12 июня 2026 года компания SpaceX впервые вышла на биржу Nasdaq под тикером SPCX. Цена размещения составила 135 долларов за акцию, что оценило компанию примерно в 1,77 трлн долларов. В ходе IPO было привлечено около 75 млрд долларов — это превзошло рекорд Saudi Aramco 2019 года и стало крупнейшим публичным размещением в истории. Первый день торгов SPCX открылся на уровне 150 долларов и закрылся на отметке 161 доллар, что дало прирост 19,34%. Однако уже через две недели SPCX испытала резкое движение от максимума к значительной коррекции.
На 24 июня 2026 года SPCX завершила торги на уровне 154,54 доллара, снизившись на 1,01% за день и на 19,43% за последние пять торговых сессий. После трех дней подряд падения цена акций опустилась ниже уровня закрытия в первый день торгов, потеряв около 30% от прошлой недели. Такая волатильность обусловлена тремя пересекающимися структурными факторами: жесткой монетарной политикой ФРС, ожидаемыми шоками предложения из-за масштабных разблокировок акций в августе, а также фундаментальным разрывом в оценке, на что указывает справедливая стоимость от Morningstar — 62 доллара. В этой статье анализируются эти три фактора, а также рассматриваются уникальные преимущества Gate для торговли SPCX.
Жесткая политика ФРС: макроэкономический фон, сдерживающий стоимость рискованных активов
Коррекция SPCX не является единичным случаем. 24 июня 2026 года биткоин опустился ниже 60 000 долларов, достигнув годового минимума в 59 018 долларов. Совокупная капитализация крипторынка снизилась до 2,12 трлн долларов, что на 2,65% ниже недавнего максимума. Главным макроэкономическим фактором этого снижения рискованных активов стали ожидания продолжения жесткой денежно-кредитной политики со стороны Федеральной резервной системы США.
Индекс доллара США поднялся примерно до 101,5 пункта, приблизившись к 13-месячному максимуму, что отражает ожидания дальнейшего повышения ставок ФРС и растущий спрос на защитные активы. Доходность 10-летних казначейских облигаций США держится около 4,5%, продолжая ограничивать потенциал роста стоимости рискованных активов. Рост доходности безрисковых инструментов снижает относительную ожидаемую доходность акций и других рискованных инструментов, что особенно сильно давит на акции роста с высокой оценкой и отсутствием прибыли.
В ходе этого снижения корреляция между крипторынком и технологическими акциями проявилась особенно ярко. Коррекция акций азиатских производителей полупроводников опустила Nasdaq на 2,21%, а криптоактивы последовали за ним. SPCX — это высоко оцененная акция, связанная с аэрокосмической отраслью, спутниковыми коммуникациями и искусственным интеллектом, поэтому ее риск-премия в текущих макроусловиях находится под давлением. Артур Хейс прогнозирует, что базовая цена биткоина может опуститься к 40 000 долларов в течение следующих шести месяцев, если ФРС продолжит придерживаться жесткой политики, сдерживающей крипторынок. Хотя этот прогноз касается цифровых активов, логика применима и к высоковолатильным акциям вроде SPCX: когда макроликвидность сокращается, в первую очередь переоцениваются активы, стоимость которых зависит от будущих денежных потоков.
Следует также отметить, что корреляция SPCX с технологическим сектором распространяется не только на макротенденции, но и на движение капитала. Из спотовых биткоин-ETF продолжается отток средств, а средний чистый отток за 7 дней приближается к 300 млн долларов в день. Это говорит о том, что институциональные инвесторы системно сокращают риск, а не «покупают на просадке». Снижение аппетита к риску также влияет на решения по аллокации капитала в SPCX.
Разблокировка акций в августе: фактор предложения и его тайминг
Второй структурный риск для SPCX связан с предстоящими масштабными разблокировками акций. Сейчас в свободном обращении находится лишь около 5% всех акций SPCX, остальная часть остается заблокированной. Такой крайне низкий фрифлоат усиливает волатильность на старте торгов и означает, что будущие волны выхода акций на рынок существенно повлияют на цену.
