Золото и серебро стремительно растут: рождественская неделя — отставание биткоина или подготовка к мощному рывку?

В преддверии рождественской недели глобальные рынки первыми дают ответ, который не относится к рынку криптовалют. На фоне ослабления доллара и снижения доходности американских облигаций, защитные настроения быстро усиливаются, золото и серебро первыми берут инициативу, цены непрерывно обновляют исторические максимумы, становясь наиболее горячим направлением для капитала. В сравнении с этим, рынок криптовалют кажется необычно тихим: биткойн не следовал за макроэкономическими благоприятными тенденциями и продолжает колебаться в диапазоне 8.8-8.9 тысяч долларов, не проявляя ожидаемой перед праздниками атакующей позиции. Именно в таких контрастах снова становится актуальной тема «будет ли рождественский рост (Santa Rally) у биткойна». Так называемый рождественский рост — это сезонное явление в традиционных финансовых рынках, означающее периодический рост рисковых активов в преддверии и после Рождества под влиянием улучшения настроений и изменений ликвидности. Но в контексте рынка криптовалют эта закономерность никогда не была стабильной. В этом году, в условиях повышенного защитного настроения, биткойн «отстает» или тихо накапливает силы в высоких ценовых диапазонах — ответ на этот вопрос можно искать, анализируя реальные ценовые движения и структуру капитала. Макроэкономическая среда находится в стадии «ожидания подтверждения», а капиталы уходят из рисковых активов Руководитель исследования CF Benchmarks Габриэль Селби отметил, что до тех пор, пока Федеральная резервная система не предоставит несколько месяцев подряд четкие данные о продолжении снижения инфляции, участники рынка вряд ли действительно увеличат свои позиции в таких рисковых активах, как биткойн. По его мнению, текущая макроэкономическая ситуация все еще находится в стадии «ожидания подтверждения». Это осторожное настроение тесно связано с высоким вниманием инвесторов к предстоящему опубликованию ряда экономических данных США. В ближайшее время ожидается публикация данных по ВВП за третий квартал, прогнозируемый рост около 3.5%, чуть ниже второго квартала — 3.8%; одновременно показатели доверия потребителей и еженедельные заявки на пособия по безработице дадут больше информации о состоянии рынка труда. Эти данные напрямую повлияют на оценку политики Федеральной резервной системы и в дальнейшем — на общий риск-профиль рынка. С другой стороны, слабость доллара и снижение доходности американских облигаций действительно создают теоретические условия для благоприятного фона рисковых активов. Но реальные решения капитала показывают совершенно иное. По статистике SoSoValue, в последнее время наблюдается явная дифференциация на уровне ETF: изъятие капитала из биткойн ETF составило около 1.583 млрд долларов, из Ethereum ETF — около 76 млн долларов; в то же время, XRP и Solana ETF зафиксировали небольшие притоки капитала — около 13 млн и 4 млн долларов соответственно, что свидетельствует о внутренней корректировке рынка и структурных изменениях. С точки зрения более широкого спектра инвестиционных продуктов в цифровых активах, в своем последнем еженедельном отчете о потоках капитала CoinShares указали, что на прошлой неделе чистый отток средств из цифровых активов составил около 952 млн долларов — впервые за четыре недели приток сменился оттоком. CoinShares связывает этот отток частично с замедлением продвижения закона Clarity Act в США, что вызывает регуляторную неопределенность и заставляет институциональных инвесторов сокращать рискованные позиции в краткосрочной перспективе. Техническая структура: преимущественно боковое движение С точки зрения технической картины, текущий тренд биткойна не выглядит явно медвежьим, но и не может считаться сильным. Диапазон 8.8-8.9 тысяч долларов стал ключевым уровнем для краткосрочной проверки, а верхняя зона 9.3-9.5 тысяч долларов — важным сопротивлением, которое бы быкам нужно преодолеть. Несколько трейдеров отмечают, что если биткойн не сможет эффективно пробить этот уровень сопротивления в рождественскую неделю, даже при краткосрочном отскоке, это скорее будет техническим восстановлением, а не сменой тренда. Напротив, если цена продолжит оставаться в высоком диапазоне, это будет означать, что рынок ждет новых драйверов, а не активно выбирает направление. Структура деривативного рынка также частично объясняет, почему в рождественскую неделю биткойн проявляет особую сдержанность. В этот пятничный день рынок биткойна ожидает крупнейшее в истории закрытие опционов на сумму до 24 млрд долларов. В настоящее время стороны ведут ожесточенную борьбу за ключевые уровни:

• Бычьи ставки: ставка на пробой 100 000 долларов;
• Медвежьи ставки: защита уровня 85 000 долларов;
• Ключевой уровень: 96 000 долларов считается разделяющей линией текущего тренда — закрепление выше этого уровня сохранит импульс роста, а его пробой приведет к продолжению давления. Мнение аналитиков Несколько участников рынка отмечают, что рождественская неделя в этом году больше похожа на «тест структуры», а не на односторонний тренд, вызванный эмоциями. Габриэль Селби, руководитель исследования CF Benchmarks, в недавнем интервью прямо заявил, что текущие ценовые движения биткойна не соответствуют типичным характеристикам Santa Rally. По его мнению, настоящий праздничный рост обычно сопровождается преобладанием покупок и продолжением тренда, а не колебаниями в высоких диапазонах. «То, что мы видим сейчас, — это скорее рынок, который переваривает предыдущие росты, а не готовится к следующему этапу повышения.» Это мнение подтверждается и тем, что объемы сделок остаются низкими. Аналитик по криптовалютам DrBullZeus отметил, что BTC продолжает колебаться между одними и теми же уровнями поддержки и сопротивления, и явных прорывов пока не наблюдается. Пока не произойдет явный прорыв, цена останется в диапазоне. Пробитие сопротивления откроет путь к 92 000 долларов, а пробитие поддержки — к возврату к 85 000 долларов. Последние обзоры легендарного трейдера Питера Брандта показывают, что за 15 лет биткойн прошел через 5 циклов «параболического роста с последующим откатом на 80%», и текущий цикл еще не достиг дна. Несмотря на жесткую краткосрочную закономерность, он, основываясь на циклах, прогнозирует, что следующий пик бычьего рынка наступит в сентябре 2029 года. Брандт подчеркивает, что такие активы, как BTC, по своей природе обречены проходить через экстремальные «очистки» и достигать новых максимумов. В целом, «рождественский рост» биткойна всегда остается непредсказуемым. Исторически, были периоды, когда он показывал впечатляющие показатели — рост на 33% в 2012 году и 46% в 2016 году, — а также годы с умеренными или отрицательными результатами. Статистика показывает, что с 2011 года средний рост биткойна в рождественский период составляет около 7.9%. Однако с учетом текущей рыночной ситуации, в этом году вряд ли удастся повторить типичный «рождественский отскок». Сильные позиции золота и серебра больше отражают массовое высвобождение защитных настроений на рынке; в то время как относительная «спокойствие» биткойна вновь подчеркивает его статус в текущем глобальном распределении активов как рискового актива. Поэтому, вместо того чтобы просто считать текущую динамику биткойна «отставанием», правильнее сказать, что он находится в важной и тонкой точке: с одной стороны, отсутствие достаточного макроэкономического благоприятствования мешает ему выйти на новую волну роста; с другой — пока не появилось явных признаков слабости или пробоя вниз. Решающее значение для того, сможет ли биткойн завершить год с независимым движением, — это готовность рынка капитала делать ставки в текущем положении. Пока это не подтвердится, узкое движение в диапазоне, возможно, останется основной темой этой рождественской недели.