Четырёхлетний миф о Биткоине встречает своего настоящего хозяина: ликвидность

Ран Нейнер утверждает, что настоящий рыночный цикл биткоина определяется глобальной ликвидностью и индексом PMI, а не мифом о четырехлетнем халвинге, за который все еще цепляются трейдеры. Резюме

• YouTube-блогер Ран Нейнер говорит, что четырехлетний цикл халвинга биткоина был утешающим, но вводящим в заблуждение мифом, основанным всего на трех точках данных.
• Он показывает, что прошлые взлеты и падения биткоина коррелировали с глобальной ликвидностью, балансами центробанков и PMI, а не с календарем халвингов.
• Поскольку ужесточение заканчивается, а ликвидность готова к расширению, он предупреждает, что розничные инвесторы, продающие сейчас, отдают дешевые монеты институционалам.

Привычный четырехлетний ритм биткоина не нарушен, утверждает Ран Нейнер, его никогда и не было реальным метрономом рынка. В коротком 17-минутном выпуске Crypto Insider ведущий разоблачает любимый отраслью календарный миф и заменяет его холодной главной переменной: мировой ликвидностью.

Халвинг как утешительная иллюзия {#halving-as-comforting-illusion}

Нейнер начинает с предупреждения: «Если вы собираетесь продать свою крипту, потому что думаете, что недавний цикл только что закончился, вы вот-вот станете “глупыми деньгами” для институционалов». Он признает, что за последние три цикла халвинга «биткоин действительно достигал пика примерно сейчас» в год после халвинга, с привычными просадками на 80 процентов, которые приучили трейдеров ожидать “медвежий рынок по расписанию”. График халвингов, по его словам, дал аналитикам «три полных цикла данных» и утешающую историю, которая «делала рынок предсказуемым», но «любой, кто хоть что-то понимает в статистике, скажет вам, что три выборки — это незначительный объем данных».

Вместо того чтобы принимать шаблон за чистую монету, Нейнер говорит, что собрал макроэкономические, ликвидные, фондовые и политические данные «в один график, одну модель» и обнаружил, что халвинг «определенно сыграл роль, но это был незначительный фактор». «Реальный рост цены биткоина (BTC) был обусловлен не халвингом, — настаивает он, — а чем-то гораздо, гораздо большим», что проявлялось во всех трех предыдущих циклах и пока не появилось в этом.

Ликвидность как настоящий драйвер цикла {#liquidity-as-real-cycle-driver}

Эта большая сила — количественное смягчение и глобальное расширение денежной массы. Вспоминая ранние бычьи рынки, Нейнер напоминает зрителям, что после первого халвинга в конце 2012 года рост биткоина с 10 до 1 250 долларов совпал с тем, что Федеральный резерв вливал «$85 миллиардов ликвидности на рынок каждый месяц», в итоге добавив более $1 триллиона на свой баланс. Когда ФРС начала замедлять и затем прекращать QE, биткоин упал с примерно 1 000 до 150 долларов — просадка, которая «идеально совпадает с циклом халвинга», но на самом деле, по его мнению, была обусловлена изъятием ликвидности.

Он прослеживает ту же закономерность в 2017 году, когда рост биткоина примерно с 1 000 до 20 000 долларов совпал с одной из крупнейших программ выкупа облигаций ЕЦБ, Банком Японии, который «покупал облигации и ETF-ы с беспрецедентной скоростью», и Китаем, который запустил «самый крупный кредитный импульс в истории». Ралли эпохи Covid с 4 000 до 69 000 долларов также последовало за, как он называет, «самой крупной инъекцией глобальной ликвидности в истории финансов», когда ФРС увеличила свой баланс более чем на $5 триллион, а другие крупнейшие центробанки последовали ее примеру.

PMI, институционалы и “реальные” часы {#pmi-institutions-and-the-real-clock}

Чтобы дать аргументу измеримую основу, Нейнер обращается к глобальному индексу PMI (Purchasing Managers’ Index), который он называет «ключевой метрикой, отслеживающей», расширяется экономика или сокращается. Он отмечает, что когда PMI достигает дна и затем пробивает отметку 50, «именно тогда ликвидность начинает возвращаться», и биткоин исторически находит дно, а показатели выше 55 знаменуют начало «настоящих бычьих ралли», а уровни около 60 совпадали с тем, что он называет «суперциклом альткоинов». В обоих циклах 2017 и 2020 годов, по его словам, PMI пробивал эти пороги одновременно с расширением балансов центробанков и вертикальным взлетом крипторынков.

«В этот раз цикл ФРС и PMI не совпали с халвингом», — утверждает Нейнер, указывая, что последние два года ФРС выводила ликвидность через количественное ужесточение, а PMI был ровным или слегка снижающимся. Это, по его словам, объясняет, почему «должен был быть бычий рынок, но его не было» и почему биткоин сейчас торгуется ниже, чем в начале года, несмотря на благоприятный нарратив очередного халвинга. «Часы халвинга и часы ликвидности были скоррелированы три цикла, но в этом цикле они разошлись», — говорит он, оставляя трейдеров привязанными к календарю, который больше не отражает фундаментальные условия.

Предупреждение розничным продавцам {#a-warning-to-retail-sellers}

Вывод Нейнера прямолинеен: «Мы никогда не входили в медвежий рынок в период расширения ликвидности. Никогда, ни разу в истории». Поскольку ФРС сигнализирует о завершении ужесточения, снижении ставок и в перспективе возвращении к QE, он ожидает, что PMI «начнет расти», а институциональные алгоритмы переключатся в режим «риск-он». «Вы думаете, что у Ларри Финка висит радужный график на стене? — спрашивает он. — Как вы думаете, Ларри Финку важно четырехлетний цикл? Нет. Но я гарантирую, он следит за ликвидностью. Я гарантирую, он следит за балансом ФРС… и за PMI».

Представляя текущую коррекцию как ловушку, он говорит зрителям, что если они сейчас продают из страха перед «призраком четырехлетнего цикла», то буквально «продают свои монеты на самом дне» институциональным игрокам как раз перед началом настоящего цикла ликвидности. «Четырехлетний цикл был ложью», — говорит Нейнер в заключении. — «Этот цикл не закончен. Более того, если уж на то пошло, этот цикл даже не начался».