O Werkman da Strive diz que a queda do Bitcoin pode forçar as empresas de tesouraria a reestruturar

As empresas de tesouraria de Bitcoin podem precisar revisitar as suas estruturas de capital se o Bitcoin permanecer sob pressão, com a consolidação a tornar-se mais provável em todo o setor, de acordo com o Diretor de Investimentos da Strive, Ben Werkman.

Resumo

• O CIO da Strive, Ben Werkman, afirmou que uma fraqueza prolongada do Bitcoin poderia levar algumas empresas de tesouraria à consolidação, particularmente aquelas que adotam estratégias de acumulação financiadas por dívida.
• Werkman apontou para esforços de reestruturação de balanços em empresas como a Nakamoto e citou a aquisição da Semler Scientific pela Strive como um sinal do que poderia seguir-se.
• Ele também defendeu a recente venda de 32 BTC pela Strategy, dizendo que isso ajudou a demonstrar a liquidez do Bitcoin mesmo enquanto a empresa continuava a expandir as suas participações para 846.842 BTC.

Falando na BTC Prague, Werkman afirmou que empresas que dependiam fortemente de dívida conversível durante o boom de tesouraria de Bitcoin poderiam enfrentar uma pressão crescente se o Bitcoin permanecer muito abaixo do seu pico de outubro, perto de 126.000 dólares.

Embora preços mais altos de Bitcoin aliviassem muitas dessas preocupações, ele disse que uma tendência de baixa prolongada poderia deixar algumas empresas com escolhas difíceis. Nessas condições, as empresas podem precisar vender Bitcoin para financiar operações ou gerir obrigações de dívida, especialmente quando os acordos de financiamento incluem requisitos de colateral ou cobertura.

Werkman afirmou que a Strive foi “uma das poucas que não tomou quaisquer obrigações conversíveis” ao construir a sua estratégia de tesouraria de Bitcoin, explicando que a empresa baseou-se em financiamento de capital próprio. Segundo ele, essa abordagem permitiu à Strive continuar a expandir-se durante o ciclo de mercado atual sem enfrentar as mesmas pressões que alguns pares financiados por dívida.

A consolidação pode acelerar se a fraqueza do mercado continuar

Entre os resultados que espera, a consolidação está no topo da lista.

Apontando para a aquisição da empresa de tesouraria de Bitcoin, Semler Scientific, pela Strive, Werkman afirmou que mais fusões poderiam surgir se empresas financeiramente restritas procurarem alternativas para operar de forma independente. Ele acrescentou que os líderes das empresas muitas vezes relutam em vender a avaliações descontadas, o que tem limitado a atividade de negócios até agora.

No caso da Semler, Werkman disse que a transação foi possível porque o presidente da Semler Scientific, Eric Semler, apoiou o modelo de ações preferenciais que a Strive vinha a desenvolver, embora a proposta não tenha conseguido apoio suficiente dos acionistas na Semler.

Em outros setores, as empresas já começaram a ajustar os seus balanços. Werkman citou esforços da Nakamoto para reduzir encargos de dívida e recuperar flexibilidade operacional, descrevendo essas ações como tentativas de libertar as empresas das restrições de financiamento que se acumularam durante condições de mercado mais favoráveis.

Os comentários surgem enquanto os investidores continuam a examinar como as empresas de tesouraria de Bitcoin equilibram estratégias agressivas de acumulação com requisitos de serviço de dívida e obrigações para acionistas.

Desenvolvimentos recentes na Strategy ilustram esse debate.

No início deste mês, a empresa divulgou a venda de 32 BTC, uma ação que atraiu atenção devido ao seu compromisso de longa data com a acumulação de Bitcoin. A transação levantou cerca de 2,5 milhões de dólares a um preço médio de 77.135 dólares por moeda, de acordo com relatórios anteriores do crypto.news.

As questões sobre a venda intensificaram-se após alguns participantes do mercado interpretarem a operação como uma saída da estratégia de acumulação da Strategy. Os executivos da empresa posteriormente rejeitaram essa visão.

O CEO da Strategy, Phong Le, afirmou que a venda foi realizada como um teste aos sistemas internos, e não como uma movimentação para gerar caixa para pagamentos de dividendos. Ele acrescentou que a empresa ainda tinha acesso a canais de financiamento, como emissão de ações e ofertas de ações preferenciais.

A venda de Bitcoin da Strategy atrai atenção de empresas de tesouraria

Ao discutir a transação, Werkman afirmou que a venda tinha um significado além do seu tamanho, pois ajudou a demonstrar a liquidez do Bitcoin aos mercados de crédito e agências de classificação.

Segundo ele, as agências de classificação atualmente atribuem à Strategy uma classificação que efetivamente trata o Bitcoin no seu balanço como sem valor ao avaliar a solvabilidade. Nesses termos, provar a capacidade de vender Bitcoin e convertê-lo em dinheiro torna-se importante para as empresas de tesouraria que mantêm obrigações de dividendos.

Ele argumentou que a Strategy precisava mostrar aos investidores e credores que o mercado poderia absorver vendas de Bitcoin, se necessário, e que a empresa poderia aceder a esse valor quando as condições assim exigissem.

A venda não impediu a Strategy de continuar o seu programa de acumulação.

Em 15 de junho, Michael Saylor anunciou que a Strategy tinha comprado 1.587 BTC por aproximadamente 100 milhões de dólares, aumentando as suas participações totais para 846.842 BTC. A empresa também aumentou a sua reserva de caixa em mais 100 milhões de dólares, elevando as reservas totais para 1,1 mil milhões de dólares.

Relatórios anteriores do crypto.news indicaram que a Strategy tinha aumentado a sua posição de caixa para 1 mil milhões de dólares após adquirir 1.550 BTC durante a primeira semana de junho. Com mais uma compra agora concluída, a empresa continuou a adicionar Bitcoin enquanto aumentava a liquidez.

Para Werkman, essa abordagem apoia uma realidade prática enfrentada pelas empresas de tesouraria. Ele afirmou que as empresas não podem construir balanços em torno de um único ativo, recusando-se a usar esse ativo sob quaisquer circunstâncias. Na sua opinião, vendas ocasionais, quando necessárias, ajudam a demonstrar a resiliência do Bitcoin como ativo de tesouraria, em vez de minar a estratégia de longo prazo de o manter.