Согласно последним данным on-chain-аналитики Santiment, по состоянию на 27 апреля 2026 года количество эфириум-адресов с ненулевым балансом достигло 189 490 000. Для сравнения, число биткоин-адресов с остатком составляет около 59 080 000, что дает эфириуму преимущество примерно в 320 % — то есть примерно в 3,2 раза больше, чем у биткоина. Это означает, что эфириум не только значительно опережает биткоин по числу адресов с активами, но и превосходит такие проекты, как XRP, cardano, dogecoin, chainlink, а также основные стейблкоины, включая USDT и USDC.
Адресов эфириума значительно больше, чем у биткоина: как различия в архитектуре сетей влияют на этот показатель?
Различие в масштабах данных по адресам с остатками в первую очередь связано с фундаментальными отличиями в целях проектирования двух блокчейнов. Биткоин создавался как средство хранения стоимости с упором на дефицит и передачу ценности, его основные сценарии использования — это перевод средств и долгосрочное хранение, что подразумевает четкие границы применения. Эфириум, напротив, — это программируемая платформа смарт-контрактов, поддерживающая децентрализованные финансы (DeFi), переводы стейблкоинов, операции с NFT, стейкинг и кроссчейн-взаимодействие. Каждое действие в этих сценариях может создавать новые on-chain-адреса или инициировать создание временных аккаунтов через смарт-контракты, что естественным образом ускоряет рост числа адресов эфириума по сравнению с биткоином, где сеть ориентирована на одноцелевую передачу ценности.
Ненулевой адрес — это on-chain-аккаунт с остатком, а не отдельный пользователь. Один человек может использовать несколько кошельков для разных приложений, а централизованные биржи могут представлять кластеры адресов для десятков тысяч клиентов. Поэтому трехкратное преимущество по количеству адресов не означает трехкратное превышение пользовательской базы. Сравнимость этого показателя заключается в том, что на сопоставимых временных отрезках рост адресов эфириума стабильно опережает биткоин, что отражает структурные различия в характере участия и частоте использования сетей.
Рост числа биткоин-адресов замедляется: почему траектории данных двух сетей расходятся?
Если рассмотреть долгосрочную динамику показателя «всего адресов с остатками» по данным Santiment, то у биткоина за последние месяцы наблюдается относительно плавная кривая роста, тогда как число эфириум-адресов продолжает расти, расширяя «разрыв в уровне внедрения» между сетями. Замедление роста адресов биткоина не свидетельствует об ослаблении его базы, а отражает две разные ценностные парадигмы. Биткоин все чаще воспринимается рынком как «цифровое золото» — актив, не требующий частой on-chain-активности. Эфириум, напротив, выступает активным «слоем расчетов и исполнения» криптоэкономики, где пользователи регулярно создают, перемещают и используют адреса.
Данные по активным on-chain-адресам дают дополнительную перспективу. По информации The Block, в апреле 2026 года скользящее среднее за 7 дней по активным адресам эфириума находилось в диапазоне от 450 000 до 600 000, а у биткоина — около 550 000. Здесь разница гораздо меньше, чем «троекратное» преимущество по адресам с остатками. Это говорит о том, что преимущество эфириума связано скорее с «накопленным масштабом кошельков», тогда как плотность ежедневного участия в транзакциях у сетей сопоставима.
Говорят ли ежедневные новые адреса и данные по активным взаимодействиям о реальном расширении экосистемы?
В первом квартале 2026 года показатели on-chain-взаимодействий в сети эфириума продемонстрировали высокую устойчивость. По данным Santiment на 1 апреля, среднее число ежедневных активных адресов превышало 788 000, а новых адресов создавалось более 255 000 в сутки. Ранее, в феврале 2026 года, ежедневное количество активных адресов почти достигало 2 миллионов, а 30-дневное скользящее среднее поднималось до 837 200 — это примерно на 82 % больше, чем пять лет назад, и более чем на 1 100 % по сравнению с десятилетней давностью.
Одновременно историческое снижение комиссии в сети эфириума дополнительно снизило барьер входа для новых пользователей. Сейчас средняя on-chain-комиссия (gas fee) составляет около 0,15 $, что фактически устранило препятствия для внедрения, связанные с высокими транзакционными издержками. Общая стоимость средств, заблокированных в DeFi (TVL), остается на уровне примерно 108,16 млрд долларов, что говорит об отсутствии массового оттока капитала несмотря на коррекцию цен. Все эти факторы указывают на одно: рост числа адресов — это не просто накопление «спящих аккаунтов», а процесс, сопровождающийся реальными on-chain-взаимодействиями и размещением капитала.
Могут ли институциональные фонды и крупные адреса-накопители поддержать средне- и долгосрочные модели оценки?
Хотя рост числа адресов с остатками частично обусловлен притоком розничных пользователей, институциональные тренды не менее значимы. С начала 2026 года адреса-накопители эфириума фиксируют стабильно высокие ежедневные притоки, а общее количество долгосрочных адресов с остатками выросло до примерно 25 млн ETH — это увеличение примерно на 20,36 % с начала года. Кроме того, кошельки с балансом от 10 000 до 100 000 ETH, а также крупные «китовые» адреса с более чем 100 000 ETH продолжают наращивать запасы в течение всего 2026 года, их совокупный баланс достиг примерно 24,2 млн ETH.
Появление институционального капитала меняет логику оценки эфириума: акцент смещается с «распространения среди розничных пользователей» к «структурному распределению капитала». Однако важно понимать, что рост числа адресов с остатками не приводит к прямолинейному росту цены актива. Адрес может содержать минимальное количество ETH и оставаться неактивным, а такие «молчащие адреса» практически не влияют на реальный спрос. Поэтому оценочные модели, основанные только на общем числе адресов с остатками, необходимо дополнять показателями активности приложений, удержания капитала и участия в стейкинге.
