#夏日创作营 O Bitcoin subiu rapidamente e voltou a descer para perto dos 64.000 USD. A análise do comportamento recente indica que, esta semana, o Bitcoin recuou da zona acima dos 67.000 USD para 63.700 USD; até às mais recentes atualizações de 25 de julho, a cotação ronda os 64.000 USD. Este artigo resume, a partir dos ângulos macroeconómico, políticas, fluxos de capital e técnico, o contexto desta volatilidade e faz uma projeção objetiva sobre possíveis direções para o futuro.

I. Revisão do mercado: após a máxima, queda rápida
O movimento desta semana do preço do Bitcoin apresenta um padrão de “primeiro alta, depois queda”. No início da semana, partindo de cerca de 64.800 USD, o preço subiu gradualmente e, durante o pregão, chegou a aproximar-se dos 67.000 USD. Na madrugada de sexta-feira, depois de tocar 65.705 USD, o preço recuou para 63.666 USD ao longo de aproximadamente 7 horas, com uma queda de cerca de 3%. Atualmente, o preço está a consolidar num intervalo estreito perto dos 64.000 USD. Em conjunto com este recuo, foram liquidadas no mercado cerca de 312 milhões USD de posições alavancadas; entre elas, as liquidações de longs de Bitcoin somaram cerca de 87 milhões USD.

II. Principais fatores por trás do recuo
1. Rendimentos dos Treasuries em alta, aumentando a pressão macro
Nas últimas datas, o rendimento dos Treasuries dos EUA a 2 anos subiu para 4,31%, valor claramente acima da faixa-alvo da taxa de política do Fed. As expectativas do mercado relativamente a um aumento de juros em setembro ganharam tração. Além disso, as notícias de que o governo Trump planeia impor tarifas a vários parceiros comerciais também impulsionaram as expectativas de inflação. Estes fatores, em conjunto, pressionaram o desempenho de ativos de risco, incluindo o Bitcoin.

2. Avanço de legislação de regulação de ativos digitais encontra resistência
O projeto de lei CLARITY, visto pelo mercado como uma importante boa notícia, enfrentou divergências nas negociações entre partidos. O mercado estima que a probabilidade de aprovação final seja de cerca de 35%. As principais controvérsias concentram-se em lacunas regulatórias e na distribuição de poderes de execução. Como o Congresso se aproxima do período de recesso de agosto, a probabilidade de o projeto se concretizar ainda este ano é menor; a incerteza regulatória deve permanecer no curto prazo.

3. Redução voluntária de posições long e “liquidação por alavancagem”
Pelo volume de negociações, a queda não parece ter sido dominada por força adicional vendedora (short) recém-criada. No nível de 4 horas, o volume de negociações de shorts até diminuiu. A queda deveu-se mais à redução voluntária de posições por parte dos detentores de longs e à realização de lucros. Importa notar que, perto dos 64.000 USD, a exchange bn registou ordens de compra em aberto, fornecendo algum suporte de liquidez.

III. Análise técnica
Em termos de indicadores técnicos, o KDJ virou para baixo; o impulso comprador do MACD enfraqueceu. A relação preço-volumes no nível diário mostra uma divergência inicial, sugerindo que a força das compras à vista está relativamente fraca. No momento, o preço parece ser mais impulsionado pelo mercado de derivados. O “nó de pressão de liquidação”, com base em dados da Coinglass: se o preço subir para cima dos 67.303 USD, a pressão acumulada de liquidações de shorts nos principais exchanges será de cerca de 1,541 mil milhões USD; se o preço descer para baixo dos 61.193 USD, a pressão acumulada de liquidações de longs será de aproximadamente 1,009 mil milhões USD. Isto indica que, se o preço romper qualquer um dos níveis acima em qualquer direção, poderá desencadear uma aceleração do movimento no curto prazo.

IV. Duas possíveis trajetórias para o futuro
Cenário 1: continuar a descer
Se o fecho das velas de 4 horas confirmar a quebra abaixo dos 64.000 USD, a estrutura de alta de curto prazo poderá ser danificada. As metas de descida a observar sucessivamente incluem: cerca de 63.350 USD (zona de liquidez); 62.335 USD (nível de retração de Fibonacci 0,618 e bloco de ordens). Se 62.000 USD for perdido, poderá testar ainda mais o intervalo de suporte intermédio de 59.356–62.492 USD. Algumas perspetivas mais prudentes consideram que, se a zona de suporte central for efetivamente rompida, não se exclui a possibilidade de o preço descer para patamares ainda mais baixos no médio prazo.

Cenário 2: estabilização e rebote
Se as velas de 4 horas voltarem a posicionar-se acima da faixa de 64.600–65.000 USD, a quebra recente poderá ser interpretada como um falso rompimento. Nessa altura, o preço poderá voltar a testar perto dos 66.200 USD. Se conseguir avançar ainda e ultrapassar os 67.303 USD, poderá ocorrer uma recomposição das posições vendidas (short covering), empurrando o preço para cima. Alguns traders também defendem que o ciclo do Bitcoin continua a acelerar; ainda pode haver a possibilidade de, neste ciclo, atingir novos máximos antes da próxima redução pela metade. No entanto, essa leitura exigirá mais suporte dos fundamentos.

V. Características atuais do mercado e resumo
O mercado atual do Bitcoin apresenta as seguintes características:
- Volatilidade em níveis baixos: a volatilidade real de 1 ano ronda 42%, aproximando-se de níveis historicamente baixos nos últimos anos. Ambientes de baixa volatilidade frequentemente significam que, mais adiante, pode ocorrer uma rutura direcional.
- Sentimento de mercado cauteloso: o índice Fear & Greed encontra-se na zona de medo, com preferência de risco relativamente baixa por parte dos participantes.
- Estrutura geral: a partir da perspetiva de médio e longo prazo, o mercado tende a manter uma trajetória de consolidação em ampla faixa; um movimento direcional ainda exige sinais macroeconómicos ou de políticas mais claros.

No conjunto, 64.000 USD é um ponto-chave para o confronto de curto prazo entre touros e ursos. O rumo seguinte dependerá de alterações nos rendimentos dos Treasuries, do progresso das políticas regulatórias e da disputa de liquidações no mercado de derivados. Nesta fase, é mais importante observar o que acontece ao preço nas zonas-chave do que tentar prever um sentido único.

O conteúdo acima foi organizado com base em informações públicas do mercado, apenas para referência, e não constitui qualquer aconselhamento de investimento.