O cofundador da Next.io afirma que o comércio de informações privilegiadas em mercados de previsão é 'o ponto mais difícil de resolver'

Pierre Lindh, cofundador do grupo de mídia de iGaming Next.io, afirma que o acordo de dados da Sportradar com a Kalshi é mais um passo em direção à legitimação dos mercados de previsão – mas argumenta que o problema do uso de informações privilegiadas no setor pode ser estruturalmente impossível de resolver.

• Principais pontos:
• • Lindh diz que o acordo entre Sportradar e Kalshi mostra que a frente anti-previsão da indústria de apostas está se desmoronando.
• • Ele argumenta que os operadores de mercados de previsão não têm o incentivo dos sportsbooks para parar o uso de informações privilegiadas.
• • Lindh vê Malta como a rota legal mais provável para entrar na UE, e operadores rebrandando-se como empresas de derivativos.

Sportradar ‘Toma Partido’ no Confronto da Indústria

Quando a Sportradar concordou em fornecer dados oficiais e ferramentas de integridade para a Kalshi neste mês, a ação foi vista como um marco técnico. Para Pierre Lindh, cofundador e diretor-gerente da Next.io e força por trás da marca NEXTPredict, é algo maior. “Acredito que isso traz muita validação para o espaço dos mercados de previsão,” disse ao Bitcoin.com News, acrescentando que o acordo está “muito no coração da liquidação” – a resolução rápida e segura de mercados que a Sportradar passou duas décadas padronizando nas apostas esportivas. “Isso não era o caso no espaço dos mercados de previsão até agora,” explicou.

Lindh vê um segundo sinal no acordo. A Associação de Jogos dos EUA tem pressionado seus membros a não trabalharem com operadores de mercados de previsão, e vários já desistiram. Diante desse cenário, e com parceiros continuando a abandonar o barco, “fica cada vez mais difícil para a [AGA] impedir que empresas trabalhem com os mercados de previsão.” Sua conclusão: a associação “precisa começar a pensar em revisar o tipo de política de tolerância zero que têm para o espaço dos mercados de previsão, porque claramente não está funcionando.” É a narrativa otimista.

A ação da Sportradar foi seguida por uma história constrangedora de conformidade poucos dias depois na imprensa do setor, quando Nevada moveu-se para manter a Kalshi em desacato por causa de sua geofence insuficiente, baseada em uma solução interna. Lindh – que disse que tinha uma reunião marcada com a cofundadora e presidente da GeoComply, Anna Sainsbury, mais tarde naquele dia – foi direto: “GeoComply é o padrão, assim como Sportradar é o padrão para liquidação e dados oficiais,” destacando que operadores deveriam confiar em fornecedores comprovados “em vez de uma solução DIY.” Sua conclusão foi clara:

“Acho que não é certo economizar nisso.”

O momentum é real, embora fácil de exagerar. As apostas esportivas nos EUA continuam, como Lindh observou, “muito maiores do que o espaço dos mercados de previsão” por enquanto, embora a diferença esteja diminuindo: com base em suas percepções, as finais da NBA produziram uma quase paridade entre apostadores esportivos e mercados de previsão em termos de volume real, embora ele mesmo tenha feito uma ressalva: “o volume não é comparável em todos os aspectos, o que torna a indústria um pouco mais difícil de comparar.”

A diferença entre os dois números é mecânica. Uma aposta em sportsbook é feita uma vez e resolvida uma vez, então uma aposta de $100 adiciona $100 ao volume. Um contrato de mercado de previsão pode ser comprado e vendido várias vezes antes do evento ser resolvido – um trader abre uma posição, vende, o próximo detentor vende novamente, e cada negociação é contada. A mesma quantia de convicção é contabilizada repetidamente, inflando o volume do mercado de previsão em relação ao de um sportsbook. É por isso que o volume bruto favorece os locais mais novos, e por que receita ou volume único são métricas mais limpas.

Os volumes do Mundial de Futebol em dinheiro real devem atingir recordes em todo o setor – embora, se a seleção dos EUA avançar ou não, isso terá um grande impacto nos totais domésticos, portanto a variação nas previsões é alta.

‘O Ponto Mais Difícil de Resolver’

Pergunte a Lindh onde o setor está mais exposto, e ele aponta para a redação, não para o tribunal. As histórias que moldam a percepção pública, disse, são casos de uso de informações privilegiadas e grandes processos judiciais – e os mercados de previsão mudaram de serem “principalmente considerados uma máquina de verdades” para um capítulo no debate mais amplo sobre a gamificação da América, onde “tudo está se tornando uma aposta.”

