#STRCHitsAllTimeLow A empresa que apostou tudo no Bitcoin está agora a ver a sua estrutura de capital absorver as consequências — em tempo real.

🔹 O que aconteceu na sexta-feira
As Ações Preferenciais Perpétuas Stretch de Taxa Variável Série A da Strategy — STRC — atingiram um mínimo histórico de $71,40 na sexta-feira, 26 de junho, situando-se aproximadamente 28,6% abaixo do seu valor nominal de $100. As ações ordinárias da MSTR caíram para $83,12, uma descida de 26% na semana e 81,8% abaixo do máximo de 52 semanas de $457,22. A MSTR recuou agora 36% ao longo de oito sessões consecutivas de negociação — atingindo um mínimo de 28 meses. Ambos os títulos caíram simultaneamente, na mesma semana, comprimindo toda a estrutura de capital da Strategy na sua leitura mais tensa desde que a posição foi construída.

🔹 Os números subjacentes
A Strategy detém 847.363 BTC — a maior reserva corporativa de Bitcoin do mundo — adquirida a um preço médio de aproximadamente $75.651 por moeda. Com o Bitcoin a negociar perto de $58.000–$61.000, a empresa carrega cerca de $10,6 mil milhões em perdas não realizadas, estando cada Bitcoin comprado em 2024, 2025 e 2026 agora submerso. A CryptoQuant observou que qualquer venda forçada aos preços atuais cristalizaria grandes perdas e destruiria valor para os acionistas. A posição é real. As perdas são não realizadas. A distinção é enormemente importante.

🔹 A pressão na estrutura de capital
As obrigações anuais de dividendos sobre os títulos preferenciais da Strategy expandiram-se quase quatro vezes desde o início de 2026, subindo de aproximadamente $300 milhões para $1,2 mil milhões. As reservas de caixa situam-se em aproximadamente $1,4 mil milhões — proporcionando cerca de dez meses de autonomia à taxa de consumo atual. A Strategy recomprou $1,5 mil milhões das suas notas seniores convertíveis a 0% com vencimento em 2029 em maio, reduzindo ainda mais a almofada de caixa disponível para financiar as obrigações de dividendos da STRC. Os analistas da CryptoQuant recomendam que a Strategy pause a sua compra de Bitcoin e reconstrua as reservas de caixa para $2,8 mil milhões — aproximadamente 24 meses de cobertura de dividendos — como o limiar necessário para a STRC recuperar para o valor nominal.

🔹 O que a Strategy está realmente a fazer
Apesar do declínio da STRC e da retração do Bitcoin, a Strategy continuou a acumular — comprando 520 BTC entre 15 e 21 de junho por aproximadamente $34,9 milhões, enquanto simultaneamente reconstruía a sua reserva em USD para $1,4 mil milhões através de vendas de ações da MSTR. A empresa está a comprar Bitcoin a $60.000 enquanto a sua própria ação preferencial negocia a $71. Essa decisão revela exatamente como Saylor está a ler o ciclo atual.

🔹 O sinal que o mercado está a enviar
O Valor Líquido dos Ativos da empresa Strategy caiu temporariamente abaixo de 1,0 — o que significa que o mercado atribuiu brevemente menos valor a toda a empresa do que apenas às suas participações brutas em Bitcoin. Em ciclos anteriores, o mNAV a cair abaixo de 1,0 marcou os pontos de entrada mais deslocados — e historicamente mais atrativos — para posicionamentos de longo prazo na MSTR. Uma investigação legal pela Rosen Law Firm sobre potenciais divulgações de títulos em todos os cinco títulos da Strategy — MSTR, STRF, STRC, STRK e STRD — adiciona uma camada adicional de incerteza que as mesas institucionais estão a precificar juntamente com o declínio do Bitcoin.

▫️ A tese que construiu esta posição permanece intacta. O prazo está sob pressão. A Strategy detém $50 mil milhões em Bitcoin contra $8,2 mil milhões em dívida, com $1,4 mil milhões em caixa e $1,2 mil milhões em obrigações anuais de dividendos. A matemática resolve-se de forma limpa se o Bitcoin recuperar acima de $75.000. Aperta significativamente se o nível de preço atual se estender até ao final de 2026.

Uma empresa que detém mais Bitcoin do que qualquer instituição na Terra, a acumular perdas não realizadas que superam a maioria dos balanços corporativos, ainda a comprar mais — enquanto a sua ação preferencial negocia 28% abaixo do valor nominal. Não há meio-termo na forma como se lê isto.

Vê a STRC abaixo do valor nominal como o sinal de aflição ou a oportunidade de entrada — e a tua resposta muda dependendo de onde achas que o Bitcoin vai parar no final do ano?