A poucos dias da divulgação do relatório financeiro da SpaceX, 25 mil milhões de dólares em posições vendidas: é uma batalha de baixa, ou a próxima oportunidade de squeeze?

Recentemente, surgiu no mercado uma disputa bastante interessante.

Ainda antes de a SpaceX publicar o seu relatório, os “shorts” já começaram a apostar.

Atualmente, os dados do mercado mostram que a dimensão das posições vendidas relacionadas com a SpaceX já atingiu cerca de 25 mil milhões de dólares. Aproximadamente 185 milhões de ações estão a ser vendidas a descoberto, o que corresponde a uma percentagem de cerca de 29% das ações em circulação pública. Isso faz da SpaceX uma das operações com maior atenção do mercado no curto prazo.

Mas a questão é:

Com 25 mil milhões de dólares em posições vendidas, qual dos lados o relatório da SpaceX vai fazer disparar?

Com uma posição tão grande, os vendedores a descoberto detetaram algum problema de valor na empresa, ou estão apenas a dar aos touros uma oportunidade de resposta?

Vamos primeiro ver por que razão os “shorts” tiveram coragem de apostar.

Depois de a SpaceX ter aberto o capital, a avaliação dada pelo mercado foi extremamente elevada.

Os investidores não estão a comprar apenas uma empresa de foguetes.

Estão, na verdade, a comprar:

Internet de satélite Starlink
Aerospace comercial
Infraestruturas espaciais
Centros de dados de IA e planos de energia no futuro

Por isso, a lógica da avaliação está mais próxima de uma plataforma tecnológica do futuro do que de uma empresa espacial tradicional.

Mas uma avaliação elevada anda inevitavelmente ligada a expetativas altas.

Quando o preço das ações já não consegue acompanhar as fantasias do mercado, o capital procura naturalmente oportunidades de vender a descoberto.

Especialmente após o IPO, o mercado começou a reavaliar. O preço das ações caiu a partir das máximas, dando espaço para os “shorts” obterem lucros.

No entanto, o mais interessante no mercado de trading é precisamente aqui.

Quanto mais concentradas estiverem as posições vendidas, maior é o risco.

Porque se o relatório financeiro vier acima do esperado:

Por exemplo:

Crescimento dos utilizadores da Starlink acima do esperado.
Crescimento das receitas de lançamentos comerciais.
Melhoria da margem de lucro.
Aumento das expetativas de cash flow futuro.

Então, estas posições vendidas podem transformar-se em “combustível” para a subida.

Muitos “shorts” terão de recomprar.

É assim que o mercado costuma acontecer:

Quanto mais pessoas ficam na baixa, mais fácil se torna surgir um cenário de squeeze.

Mas eu não vou assumir de forma simplista que:

“25 mil milhões de dólares em posições vendidas = obrigatoriamente subida”.

Esse é um dos erros mais fáceis que muitos retalhistas cometem.

Ter muitos “shorts” só significa que há mais divergência no mercado.

O que realmente determina a direção continua a ser o fundamentals.

A SpaceX vai anunciar muito em breve os resultados trimestrais, e o mercado vai focar-se em alguns pontos concretos:

Primeiro:

A Starlink consegue manter mesmo um crescimento acelerado?

Atualmente, o maior valor comercial da SpaceX não é apenas o foguete, mas o cash flow contínuo trazido pela Starlink.

Segundo:

Se a rentabilidade do aerospace comercial consegue melhorar.

Mais lançamentos não significa necessariamente mais lucros.

O mercado avalia, no fim, a capacidade de gerar dinheiro.

Terceiro:

A pressão sobre o futuro dos gastos de capital.

A indústria aeroespacial consome muito dinheiro.

Se o investimento continuar a expandir, mas o cash flow não acompanhar, o mercado vai reavaliar a valorização.

O meu ponto de vista:

Este relatório financeiro da SpaceX parece mais uma batalha de expetativas.

Os touros apostam:

Nos próximos 10 anos, a SpaceX vai tornar-se uma empresa de infraestruturas da era espacial.

Os “shorts” apostam:

O mercado já comprou, a preço, o crescimento dos próximos anos.

Em essência, ambos os lados têm lógica.

Se o relatório financeiro apenas corresponder às expetativas.

Acredito que a cotação possa continuar a oscilar, porque empresas com elevada valorização precisam de continuar a superar expetativas para subir.

Se o relatório financeiro vier claramente acima do esperado.

Então, uma posição tão grande dos “shorts” pode, pelo contrário, tornar-se um acelerador da subida.

Mas se o crescimento da Starlink abrandar, ou se os dados de lucros não corresponderem às expectativas, os “shorts” podem continuar a manter o controlo.

O mercado de trading nunca é sobre quem grita mais alto.

As oportunidades reais de ganhar dinheiro surgem, muitas vezes, quando:

A divergência no mercado é maior.

O maior foco agora da SpaceX não são os 25 mil milhões de dólares em posições vendidas.

É sim:

Quando toda a gente está do mesmo lado, existe do outro lado força suficiente para mudar a direção?

Uma frase da sala de trading:

Empresas com elevada valorização temem mais do que uma queda: temem não conseguir continuar a criar novas expetativas; mas os “shorts” mais perigosos são, muitas vezes, os que aparecem quando toda a gente acredita que ele não vai subir.
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