Philippe Laffont, da Coatue Management, realiza lucros vendendo ações de gigantes de IA e muda o foco para Taiwan Semiconductor

As movimentações de investimento de Philippe Laffont dizem muito sobre onde ele vê oportunidades no cenário em evolução da IA. De acordo com os formulários 13F apresentados em 17 de fevereiro de 2026, o bilionário gestor da Coatue Management — que administra 40 bilhões de dólares em ativos — tem reequilibrado ativamente seu portfólio, vendendo ações de suas principais posições anteriores e reposicionando-se dramaticamente em Taiwan Semiconductor Manufacturing.

A mudança estratégica representa mais do que uma simples troca. Reflete uma decisão calculada de obter lucros de posições que já entregaram retornos excepcionais, ao mesmo tempo em que prepara o fundo para o que Laffont aparentemente vê como a próxima infraestrutura crítica na inteligência artificial.

Vendendo ações para garantir ganhos: a história da Nvidia e Meta

Somente no quarto trimestre, a Coatue reduziu sua posição na Nvidia em 667.405 ações e cortou sua participação na Meta em 253.768 ações. No entanto, esses movimentos recentes são apenas instantâneos de uma tendência muito maior de três anos. Desde 30 de março de 2023, Laffont reduziu suas participações na Meta em mais da metade — uma redução acumulada de 4.279.854 ações, representando uma diminuição de 53% nessa posição. Sua exposição à Nvidia é ainda mais dramática, com uma redução de 82%, totalizando 40.598.682 ações ajustadas pelo desdobramento no mesmo período.

A realidade matemática explica grande parte dessa atividade. O preço das ações da Nvidia disparou aproximadamente 1.200% desde 2023, enquanto as ações da Meta subiram cerca de 445%. Quando as posições apreciam-se a taxas tão extraordinárias, vender ações para colher ganhos torna-se uma estratégia prudente de gestão de portfólio — especialmente para um gestor que supervisiona bilhões de dólares.

Por outro lado, há outro aspecto a considerar. Ao vender continuamente ações desses líderes de infraestrutura de IA, Laffont pode estar sinalizando preocupações com avaliações elevadas e o padrão histórico de bolhas tecnológicas. Cada grande avanço tecnológico das últimas três décadas passou por recuos iniciais, à medida que o entusiasmo dos investidores superava os prazos realistas de adoção. Embora a demanda por infraestrutura de IA permaneça robusta, provavelmente há uma otimização significativa pela frente antes que essas tecnologias se traduzam em crescimento sustentável de lucros.

Taiwan Semiconductor surge como a nova joia do portfólio

A verdadeira história na última 13F da Coatue fica evidente ao analisar o que Laffont comprou em seu lugar. Com a adição de 556.988 ações durante o quarto trimestre, a Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) tornou-se a maior posição do fundo e, na avaliação de Laffont, a principal ação de IA que vale a pena possuir.

A ascensão da TSMC faz sentido estratégico. A fabricante líder mundial de chips tem experimentado uma demanda extraordinária com a expansão da memória de alta largura de banda e da produção de GPUs. A empresa está acelerando sua capacidade de fabricação a um ritmo sem precedentes, aproveitando um desequilíbrio estrutural entre oferta e demanda que deve persistir enquanto os pedidos de GPU excederem a oferta disponível. Esse ambiente favorável sustenta tanto a carteira de pedidos da TSMC quanto seu poder de precificação.

O que distingue particularmente a TSMC de outros beneficiários puramente de IA é sua base de receita diversificada. Além de seu próspero negócio de semicondutores para IA, a empresa fabrica chips wireless para smartphones de próxima geração, produz semicondutores avançados para aplicações de Internet das Coisas e fornece processadores críticos para sistemas automotivos. Embora esses segmentos cresçam mais lentamente do que as operações relacionadas à IA, eles ainda proporcionam fluxos de caixa estáveis e uma base de lucros confiável — exatamente o tipo de fundamento de qualidade que atrai investidores institucionais sofisticados.

O argumento de avaliação: por que a mudança de Laffont faz sentido financeiro

A perspectiva de avaliação ajuda a explicar a tese de investimento de Laffont. A TSMC negocia a um múltiplo de preço-lucro futuro de 21 — um nível de avaliação razoável se a empresa cumprir seu crescimento de vendas projetado de 31% em 2026 e 24% em 2027. Essa estrutura sugere que a TSMC oferece uma dinâmica risco-retorno atraente em comparação com muitos de seus pares mais ligados à IA.

Para um gestor de portfólio que busca constantemente posições onde qualidade, trajetória de crescimento e avaliação estejam alinhadas de forma favorável, a TSMC representa exatamente essa interseção. A empresa combina os ventos favoráveis do crescimento secular da IA, que justificaram anos de venda de ações na Nvidia, com métricas de avaliação mais equilibradas e diversificação de receita que reduzem o risco de concentração.

A lição mais ampla da reorientação do portfólio de Laffont vai além das decisões táticas de um fundo. Ela ilustra como até investidores bilionários, com excelentes históricos de longo prazo, reconhecem quando é hora de rotacionar capital — sabendo que vender ações de posições apreciadas serve ao objetivo final de construir riqueza duradoura ao longo dos ciclos de mercado.