Биткойн и золото: конкуренция за доходность — двухлетняя доходность сближается, доминирует дискуссия о различиях в волатильности

По мере приближения конца года снова становится актуальной тема колебаний цен биткоина и золота в криптовалютном рынке и макроэкономическом инвестиционном сообществе. В качестве двух активов, широко рассматриваемых как «инструменты хранения стоимости», биткоин и золото демонстрируют за последние два года совершенно разные ценовые тренды, но итоговая доходность оказалась удивительно близкой, что вызвало переосмысление инвесторами структуры рисков и свойств активов.

Данные показывают, что несмотря на заметные различия в динамике цен биткоина и золота за последние два года, их совокупная доходность практически совпадает. Однако по текущим показателям с начала года золото явно опережает биткоин, значительно превосходя по росту за год. Рыночные прогнозы указывают, что при сохранении текущих тенденций к 2025 году цена золота может превысить показатели биткоина примерно на 79%, что подчеркивает привлекательность активов-убежищ в условиях неопределенности.

С точки зрения структуры цен, волатильность золота в начале двухлетнего цикла была более выраженной. Его цена пережила быстрый рост и глубокие коррекции, после чего постепенно стабилизировалась и в итоге приблизилась к текущему уровню совокупной доходности. Такой тренд соответствует традиционной характеристике золота как актива, который в периоды макроэкономической неопределенности неоднократно переоценивается и постепенно формирует цену.

В отличие от этого, кривая цен биткоина выглядит более плавной. Несмотря на многочисленные коррекции, общий тренд роста был более устойчивым, особенно на поздних этапах, когда рыночная динамика продолжала усиливаться, и в итоге доходность постепенно сравнялась с золотом. Такой тренд отражает постепенное приближение биткоина к статусу «цифрового актива хранения стоимости» на фоне роста институционального участия и увеличения долгосрочных требований к портфелю.

Этот контраст вновь вызвал споры вокруг биткоина. Долгосрочный медвежий взгляд на криптовалюту у Питера Шиффа предполагает, что показатели биткоина по сравнению с технологическими акциями сигнализируют о рисках, намекая на сомнения в его долгосрочной ценности. Однако по итогам видно, что несмотря на значительные различия в волатильности и рисковом профиле, за последние два года инвесторы, держащие оба актива, получили значительную прибыль. Это также свидетельствует о том, что в текущих условиях биткоин и золото по-разному, но оба играют важную роль в долгосрочном распределении активов.