Шансы на снижение ставки взлетают, но BTC обрушивается, в то время как серебро бьёт рекорды — почему провалилась концепция «цифрового золота»?

Рынок криптовалют сталкивается с поразительным парадоксом: несмотря на подавляющую вероятность в 87,6% снижения ставки Федеральной резервной системой в декабре, биткоин резко обвалился до примерно $86 000 (, что составляет падение на 30% от октябрьского максимума). Одновременно традиционные защитные активы стремительно растут: серебро достигло рекордных $58,83 за унцию, а золото обновило шестинедельный максимум. Эта резкая дивергенция демонстрирует структурные различия между активами.

I. Триумф серебра: физический дефицит и промышленный спрос

Впечатляющий рост серебра, которое удвоилось в цене в этом году ((обогнав рост золота на 60%)), обусловлен двумя независимыми факторами, которых нет у биткоина: Ожидания смягчения денежно-кредитной политики: как и биткоин, серебро выигрывает от ослабления доллара США и высокой вероятности снижения ставки ФРС, что благоприятствует бездоходным активам.Физические ограничения предложения: ключевым образом, серебро выигрывает от острого дефицита. Исторический squeeze в Лондоне и почти минимальные за десятилетие запасы в Шанхае создали физический дефицит, подталкивающий цены вверх. Этому способствует стабильный промышленный спрос, особенно со стороны стремительно растущего сектора производства солнечных панелей.

II. Провал биткоина: отток из ETF и ликвидация плеча

В то время как драгоценные металлы поддерживаются физическим дефицитом, биткоин страдает из-за собственной рыночной структуры: Реверс потоков капитала: биткоин испытал чистый отток почти $3,4 млрд из спотовых ETF, листингованных в США, в ноябре, что обратило институциональные притоки, подстегивавшие рост ранее в этом году. Эта масштабная структурированная распродажа создает прямой краткосрочный встречный ветер.Ликвидация плеча: биткоин остается крайне чувствительным к настроению risk-off и плечу. Недавний обвал вызвал более $1 миллиардов ликвидаций с плечом на крипторынке, что привело к каскадной распродаже, усиленной макроэкономическими опасениями (в том числе сигналом о повышении ставки Банком Японии).

III. Финальный вердикт: краткосрочный разрыв

Дивергенция подтверждает, что в краткосрочной перспективе биткоин ведет себя не как «цифровое золото», а как крайне волатильный рисковый актив с плечом, чувствительный к настроениям вокруг ETF и анвайнду кэрри-трейда. Драгоценные металлы, напротив, выигрывают от реального физического дефицита и устойчивой промышленной востребованности. Хотя ожидания снижения ставок структурно должны быть бычьим фактором для биткоина в средне- и долгосрочной перспективе, текущее ценовое движение определяется краткосрочными ликвидациями и усталостью институциональных потоков.