Артур Хейз предсказывает: Бессрочные фьючерсы разрушат традиционные биржи, наступает эпоха круглосуточной торговли акциями.

Артур Хейс недавно выпустил громкое предсказание, заявив, что механизмы ценообразования акций постепенно перейдут на рынок бессрочных фьючерсов на криптовалюту, работающий 24/7. Он считает, что при поддержке дружественной к регулированию политики администрации Трампа традиционные биржи сталкиваются с кризисом выживания “неэволюции — исключение”, и ожидает, что к концу 2020-х объем торговли бессрочными фьючерсами по основным индексам, таким как S&P 500 и Nasdaq 100, превысит объем традиционных фьючерсов. Это предсказание постепенно становится реальностью с успешным запуском бессрочных фьючерсов на Nasdaq 100 на децентрализованных платформах, таких как Hyperliquid.

Анализ революционных преимуществ бессрочных фьючерсов

Артур Хейс, как создатель бессрочных фьючерсов, глубоко объяснил конкурентные преимущества этих производных финансовых инструментов с точки зрения проектирования продуктов. Его платформа BitMEX, запущенная в 2016 году, представила бессрочные свопы, которые успешно сконцентрировали ликвидность рынка в одном продукте, устранив механизм даты истечения. Это позволяет точно отслеживать спотовые цены и предоставляет высокие возможности для торговли с кредитным плечом. Этот дизайн умело решает проблему фрагментации ликвидности, вызванную датами истечения традиционных фьючерсных контрактов, что принесло беспрецедентную торговую эффективность на рынок шифрования.

В отличие от традиционных финансовых деривативов, ключевые преимущества бессрочных фьючерсов проявляются в трех аспектах: эффективность использования средств, контроль юридических рисков и барьеры для доступа на рынок. Введение системы социального убытка и страхового фонда позволяет розничным трейдерам получать высокий кредитный рычаг, не беспокоясь о рисках дефолта контрагента, при условии, что они несут риск лишь начального маржи. Эта механика изоляции рисков стала особенно важной после инцидента с FTX, поскольку пользователям больше не нужно было вносить значительные средства на хранение в бирже, что в корне снизило кредитные риски со стороны учреждений.

Хейз особенно отметил протокол HIP-3 от Hyperliquid как ключевую веху в развитии отрасли. Эта организация под названием XYZ успешно запустила бессрочные фьючерсы на акции Nasdaq 100 через этот безразрешительный протокол и уже накопила значительный дневной объем торговли. Этот случай доказывает, что даже в условиях децентрализации сложные финансовые деривативы могут получить признание на рынке и сформировать реальную ликвидность, проложив путь для токенизации традиционных фондовых индексов.

С точки зрения технической архитектуры, механизм автоматической ставки на бессрочные фьючерсы идеально соответствует особенностям криптовалютного рынка с непрерывной торговлей 24/7. Традиционные фьючерсные биржи ограничены временем торговли и расчетными периодами, что не позволяет им своевременно реагировать на информационные потоки в нерабочее время, в то время как бессрочные фьючерсы за счет постоянной корректировки ставок обеспечивают тесное отслеживание цены контракта и базового актива; этот механизм имеет явные преимущества в будущем глобальном акционерном торговле.

Переход к регулированию и захват рыночных возможностей

Значительное изменение регулирования в США предоставило политическую основу для прогнозов Хейса. После серии правоприменительных действий после краха FTX и его юридических разбирательств с CFTC, Хейс наблюдает, что после вступления в должность правительства Трампа в 2025 году регуляторная позиция в отношении шифрования стала более дружелюбной. Это изменение проявляется не только в смягчении правоприменительной политики, но, что более важно, некоторые экспериментальные регуляторные программы получили политическое пространство, создав редкое окно возможностей для инноваций в новых производных инструментах.

Глобальные регулирующие органы усилили этот тренд в связи с политикой США. Хейс упомянул, что такие традиционные азиатские учреждения, как Сингапурская биржа (SGX), получили достаточно уверенности, чтобы начать продвигать планы по выводу бессрочных продуктов на рынок. Ожидается, что к концу 2025 года несколько ведущих бирж, включая CBOE, запустят свои собственные продукты по бессрочным фьючерсам. Это согласование сверху вниз в виде регуляторного одобрения и инновации продуктов снизу вверх объединяются, ускоряя процесс интеграции традиционных финансов и шифрования.

С точки зрения временной линии, Хейс прогнозирует, что 2026 год станет “годом бессрочных фьючерсов на акции”, когда централизованные биржи и децентрализованные платформы будут конкурировать за上市 этих продуктов. Установление этого временного момента учитывает как зрелость продукта, так и период адаптации регулирования. В настоящее время несколько торговых платформ проводят технические испытания и подготовку ликвидности, ожидается, что в следующем году мы увидим первые бессрочные фьючерсы на акции с реальным влиянием.

Ключевые этапы развития и ожидания

Конец 2025 года: традиционные биржи, такие как CBOE и SGX, запускают бессрочные продукты.

2026 год: акции бессрочных фьючерсов становятся основным продуктом, CEX и DEX полностью конкурируют

Конец 2020-х годов: объем торговли бессрочными фьючерсами S&P 500 и Nasdaq 100 превзошел объем традиционных фьючерсов.

Регуляторный фон: дружественная политика правительства Трампа, глобальное регулирование в ответ.