Согласно открытым данным, разблокировка акций SPCX будет происходить поэтапно:
Первая разблокировка ожидается в конце июля — начале августа 2026 года, на второй торговый день после публикации первого квартального отчета компании после IPO. В этот момент станут доступны для торговли около 20% инсайдерских акций, включая доли сотрудников и инвесторов до размещения. Кроме того, если SPCX закроется на уровне не ниже 175,50 доллара хотя бы в пяти из десяти торговых дней до даты публикации отчета за второй квартал, дополнительно будет разблокировано еще 10% условных акций.
Дальнейшие разблокировки будут происходить каждые 2–4 недели с августа по октябрь 2026 года, каждая партия составит примерно 7% от общего числа акций, что распределит давление на продажу по всему третьему кварталу. К 20 августа совокупная доля разблокированных акций достигнет примерно 37%, а к 9 сентября — около 44%, что увеличит количество доступных для торговли акций примерно на 900%. Стандартный 180-дневный период блокировки истекает в декабре 2026 года.
Это расписание означает, что с августа до конца года предложение акций SPCX перейдет из состояния крайнего дефицита к относительному избытку. Если спрос не будет расти такими же темпами, увеличение предложения продолжит оказывать давление на цену. Важно также учитывать, что себестоимость для инвесторов до IPO значительно ниже текущей рыночной цены — цена размещения SPCX составляла 135 долларов, поэтому даже при существенной коррекции от текущих уровней ранние инвесторы могут захотеть зафиксировать прибыль.
Оценка Morningstar в 62 доллара: разрыв между справедливой стоимостью и рынком
Третий риск для SPCX — существенный разрыв между оценками институциональных аналитиков и рыночной ценой. После объявления SpaceX о приобретении разработчика AI-платформы Cursor, компании Anysphere, за 60 млрд долларов в виде обмена акциями, Morningstar снизила свою справедливую стоимость для SpaceX с 63 до 62 долларов за акцию.
В Morningstar отметили, что эта сделка еще больше завысила и без того дорогую акцию. Оценка в 62 доллара подразумевает потенциал снижения примерно на 69% от текущей рыночной цены, при том что SPCX торгуется примерно в 3,2 раза выше аналитической оценки. Morningstar называет SPCX одной из самых переоцененных акций в своем охвате.
Такая оценка основана на детализированной финансовой модели. В 2025 году SpaceX получила доход в 18,7 млрд долларов, а Morningstar прогнозирует его рост до 36,8 млрд долларов в 2026 году. Однако даже при таком прогнозе выручка SpaceX в 2026 году лишь сравняется с прошлогодней выручкой Micron Technology, тогда как Amazon зарабатывает более чем в 19 раз больше. SPCX сейчас торгуется с мультипликатором 141 к выручке 2025 года и почти 78 к прогнозной выручке 2026 года — это в три раза выше, чем у Broadcom, и в 26 раз выше, чем у Amazon. Поскольку SpaceX пока убыточна, классические мультипликаторы на основе прибыли неприменимы.
В модели Morningstar заложено, что SpaceX со временем создаст быстро повторно используемые корабли Starship и успешно коммерциализирует орбитальные дата-центры на базе ИИ. Однако аналитики отмечают: «Обе эти инженерные задачи пока не решены, и мы не ожидаем их реализации ранее 2028 года». В самом оптимистичном сценарии «moonshot» Morningstar оценивает SpaceX в 154 доллара за акцию, но вероятность такого исхода составляет лишь 7%.
Стоит отметить, что Morningstar — не единственная организация, осторожно оценивающая SPCX. Диапазон целевых цен аналитиков — от 227 долларов до 62 долларов по версии Morningstar, что делает SPCX одной из самых обсуждаемых крупных IPO 2026 года. Отсутствие консенсуса само по себе является сигналом риска: когда рынок не может договориться о справедливой цене, акции становятся более подвержены резким движениям под влиянием настроений и ликвидности, а не фундаментальных факторов.