Изменит ли лидерство эфириума по числу адресов с остатками долгосрочные ценностные нарративы актива?
Расширяющийся разрыв между эфириумом и биткоином по числу адресов с остатками постепенно влияет на то, как инвесторы воспринимают ценность этих активов. Для биткоина замедление роста адресов не ослабляет его позиции как средства хранения цифровой стоимости — продолжающееся институциональное накопление и рекордные объемы спотовых ETF подтверждают, что акцент в нарративе биткоина смещается с «расширения пользовательской базы» на «глубину капитала и надежность ликвидности». Эфириум же строит свое лидерство на широте экосистемы и частоте взаимодействий.
В оценочных моделях это расхождение означает, что при снижении аппетита к риску и ужесточении ликвидности биткоин с его простой архитектурой и устоявшейся институциональной базой, как правило, демонстрирует большую устойчивость к падению. Когда же аппетит к риску восстанавливается, а такие сегменты, как DeFi и RWA, вновь начинают расти, эфириум благодаря высокой активности адресов и емкости экосистемы часто проявляет большую ценовую эластичность.
Явные сигналы распространения on-chain-внедрения: какие новые параметры стоит учитывать в оценочных моделях?
Учитывая устойчивое и растущее преимущество эфириума по числу адресов с остатками, традиционные оценочные подходы должны включать следующие новые параметры:
Во-первых, соотношение активных адресов к общему числу адресов с остатками. Несмотря на впечатляющие 189 млн адресов, реально активны ежедневно лишь около 0,5–1 %. Повышение конверсии адресов с остатками в активные — ключ к оценке «реальной полезности» сети.
Во-вторых, длительность и стабильность кумулятивных притоков капитала. Постоянные поступления на адреса-накопители отражают долгосрочную приверженность инвесторов; если ежедневные притоки стабильно превышают 200 000 ETH в течение нескольких месяцев, это сигнал устойчивого средне- и долгосрочного спроса.
В-третьих, качество транзакций в условиях низких комиссий. При низких gas fee рост числа транзакций может быть искусственно завышен за счет дешевых операций. Необходимо фильтровать такие данные по среднему потреблению газа на транзакцию и типам вызовов смарт-контрактов.
В-четвертых, реальная активность адресов, отраженная в кроссчейн-взаимодействиях и сетях второго уровня (Layer-2). Значительная часть активности эфириума переместилась на Layer-2, такие как arbitrum и base. Их данные по активности адресов и движению капитала необходимы для комплексной оценки распространения эфириума.
В-пятых, участие в стейкинге и распределение валидаторов. После перехода эфириума на механизм proof-of-stake количество активных валидаторов, объем стейкинга и изменения в очередях на выход напрямую отражают готовность пользователей блокировать капитал ради долгосрочной доходности.
Итоги
Число адресов эфириума с остатками достигло примерно 189 млн — это в 3,2 раза больше, чем у биткоина, что демонстрирует структурные различия в характере участия пользователей в архитектуре двух блокчейнов. Биткоин продолжает укреплять институциональную базу как «цифровое средство хранения стоимости», тогда как эфириум использует программируемость смарт-контрактов для построения насыщенной on-chain-сети, формируя значительное преимущество по метрикам внедрения, таким как адреса с остатками. Однако эти показатели не эквивалентны стоимости криптоактивов; цены по-прежнему определяются спотовым спросом, условиями ликвидности и макроэкономическими ожиданиями. Только сочетая данные по адресам с остатками с метриками активности, сигналами накопления капитала и качеством потребления газа, можно получить полное представление о влиянии распространения on-chain-внедрения.
FAQ
Q1: Приводит ли рост числа адресов с остатками к росту цены эфириума?
Увеличение числа адресов с остатками свидетельствует о росте вовлеченности сети и расширении пользовательской базы, но не определяет цену актива напрямую. На стоимость продолжают влиять спотовый спрос, рыночная ликвидность, макроэкономические ожидания и аппетит к риску.
Q2: Почему адресов эфириума с остатками намного больше, чем у биткоина?
Главная причина — различия в архитектуре сетей. Эфириум как платформа смарт-контрактов поддерживает DeFi, стейблкоины, NFT и другие высокочастотные сценарии, что требует регулярного создания и использования on-chain-адресов. Биткоин в основном служит для хранения и передачи стоимости, а on-chain-взаимодействия в нем более просты.
Q3: Влияют ли «раздутые» факторы на рост числа адресов с остатками?
Да. Ключевые факторы: один пользователь может создавать несколько адресов; централизованные биржи используют кластеры кошельков для представления десятков тысяч клиентов; часть новых адресов появляется из-за атак с отравлением адресов и других аномалий; сопоставление активности адресов Layer-2 и основной сети сложно. Для повышения надежности сигнала данные по адресам с остатками необходимо сверять с другими on-chain-метриками.
Q4: Как использовать on-chain-данные для оценки распространения внедрения?
Следует учитывать четыре основных параметра: динамику ежедневного чистого прироста адресов; соотношение 30- и 7-дневных скользящих средних по активным адресам; устойчивость притока капитала на адреса-накопители и долгосрочные адреса; а также тенденции роста участия в стейкинге и числа валидаторов.
Q5: Какова текущая макрологика распределения ETH и BTC?
Биткоин широко рассматривается институтами как инструмент хранения цифровой стоимости; логика распределения строится вокруг его защитных свойств и премии за дефицит в условиях макроэкономической неопределенности. Для эфириума логика распределения связана с расширением экосистемы и потенциалом роста on-chain-приложений, что может обеспечивать большую ценовую эластичность в периоды роста аппетита к риску.