Sobre o uso de informações privilegiadas, Lindh foi incomumente franco para alguém que constrói um negócio com base na legitimidade do setor. “Este será o ponto de resistência e o mais difícil de resolver,” afirmou. O uso de informações privilegiadas na bolsa de valores é “bastante cercado” e rastreável, mas os mercados de eventos geopolíticos não são: antes de um país ser atacado, “os soldados são informados,” e a informação se espalha. “Acho que é uma missão impossível acabar com a possibilidade de informações privilegiadas,” admitiu.

Ele destacou uma diferença fundamental na estrutura de negócios – e, por sua vez, nos incentivos: ao contrário de um sportsbook, que perde dinheiro para um apostador de má-fé, um operador de mercado de previsão é um intermediário neutro. “Se alguém perde ou ganha, não é preocupação da plataforma. Eles sempre cobrarão sua taxa,” disse Lindh, então “não têm o grande incentivo de parar o uso de informações privilegiadas do mesmo modo que uma casa de apostas.”

É também aqui que os limites do acordo com a Sportradar ficam evidentes: suas ferramentas visam manipulação de partidas esportivas, não uso de informações privilegiadas em contratos políticos ou geopolíticos, onde estão os escândalos mais barulhentos. Em uma entrevista de 2025, o CEO da Polymarket, Shayne Coplan, sugeriu no programa 60 Minutes da CBS News que insiders “ter uma vantagem no mercado é uma coisa boa,” argumentando que essa atividade acelera a descoberta da verdade. A empresa mudou de posição desde então, atualizando suas regras em março de 2026 para proibir negociações com informações confidenciais roubadas, cooperando com autoridades em casos de alto perfil, como as apostas do comando de Gannon Ken Van Dyke na operação Maduro.

As contramedidas são limitadas, afirmou: elas proíbem políticos e militares, mas “se você é militar ativo, pode simplesmente contar ao seu irmão sobre essa informação,” e “essa pessoa pode fazer a negociação em seu lugar.” Isso, claro, constituiria um caso direto de uso de informações privilegiadas em um contexto de mercado de ações. Restringir demais também tem seu custo. Em um mercado altamente competitivo, proibições que reduzem o pool de negociações são autodestrutivas, porque “os operadores com mais liquidez são aqueles que podem oferecer o melhor produto.”

O resultado é um “dilema de justiceiro” para os operadores, disse Lindh, e seu veredicto é sombrio: “com a natureza do mundo tão caótica como é, é muito, muito difícil de parar.”

O Caminho para a Europa – e Além dos Mercados de Previsão

As avaliações só fazem sentido, argumentou Lindh, quando você percebe a divisão cultural. Os europeus “verão apostas esportivas” ao olharem para o produto de mercado de previsão, enquanto “os americanos são mais criados como traders,” e seus pontos de referência são “competição na Robinhood ou na Coinbase,” não um bookmaker. Como Lindh vê, é por isso que “a Flutter está flutuando por volta de [a] 18 bilhões de capitalização de mercado enquanto [Kalshi] está em 22 bilhões,” e por que investidores “pensam que [Kalshi] é o próximo Robinhood.”

Para a Europa, Lindh vê uma porta de entrada realista. Malta é “a única jurisdição na Europa que está pensando em regular este produto como um derivativo financeiro,” uma classificação que poderia abrir toda a UE, e “todos os grandes estão explorando Malta como uma jurisdição potencial de interesse.” (A Next.io hospedou a Polymarket em sua conferência em Malta semanas antes.)

A otimismo encontra limites recentes, porém. O tribunal superior da Europa afirmou recentemente que os Estados-membros podem banir produtos de jogo independentemente da licença de outro país – e desde que os reguladores nacionais continuem tratando os mercados de previsão como jogos de azar, como fez a Holanda com a Polymarket neste mês, uma classificação maltesa pode não viajar tão facilmente quanto os operadores esperam, se a moldura de derivativo financeiro continuar tão contestada no velho continente quanto é hoje.

Mais adiante, Lindh espera que os operadores parem de “se verem como empresas de mercados de previsão, mas mais como empresas de derivativos,” e “começarão a se fundir em produtos do tipo Robinhood eventualmente.” Ele também espera que os estados dos EUA adotem uma abordagem de tributação em vez de proibição a médio prazo.

Por ora, Lindh permanece tanto como usuário quanto como analista. Um sueco, ele “espera que a Suécia ganhe” a Copa do Mundo e admite que verifica os mercados constantemente durante as partidas – “provavelmente umas cem vezes por dia.” A razão é mais humana do que se poderia esperar: “É sempre divertido fazer algumas negociações.” Para uma indústria que ainda luta para definir se é finanças ou jogo, essa pode ser a resposta mais honesta de todas.