Уникальные преимущества Gate для торговли SPCX
В условиях тройного давления выбор торговой платформы становится ключевым для эффективности исполнения и контроля издержек. Gate предлагает ряд уникальных преимуществ для торговли SPCX.
Круглосуточная торговля. Gate — первая платформа, предоставляющая возможность торговать на рынках США, Гонконга и Кореи 24/7. Это позволяет инвесторам реагировать на события вне стандартных торговых сессий США и гибко управлять позициями во время важных новостей или макроэкономических событий.
Дробные акции. Gate поддерживает торговлю лотами от 0,01 акции, что дает инвесторам возможность получить доступ к SPCX на любую сумму, не ограничиваясь целыми акциями. Это значительно снижает порог входа, особенно с учетом того, что SPCX торгуется выше 150 долларов за акцию.
Низкие торговые издержки. Для получения VIP-статуса достаточно держать активы на сумму от 2 000 долларов, а комиссия за сделки может составлять всего 0,023%. Такая конкурентная структура издержек выгодна активным трейдерам и тем, кто использует стратегии свинга.
Заключение
На данный момент на SPCX оказывают давление три ключевых риска: жесткая политика ФРС, августовские разблокировки акций и оценка Morningstar в 62 доллара. Эти факторы влияют на цену с точки зрения макроэкономической ликвидности, структуры предложения и фундаментальной стоимости. Они не действуют изолированно: жесткая политика ФРС снижает аппетит к риску, делая акции с высокой оценкой более уязвимыми к шокам предложения и негативным новостям; разрыв в оценке увеличивает вероятность резких движений при отсутствии консенсуса.
Для инвесторов понимание этих структурных рисков важнее, чем отслеживание ежедневных колебаний цены. Ключевые переменные для среднесрочного сценария SPCX — тайминг отчетности и первых разблокировок в августе, заседание ФРС в июле и бизнес-обновления в первом публичном отчете SpaceX. Круглосуточная торговля на Gate, низкий порог входа и возможность покупки дробных акций дают инвесторам инструменты для гибкой корректировки позиций на разных временных горизонтах.
FAQ
Вопрос: Какова была цена размещения SPCX?
SPCX вышла на Nasdaq 12 июня 2026 года по цене размещения 135 долларов за акцию, что оценило компанию примерно в 1,77 трлн долларов и позволило привлечь около 75 млрд долларов — это крупнейшее IPO в истории американского фондового рынка.
Вопрос: Когда именно будут разблокированы акции SPCX?
Первая разблокировка ожидается в конце июля — начале августа 2026 года (на второй торговый день после публикации квартального отчета за второй квартал), когда будет разблокировано около 20% инсайдерских акций. С августа по октябрь дополнительные партии примерно по 7% будут разблокироваться каждые 2–4 недели. Стандартный 180-дневный период блокировки истекает в декабре 2026 года.
Вопрос: Почему Morningstar оценивает SPCX в 62 доллара?
После приобретения Cursor за 60 млрд долларов Morningstar снизила справедливую стоимость SPCX до 62 долларов за акцию. Их модель предполагает мультипликатор около 141 к выручке 2025 года — значительно выше аналогов — и учитывает, что ключевые достижения, такие как повторное использование Starship и орбитальные дата-центры на базе ИИ, не будут реализованы ранее 2028 года.
Вопрос: Каковы преимущества торговли SPCX на Gate?
Gate предлагает круглосуточную торговлю, дробные акции от 0,01, VIP-комиссии от 0,023%, а также возможность участвовать в торгах через USDT без необходимости открытия зарубежного брокерского счета.
Вопрос: Каков текущий объем свободно обращающихся акций SPCX?
В настоящее время в свободном обращении находится лишь около 5% всех акций SPCX, остальные остаются заблокированными. С началом поэтапных разблокировок в августе фрифлоат будет постепенно увеличиваться.