Техническая основа: гиперликвидный HIP-3 и другие бессрочные фьючерсы

Ответы и вызовы традиционных бирж

С учетом роста бессрочных фьючерсов традиционные биржи сталкиваются с беспрецедентными системными вызовами. Хейс остро указывает на то, что традиционные клиринговые палаты постепенно теряют конкурентные преимущества из-за недостаточного обеспечения капитала, ограничительных правил по розничному кредитному плечу и несовместимости традиционного рабочего времени с 24/7 информационными потоками. Эти структурные проблемы становятся особенно явными в цифровую эпоху, что затрудняет традиционным торговым площадкам конкуренцию с платформами, основанными на шифровании, по эффективности и гибкости.

Перемещение ликвидности является самой непосредственной угрозой для традиционных бирж. Хейз предсказывает, что с тем, как основные бенчмарки бессрочных фьючерсов получают глубокую ликвидность на криптобиржах, функция ценообразования естественным образом переместится на эти новые платформы. Как только это перемещение начнется, оно создаст самоподдерживающийся цикл: лучшее ценообразование привлекает больше трейдеров, что, в свою очередь, обеспечивает лучшую ликвидность и еще больше улучшает ценообразование. Если традиционные биржи не смогут вовремя принять эту тенденцию, они могут оказаться в ловушке恶性循环 ликвидности.

Преобразование операционной модели стало вопросом жизни и смерти для традиционных учреждений. Бессрочные фьючерсы не только новый продукт, но и представляют собой совершенно новую бизнес-логику — социальное распределение убытков, механизма страхового фонда, круглосуточная поддержка. Все это требует от традиционных бирж коренного пересмотра технической архитектуры и управления рисками. Некоторые перспективные учреждения уже начали создавать специализированные команды по крипто деривативам, но организационная инерция и культурные различия делают темпы преобразования значительно медленнее скорости эволюции рынка.

С точки зрения конкурентной среды, отношения между традиционными биржами и шифрование платформами переходят от полной противоположности к кооперативному сосуществованию. Некоторые традиционные учреждения выбирают выход на рынок через инвестиции или сотрудничество, а не через прямое противостояние. Однако Хейс считает, что такой “полусердечный” подход к участию не сможет справиться с фундаментальными изменениями, и только полное принятие философии шифрования финансов и реконструкция бизнес-моделей позволят сохранить конкурентоспособность в новую эпоху.

Влияние рынка и перспективы инвестиционных стратегий

Бессрочные фьючерсы на фондовом рынке будут глубоко изменять ценообразование активов и торговое поведение. Механизм непрерывной торговли 24/7 позволяет участникам глобального рынка мгновенно реагировать на новостные события и изменения фундаментальных показателей, устраняя накопительный эффект информации, характерный для традиционных рыночных открытий и закрытий. Эта способность к непрерывному ценообразованию особенно важна в кризисные времена, поскольку она избегает риска разрыва цен за ночь и предоставляет более точные инструменты для управления рисками.

С точки зрения структуры инвесторов, распространение бессрочных фьючерсов further размывает границы между традиционными финансами и шифрованием. Институциональные инвесторы могут постепенно перенести часть своей торговой деятельности на криптоплатформу, чтобы воспользоваться ее более выгодными условиями по кредитному плечу и капиталовложению. В то же время глобальные розничные инвесторы получат условия доступа к рынку, близкие к традиционным учреждениям, и этот эффект демократизации может изменить баланс сил среди участников рынка.

Торговая деятельность самого Хейса также предоставляет интересные сигналы для рынка. Данные блокчейна показывают, что, несмотря на то, что он ранее заявил, что не продаст свои активы в эфире, после недавнего резкого падения рынка он ликвидировал значительное количество позиций в альткойнах. С одной стороны, это демонстрирует, что даже долгосрочные оптимисты могут корректировать свои позиции в зависимости от рыночной ситуации, с другой стороны, это также намекает на то, что он, возможно, готовит боеприпасы для следующего этапа. Недавно он похвалил криптовалюту с трехзначным месячным ростом в социальных сетях, что указывает на то, что он все еще активно ищет возможности для получения альфа.

Стратегические выводы для обычных инвесторов заключаются в том, что расширение рынка бессрочных фьючерсов приносит как возможности, так и увеличивает риски. Высокий левередж может усиливать колебания на рынке, а механизмы социального убытка могут привести к неожиданным потерям в экстремальных условиях. Инвесторам необходимо глубоко понять механизмы продуктов, осторожно управлять рисковым воздействием, а также обращать внимание на возможности арбитража, возникающие из разницы цен между традиционными индексами и платформами шифрования. С увеличением количества традиционных активов, переходящих в формате бессрочных фьючерсов на блокчейн, кросс-рыночные стратегии будут становиться все более важными.

Пророчество Артура Хейза рисует картину будущего, в котором традиционные финансы и шифрование финансов стремительно сливаются. Бессрочные фьючерсы, как финансовая инновация, изначально созданная в шифровании, возвращаются в традиционную область активов, перестраивая способы функционирования глобальных капиталовложений. Этот процесс движим не только технологиями, но и изменением отношения регуляторов и увеличением участия институциональных инвесторов. С приближением ключевой точки 2026 года трейдеры, биржи и регуляторы должны подготовиться к этому переходу парадигмы. На будущих рынках с непрерывной торговлей 24/7 роли, которые смогут быстро адаптироваться к новым правилам, получат ценное преимущество, в то время как те, кто колеблется, могут столкнуться с судьбой маргинализации.