combinando gestão de posição, stop profit e stop loss, criando uma estratégia totalmente desvinculada do movimento do BTC, focando apenas na variação do preço na previsão?

No mercado tradicional de criptomoedas, esse método é conhecido como análise técnica. Em teoria, essa abordagem deveria funcionar também no mercado de previsão. Assim, a PANews simulou essa ideia e criou um sistema de backtest próprio para o mercado de previsão, que pode calcular o lucro, taxa de vitória e outros fatores ao inserir pontos de entrada, stop profit, stop loss, momento de entrada, exclusão de interferências de preço, entre outros, usando dados de mais de 3000 mercados nos últimos 30 dias.

Inicialmente, com dados incompletos (Polymarket fornece apenas 3500 registros por mercado), os resultados do backtest facilmente indicavam lucros, por exemplo, entrando a 60% do preço, vendendo a 90%, parando perdas a 40%, e negociando dentro de uma janela de tempo definida.

Porém, os resultados reais foram bem diferentes: na prática, a curva de lucro diminuiu lentamente, como uma lâmina afiada cortando carne. Então, tentamos completar os dados ao máximo, após várias tentativas, conseguimos obter informações de preço de todos os mercados, e desta vez, os resultados começaram a se alinhar com a realidade.

Com dados reais, a PANews simulou 690 combinações de fatores como preço, stop profit, stop loss, momento de entrada, eliminação de interferências, slippage, etc. O resultado final foi que nenhuma estratégia conseguiu obter expectativa de lucro positiva.

Mesmo a mais promissora apresentou uma expectativa de -26,8%. Isso mostra que, no mercado de previsão, qualquer previsão matemática que exclua eventos específicos dificilmente gera lucro.

Por exemplo, uma estratégia bastante discutida nas redes sociais é a “estratégia de fechamento de posição” — comprar na 90% do preço e vender na 99%. Parece uma estratégia com alta taxa de vitória e lucrativa a longo prazo. Na prática, essa estratégia teve uma taxa de vitória de 90,1%, com 2558 de 3047 simulações atingindo o stop profit. Mas o assustador é que a relação risco-recompensa (profit/loss) foi apenas 0,08, e, segundo a fórmula de Kelly, a expectativa era de -32,2%, não valendo a pena.

Algumas pessoas podem perguntar: e se adicionarmos o stop loss, isso melhora a relação risco-recompensa? A dura realidade é que, ao aumentar a relação risco-recompensa, a taxa de vitória tende a cair. Por exemplo, colocando o stop loss em 40%, a taxa de vitória cai para 84%, e, com uma relação risco-recompensa ainda baixa, a expectativa de Kelly fica em -37,8%, ainda com prejuízo.

Por outro lado, a estratégia mais próxima de lucro seria uma aposta de reversão, comprando a 1% do preço, apostando que o mercado irá reverter e vencer. Na simulação, essa estratégia tinha uma taxa de vitória de cerca de 1,1%, maior que a probabilidade de preço, e uma relação risco-recompensa altíssima de 94, com expectativa de retorno de 0,0004. Mas isso pressupõe ausência de slippage e taxas; ao considerar custos, ela se torna instantaneamente negativa.

Resumindo, nossas pesquisas mostram que, no mercado de previsão, apenas análise técnica de negociações financeiras não é suficiente para obter lucro.

A armadilha do “arbitragem bidirecional”

Além dessas estratégias, há uma visão predominante de que a arbitragem bidirecional — ou seja, quando o custo total de comprar e vender (YES + NO) for inferior a 1 — garante lucro, independentemente do resultado. Mas essa também é uma ideia idealizada, distante da realidade.

Primeiro, com a proliferação de bots de arbitragem entre plataformas, usuários comuns dificilmente competem com esses robôs pela liquidez escassa.

Para tentar essa estratégia, uma alternativa seria, por exemplo, comprar quando o preço do YES cair para 40% e o do NO também estiver em 40%, buscando uma margem de arbitragem de 20%. Mas os dados mostram que, embora essa estratégia tenha uma taxa de vitória de 64,3%, a relação risco-recompensa é tão baixa que o resultado final também é negativo.

