Comentário rápido de mercado da Goldman Sachs: a recuperação do setor de semicondutores pode continuar, com o capital a voltar a comprar armazenamento e equipamentos

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A 23 de julho, a mesa de trading da Goldman Sachs publicou uma perspetiva de mercado, avaliando que esta ronda de recuperação do setor de semicondutores tem possibilidade de continuar.

Os dados mostram que, a partir de meados de junho, muitos fundos de cobertura optaram por reduzir posições. Cerca de 80% do lucro obtido nas posições iniciais relacionadas com semicondutores globais e empresas de equipamentos foi realizado. A situação de concentração de capital que se verificava no início do ano melhorou de forma evidente. Nos últimos um ou dois dias, o capital voltou a entrar para se reposicionar. As instituições consideram que a força de compra poderá manter-se.

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O capital direcionou-se principalmente para dois segmentos com a maior correção anterior: chips de memória e equipamento de semicondutores. O foco incide em STX, WDC, MU, SanDisk, entre outros, além de líderes de equipamentos como AMAT, ASML e LRCX. O comportamento do mercado acompanha os movimentos do capital. Depois de o segmento de chips de IA ter sofrido uma correção contínua, houve uma recuperação clara em empresas de memória como Micron, SanDisk e Seagate. Em simultâneo, o índice de semicondutores da Filadélfia ganhou força e corrigiu em alta.

Pelos dados de posições, a posição global do setor de semicondutores permanece ainda elevada. No entanto, a situação de “excesso de aquecimento” e de demasiada lotação que existia anteriormente foi atenuada. A percentagem de configuração líquida dos ativos globais de semicondutores e equipamentos situava-se, no início do ano, em cerca de 10%; subiu para um pico de 24% em junho e, atualmente, recuou para 19%. Já a posição em empresas relacionadas nos EUA caiu de 14% a 6 de junho para 11%.

Embora as posições ainda não tenham chegado a uma faixa de relação preço/valor relativamente elevada, a fase de grande desinvestimento está praticamente a terminar. Enquanto, no futuro, as previsões de resultados das empresas e de investimento em capacidade de IA não continuarem a deteriorar-se, o capital tem grande probabilidade de regressar primeiro aos segmentos específicos que sofreram mais quedas no passado e cujos fundamentos continuam relativamente sólidos.
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Para avaliar se a recuperação pode continuar, é possível acompanhar sobretudo três pontos: se empresas de cloud como Alphabet, Meta, Microsoft e Amazon continuarem a aumentar as suas previsões de investimento relacionado com IA; se os preços dos produtos de memória e as encomendas conseguem manter-se, sustentando as expectativas de lucros de empresas como Micron e SanDisk; e se as encomendas de equipamento de semicondutores continuam a ser concretizadas, confirmando que a lógica de expansão dos data centers de IA não mudou.