Сентябрьские несельскохозяйственные платежные ведомости США увеличились на 119 000 – решение ФРС о снижении процентной ставки в декабре стало более сложным.

Бюро трудовой статистики США опубликовало свой первый крупный отчет о занятости с момента рекордного длительного shutdown правительства, раскрыв удивительное увеличение числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе на 119,000 в сентябре — более чем вдвое превышающее консенсусный прогноз в 50,000 и значительно выше пересмотренных 22,000 за август. Уровень безработицы немного увеличился с 4.3% до 4.4%, что является самым высоким показателем с 2021 года.

Ключевые выводы из отчета

• Сентябрьский НФП: +119,000 ( против +50,000 ожидаемого, +22,000 пересмотрено ранее)
• Уровень безработицы: 4.4% ( с 4.3%)
• Первый крупный выпуск данных с тех пор, как закрытие федерального правительства нарушило обычную отчетность

Этот неожиданно сильный заголовочный показатель — первый официальный снимок состояния рынка труда за несколько месяцев — сразу же усложнил решение Федеральной резервной системы по ставке в декабре.

Немедленная рыночная реакция

• Доходности казначейских облигаций США снизились по всей кривой
• Индекс доллара (DXY) ослаб
• Вероятность снижения ставки в декабре упала с ~55% до 49% в течение нескольких часов

Дилемма ФРС углубляется

Отчет укрепляет позиции ястребиных членов ФОМС, которые постоянно предупреждали против слишком агрессивного снижения ставок, пока инфляция остается выше целевого уровня. Поскольку базовый PCE по-прежнему остается высоко, а рост заработной платы демонстрирует устойчивость, сильный отчет по занятости уменьшает срочность дальнейшего смягчения.

С другой стороны, сторонники мягкой денежно-кредитной политики указывают на растущий уровень безработицы и сохраняющуюся слабость в предыдущие месяцы как на доказательство того, что рынок труда все еще нуждается в поддержке — особенно с учетом того, что затянувшееся закрытие правительства уже задержало важные данные.

Ситуация further усложняется объявлением BLS о том, что отчет о занятости за октябрь не будет опубликован отдельно; его данные вместо этого будут включены в ноябрьский отчет из-за сбоев в сборе данных во время закрытия.

Обзор декабря

Заседание FOMC в декабре теперь сталкивается с резко разделенным комитетом:

• Лагерь Дова: выступает за еще одно сокращение для поддержки восстановления рынка труда
• Лагерь ястребов: Рассматривает восстановление как доказательство того, что экономика может выдержать текущие ставки

Текущие рыночные цены отражают примерно 50 на 50 вероятность снижения в декабре, что является заметным сдвигом от почти полной уверенности всего несколько недель назад.

В заключение, неожиданный прирост числа рабочих мест на 119 000 в сентябре — первая значимая статистика после снятия ограничений — внес свежую неопределенность в решение ФРС в декабре, усиливая ястребиные аргументы, в то время как рост уровня безработицы до 4,4% поддерживает мягкие опасения. Сцена подготовлена для одной из самых спорных встреч FOMC за весь цикл.