Essa estratégia bidirecional parece promissora, mas é facilmente frustrada na prática. Além disso, ela também se enquadra em uma configuração teórica, desvinculada de eventos reais.

Valor justo e modelos de desvio: a verdadeira “chave de ouro”

Então, qual estratégia realmente pode gerar lucro?

A resposta está na “diferença de tempo” entre o preço à vista do BTC e o preço do token no mercado de previsão.

A PANews descobriu que os provedores de liquidez e algoritmos de formadores de mercado nesses mercados não são perfeitos. Quando o BTC sofre uma movimentação brusca em 1 a 3 minutos — por exemplo, um salto de mais de 150 ou 200 dólares — o preço do token no mercado de previsão não “salta” instantaneamente para o valor teórico.

Os dados indicam que essa “ineficiência de precificação” diminui de um máximo de cerca de 0,10 para metade, aproximadamente 0,05, levando cerca de 30 segundos em média.

30 segundos podem parecer pouco para negociações de alta frequência, mas para traders manuais, é uma janela de ouro que desaparece rapidamente.

Isso significa que o mercado de previsão não é totalmente eficiente. Ele funciona como uma fera lenta: quando o BTC muda de direção, muitas vezes ele demora a reagir.

Porém, isso não quer dizer que basta ser rápido para lucrar. Nossos dados mostram que esse espaço de “arbitragem de atraso” está se fechando rapidamente. Em pequenas variações de menos de 50 dólares, descontando taxas de gás e slippage, a maioria das oportunidades de arbitragem tem expectativa negativa.

Além do momentum baseado na velocidade, a pesquisa da PANews revelou uma lógica de lucro baseada em “investimento de valor”.

No mercado de previsão, “preço” não é igual a “valor”. Para quantificar isso, a PANews construiu um “modelo de valor justo” (Fair Value Model) com base em 920 mil snapshots históricos. Esse modelo não depende do sentimento de mercado, mas sim da volatilidade atual do BTC e do tempo restante até o vencimento, calculando a probabilidade teórica de vitória do token.

Ao comparar o valor justo teórico com o preço real de mercado, encontramos uma característica não linear na eficiência de precificação do mercado de previsão.

1. A magia do tempo

Muitos investidores iniciantes pensam que, com o passar do tempo, o preço deve convergir linearmente. Mas os dados mostram que essa convergência é acelerada.

Por exemplo, sob as mesmas condições de volatilidade do BTC, a correção de preço nos últimos 3 a 5 minutos é muito mais rápida do que nos 5 minutos iniciais. No entanto, o mercado frequentemente subestima essa velocidade de convergência, levando a preços de tokens significativamente abaixo do valor justo na fase final (nos últimos 7 a 10 minutos).

2. Só vale a pena comprar com “desconto profundo”

Essa é a principal conclusão de risco do estudo.

Ao testar diferentes níveis de desvio (valor justo - preço real), descobriu-se que:

Quando o preço de mercado está acima do valor justo (ou seja, com prêmio), independentemente da direção do BTC, a expectativa de longo prazo (EV) é sempre negativa.

Só vale a pena negociar quando o desvio é maior que 0,10, ou seja, quando o preço real está pelo menos 10 centavos abaixo do valor justo. Assim, a negociação tem uma expectativa matemática positiva sólida.

Isso explica por que muitos investidores iniciantes acabam perdendo dinheiro no mercado de previsão: muitas vezes, o preço de execução é maior do que o valor justo, levando a compras a preços inflacionados.

Para os participantes comuns, essa pesquisa funciona como um aviso frio e uma orientação avançada: abandone a fé nas velas (K-line), não tente encontrar padrões na tendência do token de previsão — isso é um miragem. Foque no ativo subjacente, ou seja, no BTC, e não no mercado de previsão. Respeite as probabilidades: mesmo com 90% de vitória, se o preço estiver muito caro (com prêmio), a operação será uma perda garantida.

Neste ambiente dominado por algoritmos, sem uma compreensão matemática do valor justo e sem a capacidade técnica de captar o “atraso de 30 segundos”, cada clique em “Comprar” pode ser apenas uma contribuição para o pool de liquidez, uma doação.